农林牧渔行业研究周报：出栏均重涨幅放缓，仔猪价格跌幅加大

核心观点与关键数据

• 商品猪价格：商品猪出栏均价周环比上涨2.01%，达到19.82元/kg，临近中秋国庆旺季，二次育肥猪出栏节奏可能放缓，影响短期供给。
• 仔猪价格：仔猪均价周环比下跌4.93%，跌幅加大，7kg仔猪均价为454.76元/头；二元母猪均价周环比持平，为1740.00元/头。
• 淘汰母猪价格：淘汰母猪均价周环比回升0.07%，为13.87元/kg，与商品猪价格比值为0.70，周环比小幅下降。
• 出栏均重：商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升幅度放缓，分别为124.38kg和91.87kg，连续第七周回升，但涨幅放缓。
• 标肥价差：标肥价差周环比收窄至-0.42元/kg，或受二次育肥出栏节奏变化影响，持续收窄可能刺激二次育肥猪出栏。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖利润559.36元/头，外购仔猪头均养殖利润359.80元/头，均环比增加。

研究结论

• 猪周期回升：新一轮二育补栏集中在9月中下旬至10月上旬，对后续商品猪出栏均价形成向上支撑，四季度需求回升下价格有望维持强势。
• 猪企盈利改善：猪价回升将改善猪企下半年盈利，建议关注猪价回升及猪企盈利改善对板块的催化。
• 投资策略：建议关注生猪养殖龙头企业（牧原股份、温氏股份等）、肉鸡养殖企业（圣农发展等）、动保板块（生物股份等）和种植业企业（登海种业等）。

风险提示

• 猪价下行风险、动物疫病风险、消费复苏不及预期风险。