能源产业链日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于521.40元/桶，-1.32%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-78手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月05日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、欧佩克+的三位消息人士周三表示，由于油价跌至9个月来的最低点，欧佩克+正在讨论推迟下月的增产计划。其中一位消息人士说，欧佩克上周似乎准备在10月按计划每天增产18万桶，但利比亚 石油设施停运造成的市场波动和疲软的需求前景引发了该集团的担忧。其中一位消息人士表示：“有人建议推迟增产。”另一位则表示，目前看来，推迟的可能性“很大”。 2、美国至8月30日当周API原油库存-740万桶，预期-63.8万桶， 前值-340.7万桶。库欣原油库存-80万桶，前值-48.6万桶。汽油库存-30万桶，预期-77.8万桶，前值-186.3万桶。精炼油库存-40万桶，预期+36.7万桶，前值-140.5万桶。 3、瑞银集团：油价在短期内可能会保持波动。维持积极展望，预计未来几个月油价将从当前水平回升。预计布伦特原油将在未来几个月内重新回升至每桶80美元以上。 【市场逻辑】 宏观经济数据疲软叠加利比亚局势缓和且原油供给将恢复对油价形成明显打压，但OPEC+有可能推迟增产的消息令盘面获得一定支撑 。 【交易策略】 SC原油延续下行趋势，空单持有。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3204元/吨 ，-1.69%，持仓量+15846手。 现货市场：今日国内沥青现货价格偏弱运行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3770元/吨，山东3550元/吨，华南3745元/吨，西北4195元/吨，东北3805元/吨，华北3420元/吨，西南3840元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期部分炼厂停产及转产，炼厂开工负荷有所回落 。根据隆众资讯的统计，截止2024-9-4日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为25.5%，环比下降3.1%。而根据隆众对96家企业跟 踪，9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨 ，降幅2.65%，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8% 。 2、需求方面：近期国内部分地区仍有降雨天气，对公路项目施工及沥青需求的释放仍有阻碍，市场成交氛围一般，但随着消费旺季的临近，沥青需求环比将逐步改善，但同比来看预计仍然偏低。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-9-5当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为101.8万吨，环比下降1.7万吨，国内104家贸易商库存为222.7万吨，环比下降4.2万吨。 【市场逻辑】 成本端偏弱，而沥青供给低位以及需求改善推动现货持续去库。 【交易策略】 沥青短线偏弱运行，单边偏空思路。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日国内高低硫燃料油走势分化，Fu主力合约收于2744元/吨，-1.72%，持仓量+1474手；Lu主力合约收于3985元/吨，0.38%，持仓量+193手。 【重要资讯】 1、供给方面：东西方套利窗口打开，但目前贸易商表示9月并未有大批西方套利船货流入，新加坡预计9月将从西半球接收约260 万至270万吨低硫燃料油，8月份计划接收约250万吨，低硫供给仍然受限，另外非制裁油供应紧张影响高硫供给。 2、需求方面：高硫发电需求接近尾声，高硫需求预计转弱，同时 国内炼厂原料端需求疲软，但高低硫价差走阔后或提升高硫加油需求，此外低硫船燃需求也出现边际改善，且受红海局势影响，船加油需求受到支撑。 3、库存方面：新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示 ，截止2024年8月28日当周，新加坡燃料油库存上涨至1815万桶，较上周减少108万桶。 【市场逻辑】 高硫供需面预计转弱，低硫供需结构相对偏好，高低硫价差（Lu-Fu）仍有进一步走阔预期。 【交易策略】 高低硫燃料油大方向依旧以跟随原油为主，单边偏空思路，套利方面建议做多高低硫价差。 期货研究院 能源产业链日度策略 EnergyIndustryDailyTradingStrategy 第一部分能源品种策略推荐2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略推荐 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 宏观经济数据疲软叠加利比亚局势缓和 且原油供给将恢复对油价形成明显打压但OPEC+有可能推迟增产的消息令盘面获得一定支撑。承压。 500 540 偏弱 偏空思路 ★★ 沥青 成本端偏弱，而沥青供给低位以及需求改 善推动现货持续去库。 3150 3300 偏弱 偏空思路 ★ 高硫燃料油 成本主导，高硫发电需求预期转弱 2700 2850 偏弱 偏空思路 ★★ 低硫燃料油 成本主导，低硫供给受限、航运需求好转 3850 4000 偏弱 偏空思路 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 526.00 521.40 523.20 -7.00 -1.32 128722 24347 沥青主连 3261 3204 3237 -55 -1.69 156775 225772 高硫燃料油主连 2773 2744 2747 -48 -1.72 678807 217659 低硫燃料油主连 3968 3985 3948 15 0.38 112882 61659 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：Brent-WTI原油价格及价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：高硫燃料油5-9合约价差图32：高硫燃料油1-5合约价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高硫燃料油1-9合约价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二