铝日报：下游消费好转 铝价略有回升

核心观点

• 铝：国内电解铝供应端持稳运行，需求逐步转好，社会库存进入去库周期，短期铝价或震荡整理，建议暂时观望。
• 氧化铝：现货价格持稳，国内开工略有下滑，下游电解铝行业生产稳定，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。

市场分析

• 铝现货：SMM A00铝价上涨，现货升贴水下跌；中原A00铝价上涨，现货升贴水上涨；佛山A00铝价上涨，现货升贴水持平。
• 铝期货：沪铝主力合约上涨，成交量增加，持仓减少；夜盘下跌。
• 供应：国内电解铝企业生产持稳，四川地区限电措施无显著影响。
• 需求：下游开工向好，工业材及铝板带箔订单好转，补库意愿走强。
• 政策：生态环境部拟将电解铝纳入全国碳排放权交易市场管理。
• 库存：国内电解铝锭社会库存持平，LME铝库存减少。
• 氧化铝现货：SMM氧化铝指数上涨，澳洲氧化铝FOB价格持平。
• 氧化铝期货：主力合约下跌，成交量减少，持仓减少。
• 基本面：氧化铝供应紧张，下游刚需补库，库存低位，短期现货供应偏紧。

策略

• 单边：铝和氧化铝中性。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。