能源产业链日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油先涨后跌，主力合约收于510.20元/桶，-0.35%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-445手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月10日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国能源部周一宣布，拜登政府已为战略石油储备（SPR）购买了340多万桶原油。美国能源部在一份声明中表示，周日签订的合同期限从2025年1月到2025年3月，每月向德州FreeportBryanMound的战略石油储备库填充超过110万桶。到目前为止，美国能源部已经以平均每桶76美元的价格直接为SPR购买了5000多万桶石油。美国能源部表示，美国政府“将继续评估补充SPR的方案，同时为纳税人确保一笔好交易，同时考虑到计划的外汇回报和市场发展”。 2、据外媒报道，由于炼油利润率低和燃料消费不足继续拖累需求 ，中国8月原油进口同比下降7%，尽管货运量从近几个月的低点中恢复。海关总署数据显示，中国8月原油进口为4910万吨，较7月的2022年9月以来的最低水平4234万吨有所增加；8月原油日均进口量为2023年8月以来最高水平. 3、在墨西哥湾向北移动的热带风暴“弗朗辛”(Francine)强度加大 ，促使石油钻探企业撤离工作人员并暂停部分海上原油生产，同时美国海岸警卫队警告航运商烈风即将来临。美国政府预测人士于休斯敦时间13点在一份公告中表示，“弗朗辛”预计将以强风和暴雨袭击墨西哥湾沿岸部分地区，并于周三变成全面飓风登陆。雪佛龙 、埃克森美孚和壳牌等公司采取了应对措施，如从易受影响的设施中疏散工人、暂停钻探活动，以及停运部分油井等。根据基于美国海洋能源管理局和国家飓风中心数据的计算，与风暴预计路径相交汇的油田日产量约为12.5万桶原油和3亿立方英尺天然气。 【市场逻辑】 美湾面临飓风袭击，但对石油生产影响相对有限，宏观面悲观预期仍存，对油价形成持续打压。 【交易策略】 SC原油震荡偏弱，整体下行趋势未变。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡大跌，主力合约收于3048元/吨 ，-5.02%，持仓量+15397手。 现货市场：今日国内沥青现货价格涨跌互现。当前国内重交沥青各 地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3535元/吨，华南3745元/吨，西北4195元/吨，东北3790元/吨，华北3410元/吨，西南3810元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期部分炼厂停产及转产，炼厂开工负荷有所回落 。根据隆众资讯的统计，截止2024-9-4日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.5%，环比下降3.1%。而根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨 ，降幅2.65%，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8% 。 2、需求方面：南方多地受降雨及恶劣天气影响，道路施工及沥青需求受限，北方地区赶工需求好转，沥青需求有序释放，当前沥青消费逐步改善，但受资金等因素影响，旺季需求绝对水平受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-9-9当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为99.6万吨，环比下降2.2万吨，国内104家贸易商库存为216.9万吨，环比下降5.8万吨。 【市场逻辑】 近期成本端连续走跌拖累沥青走势，但沥青现货供需矛盾不大，供给低位以及需求改善推动现货去库。 【交易策略】 沥青盘面日内增仓大跌，短线以弱势为主，技术上关注3000附近支撑。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日国内高低硫燃料油涨后回落，Fu主力合约收于2717元/吨，-0.51%，持仓量-6150手；Lu主力合约收于3898元/吨，-1.32%，持仓量-712手。 【重要资讯】 1、供给方面：9月并未有大批西方套利船货流入，新加坡预计9 月将从西半球接收约260万至270万吨低硫燃料油，低硫供给仍然受限，另外非制裁油供应紧张影响高硫供给。 2、需求方面：高硫发电需求接近尾声，高硫需求预计转弱，同时 国内炼厂原料端需求疲软，但高低硫价差走阔后或提升高硫加油需求，此外由于贸易改善，低硫船燃需求保持坚挺，且受红海局势影响，船加油需求受到支撑。 3、库存方面：新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示 ，截止2024年9月4日当周，新加坡燃料油库存小幅上涨至 1876万桶，较上周增加61万桶或3.36%。 【市场逻辑】 高硫需求预计转弱，低硫供需结构相对偏好，高低硫价差（Lu-Fu ）仍有进一步走阔预期。 【交易策略】 高低硫燃料油短线跟随成本偏弱运行为主。 第一部分能源品种策略推荐2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 美国就业数据表现不佳，同时沙特下调原 油官价贴水，均令油价承压，但OPEC+推迟增产2个月一定程度上支撑油价。 500 540 偏弱 偏空思路 ★★ 沥青 成本端偏弱，而沥青供给低位以及需求改 善推动现货持续去库。 3150 3300 偏弱 偏空思路 ★ 高硫燃料油 成本主导，高硫发电需求预期转弱 2700 2850 偏弱 偏空思路 ★★ 低硫燃料油 成本主导，低硫供给受限、航运需求好转 3850 4000 偏弱 偏空思路 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 510.40 510.20 510.00 -1.80 -0.35 130377 21975 沥青主连 3184 3048 3103 -161 -5.02 416996 235867 高硫燃料油主连 2730 2717 2721 -14 -0.51 710747 199423 低硫燃料油主连 3914 3898 3888 -52 -1.32 130426 49573 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：Brent-WTI原油价格及价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：高硫燃料油5-9合约价差图32：高硫燃料油1-5合约价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高硫燃料油1-9合约价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内