再论新兴市场驱动因素及其持续性20240909

再论新兴市场驱动因素及其持续性20240909_原文 2024年09月10日19：02 发言人00：00 今天也是由我和高老师一起来为大家再次汇总近期的一个我们看到亚贝拉市场所谓信息市场的一些新的一些变化因素，从而驱动这些因素来指引本轮整个海外户储整个增量的一个持续性。在这一轮短短的一个两个月的不到的一个时间点里面，整个互储市场经历了一个行业大巨幅的波动，从而把这个短期的我们看到的，从这巴基斯坦到乌克兰，到后续市场的观望，这种情绪的心态演绎淋漓尽致。所以我们如何从这样的一些短期因素，这抽丝剥茧，去看到后面的一个长期的一个驱动力量以及持续性，是决定了下一轮这相关互助标的是否还有新一轮的业绩上调，以及更大的一个空间。 发言人00：53 我们其实从第一期开始，我们和高老师一起向大家总结的。我们认为这一轮整个沪指的爆发，和二年这一轮有最大的区别。就是在一个史上最低的一个光伏产品的价格和储能电池的一个价格基础之上，不管是把它用于一个节电对的这样经济需求，还是说用于一个备电的这样的一个储能需求。都具备了这样的一个经济条件和购买力，来满足这部分的一个市场需要。那只不过可能在不同市场里面展现出来的这样的一个发展路径，有的有电网条件成熟的就走原网侧储能，有的大部分国家不具备这个条件。那么走到这个互储的方式，互储里面因为阶段性的一些政策调整，比如说巴基斯坦从经济量到总计量自身的需求。还是说这乌克兰，像这整体战争驱动导致了这样的一个缺电问题，充电问题，带来了一个新的需求。那么这些因素我们如何去有框架的整个系统性能能能梳理下来，这些国家的一个驱动因素，进而在未来的海外这么多的国家里面，两三百国家里面去总结出来哪些有共性的一些问题，现在暴露出来。 发言人02：15 那么随着在年底国内的一些的厂商，储能厂商进一步去拓展相应的渠道，不管是人员上去积极的去捕获更多的一些区域市场，比如像固德威在这一周也发布他激励计划，我们也认为这样的一计划的对内部机制来说，让大家更有动力去抓取南亚、拉美、非洲的这样机会，这也看到了更多的一个信号，这是一种方式。那另外一方面，从人的这种退出去更好基地之外，年底的人看到国内的这个逆变器互储厂商，加快了在海外本土化产能的一个布局，包括像在墨西哥的一个本土化，也是我们非常看重的新兴市场。还是说德业在巴西进一步投产新的一个内壁的厂商。那么也会加大国内这样的一个方案提供商，在当地品牌的一个认知度，所以这些一系列的一些因素都会在年底产生新的因素，新的一些最近产生的一些变化。那这种变化会让大家重新认识这一轮整个新兴市场的一个驱动的一个持续性的一个因素，从而让大家更有信心的去更有的往年底，包括明年估值切换，而不仅仅只盯着月度的数据来放大这种波动。这也是我们构建这样的一个光谱评价框架，就开开发这样的一个我们这样的一线上会议这个系列的一个最核心的一个理由。 发言人03：52 所以这样的一个过程，我们能看到在未来一年两年时间里面，对海外分布式互用的光伏的机会也看完，看到之后也会越来越有信心。所以这次也欢迎有高老师再次为大家更新这一周我们看到的一些信号。那么这些信号也将会指引未来这些新兴市场更持续性的这种驱动因素，从而给市场有更多稳定的预期，去往未来实现估值切换反应，这样的一个底层的一个驱动力，接下来把时间交给高老师，也为大家在这一周的一个变化当中进一步拆解，有请高老师。 发言人04：34 好的，感谢李老师。各位投资者大家晚上好，我是广发电信的分析师高翔。今天主要跟大家汇报两个部分。第一主要是我们在近期对于光伏评价的过程中，大家共同关注的几个点，再跟大家做一个详细的一个解读。二是近期其实我们看到海外其实光是每周都有一些详细的一些新的政策，我也在这里汇总一下，跟大家去做一个跟踪点评。 发言人05：01 第一部分关于大家比较关注的几个点，我觉得很多投资者一是比较关注亚非拉市场的长期和短期的逻辑。二是关注光评价在整个需求里面扮演的一个作用。