方正中期期货能源产业链日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于512.50元/桶，2.42%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-2431手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月12日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国安全和环境执法局（BSEE）：由于飓风弗朗西斯袭击路易斯安那州海岸，美国墨西哥湾39%的石油生产活动已经停止。 2、美国至9月6日当周EIA原油库存+83.3万桶，预期+98.7万桶，前值-687.3万桶。战略石油储备库存+27.9万桶，前值+176.4万桶 。库欣原油库存-170.4万桶，前值-114.2万桶。汽油库存+231万桶，预期-10.9万桶，前值+84.8万桶。精炼油库存+230.8万桶，预期+31.3万桶，前值-37.1万桶。原油产量维持在1330.0万桶/日不变。炼厂开工率92.8%，预期92.7%，前值93.3%。 3、汇丰称，欧佩克+无论是否在未来几个月放松自愿供应限制，都有可能损害油价。如果欧佩克+取消减产，可能会导致2025年恢复 为大量供应过剩；而另一方面，尽管维持减产可能在一开始有助于价格上涨，但此举也可能被视为对全球需求增长疲软的“含蓄承认”。 4、国际能源署（IEA）：将2024年全球石油需求增速预测从97万 桶/日下调至90.3万桶/日。国际能源署（IEA）月报指出，全球石油 需求增长正在“急剧放缓”，将油价推至三年来的低点。今年上半年全球石油消费量增加了80万桶/日，仅为2023年同期增幅的三分之一。这是自2020年疫情期间石油需求崩溃以来的最低水平。明年的前景甚至更弱，即使由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的欧佩克+放弃逐步开始恢复中断供应的计划，明年每个季度也会有盈余。国际能 源署署长比罗尔表示，国际能源署曾预测，全球石油需求将在2020年前停止增长，目前的放缓再次证实了该机构的预期，即“峰值 可能即将到来”。 【市场逻辑】 美湾飓风导致石油生产受到一定影响提振油价，但EIA库存全面增长令油价走势承压。 【交易策略】 SC原油连续大跌释放情绪后短线有修复需求，空单暂时了结。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3105元/吨 ，3.22%，持仓量-15595手。 现货市场：今日国内沥青现货价格弱势为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3525元/吨，华南3745元/吨，西北4195元/吨，东北3775元/吨，华北3400元/吨，西南3800元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期部分炼厂停产及转产，炼厂开工负荷有所回落 。根据隆众资讯的统计，截止2024-9-4日当周，国内81家样本企业炼厂开工率24.3%，环比下降1.2%。而根据隆众对96家企业跟踪 ，9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨，降幅2.65%，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8%。2、需求方面：南方多地受降雨及恶劣天气影响，道路施工及沥青需求受限，北方地区赶工需求好转，沥青需求有序释放，当前沥青消费逐步改善，但受资金等因素影响，旺季需求绝对水平受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-9-9当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为96.6万吨，环比下降3万吨，国内104家贸易商库存为210.7万吨，环比下降6.2万吨。 【市场逻辑】 成本端企稳反弹支撑沥青走势，但沥青现货供需矛盾不大，供给低位以及需求改善推动现货去库。 【交易策略】 沥青盘面反弹修复，获利空单暂时离场。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日国内高低硫燃料油震荡反弹，Fu主力合约收于2781元/吨，3.15%，持仓量-14377手；Lu主力合约收于3911元/吨，2.25%，持仓量-3371手。 【重要资讯】 1、供给方面新加坡9月来西半球的低硫燃料油套利到货量预计将小幅增加，约至260万至270万吨，其中大部分于下半月到货，另外非制裁油供应紧张影响高硫供给。 2、需求方面：高硫发电需求接近尾声，高硫需求预计转弱，同时 国内炼厂原料端需求疲软，但高低硫价差走阔后或提升高硫加油需求，此外由于贸易改善，低硫船燃需求保持坚挺，且受红海局势影响，船加油需求受到支撑。 3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至9月11日当周，新 加坡燃料油库存下降190.4万桶，至1685.5万桶的16周低点。 【市场逻辑】 高硫需求预计转弱，低硫供需结构相对偏好，高低硫价差（Lu-Fu ）后市预计仍偏强。 【交易策略】 高低硫燃料油短线跟随反弹修复，空单暂时了结。 第一部分能源品种策略推荐2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 美湾飓风导致石油生产受到一定影响提 振油价，但EIA库存全面增长令油价走势承压。 490 525 反弹修复 空单了结 ★ 沥青 成本端企稳反弹支撑沥青走势，但沥青现 货供需矛盾不大，供给低位以及需求改善推动现货去库。 2950 3200 反弹修复 空单了结 ★ 高硫燃料油 成本主导，高硫发电需求预期转弱 2650 2850 反弹修复 空单了结 ★ 低硫燃料油 成本主导，低硫供给受限、航运需求好转 3750 4000 反弹修复 空单了结 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 504.90 512.50 502.90 12.10 2.42 145558 14827 沥青主连 3048 3105 3054 97 3.22 296290 210506 高硫燃料油主连 2740 2781 2745 85 3.15 765278 194509 低硫燃料油主连 3860 3911 3859 86 2.25 91906 43766 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：Brent-WTI原油价格及价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：高硫燃料油5-9合约价差图32：高硫燃料油1-5合约价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高硫燃料油1-9合约价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672