三就是潜在的国家如何去做一个筛选。比如说未来还有哪些国家增量能够比肩今年的巴基斯坦，还有去年南非等等的，第一块我觉得首先是关于亚非拉这个市场增长的一个长期跟短期逻辑的一个一个一个一个一个一个讲解。我觉得这个可能是之前也没有做一个太详细的一个汇总，并且这次我们是把这个逻辑链条去做了一个完整的一个传导，关于这个长逻辑方面，我是把它拆分成了四个部分来去做传导。 发言人05：47 第一块就是首先亚非拉这些国家经济发展是要依赖电力的那我们知道电力的增长其实衡量经济增长一个最好的手段。包括我们的领导人可能在某些时候去判断这个电增长，也是要去看这个电力增长的一些情况。所以电力其实是衡量一个国家发展的一个核心的一个驱动力，但是我们看第二个这个逻辑出发点就是因为其实对于这些亚非拉国家来说，目前是很难去采购到一些火电设备以及整个的火电站的那这里面的一个原因，其实可能大家是没有留没有留意到，其实我觉得可以看看新闻。主要是因为，目前，主要的国家其实对于火电的出海都有一个比较明确 的限制。比如说中国，其实在20119年的时候就承诺了不对外投资火电站。然后发达国家，其实也是限制了火电设备的一个出口。那这里面其实我们看到中国其实对外承诺的是不对外投资火电站。但是我们可以，比如说大家去跟这些几个发电器的发电设备，什么三大殿的哈电、东电，还有上海电器，跟他们去聊，就可能还是有一些部分火电设备能够去出口的。 发言人06：58 但是目前来看，整站的对外的出口是已经完全取消，已经完全应该是明令禁止的这么一个状态。所以其实对于海外的这些，尤其对于亚非拉这些国家来说，可能现在当务之急是它能够采购到相应的这个发电设备，来保证它电力的一个供应。那这个时候其实新能源就是解决电力短缺，我们认为是最快也是最有经济性的一个方案。那这里面电源侧其实就归功于我们刚才我们一直提到这个光伏评价。而用户侧更多的因为大家是比较关注回收期这么一个概念。所以因为回收期的一个大幅缩，也是会带动的整个用户侧部署的一个需求。我觉得这是啊这是第三块。第四块就是其实就是对于当下，就是对于某一个国家，我觉得对于某一个国家，它所需要这个储能的一个形态一个判断，其实也是基于电网的一个形态来决定他这个国家最后会优先于是倾向于建设大数，还是说分布式就是分布式这个光谱。因为核心还是因为电网基础设施比较差，这些区域其实是比较难支撑集中式光伏的一个送出的，那这些国家一般肯定会选择分布式光伏作为解决电力需求的一个最优先的一个选项。 发言人08：17 其实这里面我们也看到，就是在前天，也就是9月7号的时候，外交部是发布了这个中非合作论坛北京行动计划，就202025到2027年这个行动计划。在这个文件里面是明确提到了中方将实施清洁能源供电专项工程，向非洲国家援助分布式光伏储能系统，支持企业在非洲建设大型清洁能源发电项目，这个是我念的他这个政策的一个原话。其实对于这个，就是因为我们知道这个政府文件的表述都是非常严谨，就包括哪个项目排在前面，哪个表述排在后面，其实也是代表了一个优先级的一个倾向。那我们也看到就是在文件中他是明确的说，先提到了向非洲国家援助分布式的光伏系统，然后再说的是啊支持企业在非 洲建设大型清洁能源发电项目。其实这也就对应了，整个，非洲，我觉得不单单是非洲，其实也可以认为是整个亚非拉地区未来整个新能源建设的一个一个一个一个优先方向，那就是分布式光伏系统。所以我觉得通过这四层逻辑的一个传导，得出来一个结论，就是亚非拉这个光储需求的长期逻辑是向好的，而且分布式光伏的建设是优先于。集中式光伏的一个发展的这这是他我们总结的关于亚非雷达光伏需求的一个长期逻辑。 发言人09：36 那再看这个短期逻辑，其实我们对于短期的一个结论就是一个总结，就是短期的需求一定是在波动中向上的那这里面的波动因素就主要是包括像电价、电力紧张度以及政策的支持力度，其实都是对于短期需求波动的影响比较关键的一些变量。除了这些这三个比较重要的点以外，其实还是有一些比如说像天气，因为天气可能影响到安装效率，以及比如说这个水电，或者是主要是水电水电的处理的一些情况。这里面就是比如说像78月巴基斯坦的，因为这个雨季比较多，所以安装效率有点放缓。我们看到78月整个巴基斯坦各企业反馈出货都是有一定的环比的下滑。但是到了九月之后，其实包括从爱国也好，从德业这个反馈都是这个出货是开始逐步恢复的那所以说我觉得天气会是也是影响短期一个比较重要的一个外生变量。 发言人10：40 另外就是对于一些像其他其他电源的一个处理情况。因为核心其实还是在于水电。就是像我们看到非洲有一些国家，比如说埃塞俄比亚，还有比如说南美的巴西，其实水电占比都是一个很高的一个比例。那这个时候其实天气就是通过水电，然后再影响整个电力的一个供去状态。所以天气其实也是阶段性影响比较重要的一个因素。 发言人11：04 除了这个之外，甚至其他巷物流，比如说去年底的这一波那波这个逆变器的一个一个需求，就是因为红海危机导致物流的一个爆款所所带来的。就是我们觉得其实短线这种需求的影响因素，真的可以说是五花八门太多了。然后这个如果真的去归纳，甚至都是归纳的，只有你应该会有很多这种想不到的一些因素。但我觉得这个短期的一些因素，其实对于短期的装机可能会有一部分的一些影响。但是长期来看，这个大的逻辑还是在压力大，对于电力的一些需求。所以我觉得如果短期这个需求有一定的调整的话，其实大家还是应该对整个亚非拉共需有一个比较坚定的一个态度。这个其实也是需要我们去做一个及时的一些跟踪。我觉得这也是我们去开电话会的一个目的，就跟大家去及时的跟踪整个一些国家政策的一些变化。 发言人11：55 然后这是第一个点，就是关于亚非拉需求的一个长短期的逻辑。然后第二点，其实就是很多投资者问到我们就是光储评价在整个亚瑟拉框架中间扮演的一个一个作用。我觉得我觉得从整体的一个需求的角度来看，因为评价本身其实可以理解为一个成本上的一个对比。也就是光伏加储能在能够实现对火电的功率，对火电一个初步期待的一个情况下，它的发电成本就是光伏的综合成本还是低于了燃煤标杆电价。 发言人12：28 其实这个本质上来说也就是一个一个成本上的一个问题。也就是说我的我我我我他的电比这个光伏的电更便宜。那这块其实我觉得光储一下更多的应该是对于电源侧的一个衡量。因为我们知道电源侧这个投资的主体一般都是这种政府资本，或者是一些大的暖企业。其实他们衡量的是长周期的一个经济性，所以更多的是希望喜欢用评价 的指标来去衡量当下的一个经济性的一个状态。 发言人13：00 但是对于用户侧来说，我们认为更多的是应该看它回收期的这么一个概念。因为可能就比如说这个老百姓去装这个会用光储，他可能并不太考虑这个。比如说我十年二十年的这么一个回收期，这个LR能做到多少，他可能并不会理解算这么长的一个时间，他可能只是想知道我装这个之后多年多少年能回本，然后回本之后第几年之后每年能够赚多少钱。其实就是一个最简单的一个经济性突破模型。 发言人13：27 所以我们对于整体的一个光谱评价的一个作用的一个定义就是它是衡量电源侧的一个爆发点非常重要的一个手段。那在用户在用电侧，其实光是评价也是一个重要的一个一个一个考核指标。那同样也是我们去筛选这个国家一个重要的一个指标。但是我觉得更重要的其实还是应该去关注一下这个回收期。就是从收入端的一个角度去衡量整体的一个一个一个一个经济性的一个情况。 发言人13：58 对所以在检测我们知道增长的2个2两个快速增长的一个阶段。所以我们去总结一下电源侧快速增长的一个两个阶段。第一个就是光伏评价。我们知道就是在可能在中国是在20年21年左右的这个时间段，光伏基本上实现了一个火电的一个评价。然后之后光伏就迎来了一波比较大的一个增长。 发言人14：23 然后第二阶段我们认为就是光储的一个半评价。因为我们在之前这个电话会里面也跟大家解读了一下，我们这个光储全平价跟半平价的一个概念。就是全平价是说对于在光伏跟储能能够实现对火电的人们的替代的一个情况下，光伏加储能的综合成本实现了比燃标杆电价还低的这么一个状态