金隅集团机构调研纪要

金隅集团机构调研报告 调研日期:2024-09-03 金隅集团成立于2005年12月，充分利用自身独特的资源优势，以建筑材料制造为主业，纵向延伸出房地产开发、物业投资及管理等产业，形成中华人民共和国大型建材生产企业中独一无二的纵向一体化产业链结构。公司是全国第三大水泥产业集团，具有较强的区域规模优势和市场控制力，是国内水泥行业低碳绿色环保、节能减排、循环经济的引领者。公司装备业务具备水泥生产线从工艺设计、装备设计制造、建筑安装、生产调试到备件供应、维修服务、生产运营的全产业链服务能力。 2024-09-10 2024-09-03 现场参观,分析师会议,路演活动 执行董事、总经理顾昱,副总经理孔庆辉,总经理助理程洪亮,董事会秘书 、董事会工作部部长张建锋,财务资金部部长张启承,董事会工作部副部长刘昌盛,财务资金部副部长白玲,董事会工作部李维歌,董事会工作部薛鑫 宇,金隅新材产业化集团党委书记、董事环长球高贸洪易军中,金心隅D新座材22产层业第化六集会团议总室经,建理达助大理厦张3明层轩第2会议室 中金公司 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 高盛 其它 - 中国人寿资产 保险资产管理公司 - 国投证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 一创投行 其它 - 首创证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 申万宏源 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 1.问:公司水泥业务量、价表现如何? 答:上半年,公司实现水泥熟料销量3,818万吨,水泥熟料综合不含税售价241元/吨,吨毛利25元/吨,其中,二季度,实现水泥熟料销量2,715万吨,水泥熟料综合不含税售价242元/吨,环比提高3元/吨;吨毛利41元/吨,环比提高56元/吨。 2.问:公司上半年商品房的销售情况? 答:上半年,商品房销售实现签约金额52.13亿元,签约面积29.17万平米,吸收资金56.66亿元。3.问:公司关于市值管理有何安排? 答:公司作为北京市管企业和“A+H”两地整体上市公司,对市值管理高度重视,已经成立由公司主要领导任组长的市值管理小组,并设立专项工作组;自8月22日发布控股股东增持公告后,控股股东增持操作仍在实施中。近期发布未来三年(2024年-2026年)股东 分红回报规划,后续将结合公司股价市场表现,研究其他相关市值管理措施,旨在提高公司竞争力,实现并提升公司的市场价值,维护股东权益,实现股东、企业、社会等多方共赢的局面。 4.问:公司现在是居然之家最大的战略股东,请问今年上半年都开展了哪些合作?有什么成效?协同效应体现在哪些方面? 答:自2023年11月,双方签署股份转让协议后,公司已派出两名股东代表分别担任居然之家董事、监事,参与居然之家重大决策,双方开展了全方位的合作,具体成果如下:一是卖场业务方面,公司所属企业品牌在居然之家卖场营业收入超1亿元,同比增长1%;上半年,公 司所属企业按销售额分成方式支付租金及相关费用,同比下降较多。 二是商业地产方面,一是实现IP联动,居然之家自营IP项目(极动公园)分别与天津滨海嘉品Mall商业项目、天津金隅金钟嘉品Mall商业项目达成合作,二是双方联手打造重庆商业地标。 此外,双方还在房地产开发(建材采购)、资产盘活利用、整装与物业管理、数字化转型、物流与检测业务、资源综合利用等方面探索合作路径。 5.问:公司在探索地产新发展模式上有什么做法? 答:一是顺应市场供求关系的深刻变化,坚持以客户为中心,打造金隅“好房子”。二是把握政策机遇推动自有用地盘活实现新突破,围绕存量盘活转型及增量市场维持适宜开发规模;三是适时参与“三大工程”,并积极拓展城市更新业务。 6.问:就水泥业务而言,公司核心区域是否有小企业出清可能性? 答:当前竞争环境下,所有水泥企业都面临较大的竞争压力,其中,小企业的成本压力更甚,特别是随着新国标的深入执行以及国家对环保要求不断提高,小企业再次面临资金投入等问题,市场竞争力弱化。但小企业在用工、日常管理上有较大灵活空间,彻底出清需要一定时间,亦需要进一步的政策支撑。 7.问:从水泥价格数据来看,今年6-7-8三个月京津冀地区价格同比已经好于去年同期。去年前八个月水泥价格“高开低走”,今年 “低开高走”,趋势相反。请问今年水泥价格涨价的基础是什么?需求侧还是供给侧?今年后几个月水泥价格管理层怎么看? 答:涨价得益于大企业主动推动行业秩序恢复和生态的改善,水泥价格受到供需两端的共同影响。目前公司主要业务所在区域涨幅不尽相同,在涨幅较大的地区,供给端影响相对较大。当前行业对于盈利改善的诉求较为强烈,叠加新国标执行等政策实施,市场价格将逐步回归理性。 8.问:行业产能置换新规对水泥业务区域市场的影响? 答:6月18日,工信部发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法(2024年本)(征求意见稿)》,向社会征求意见。意见稿明确:严禁备案 和新建扩大产能的水泥熟料平板玻璃项目。用于置换的水泥熟料生产线产能不能拆分转让。位于国家规定的大气污染防治重点区域或水泥 熟料产能利用率低于50%省区的新建水泥熟料生产线,原则上不得从省外置换产能。产能置换新规将对全行业产生一定影响,并加速落后产能淘汰进程。 随着环保、能耗、双碳、产能置换、淘汰落后过剩产能等政策不断落地或进一步提高要求,头部企业在行业中有望继续巩固扩大领先优势 ,更好的发挥技术优势、资源强项和产业链规模效应。9.问:公司对下半年水泥量、价预期如何? 答:全行业持续承压,但降幅预计不会扩大;公司将结合市场情况动态调控并全力完成全年销量任务指标。 近年来行业盈利大幅减少,部分企业全年亏损,行业盈利改善诉求较为强烈;叠加新国标执行等政策实施,各企业结合成本变化开展复价,市场价格有望逐步回归理性。在此环境下,公司呼吁强化行业自律,避免恶性竞争,促进市场健康有序发展。 10.问:公司水泥业务有无加码海外产能扩张的计划? 答:公司在南非有一家水泥工厂--曼巴水泥,其距第一大城市约翰内斯堡约200公里,工厂于2016年建成投产,产能100万吨。曼巴水泥为南非最具市场竞争力的企业之一,自2018年以来盈利能力一直稳定在较高水平,2020-2023年实现净利润累计达2 .53亿元。 公司正与当地合作伙伴积极推进曼巴二期项目筹备工作,未来将积极寻求一带一路沿线国家的投资机会,稳健发展海外业务。 11.问:公司新型建材业务(新材料)的收入、利润情况上半年表现如何? 答:上半年,公司新材料业务实现收入62.1亿元,同比增长2%,其中,家具装饰保温材料实现营业收入30.5亿元,同比增长23%。新材料业务实现毛利额为9.85亿元,同比增长15%。 12.问:上半年,公司在新材料业务上的资本性开支是多少? 答:上半年,在新材料业务上的资本性支出为2.32亿元,主要集中在加气混凝土生产基地建设和天坛整装两大领域。 13.问:新材料业务在并购标的选择上,是出于扩产能、增品类、提升市场覆盖率中的哪一种考量? 答:这个因不同细分行业而异。如在加气混凝土领域,上半年,北加、杭加实现整合,主要是出于扩充产能规模,提升市场覆盖率的目的。在涂料、砂浆领域,并购标的上更多考量的是可以带来增量市场资源。 14.问:上半年营业收入增长较快的天坛家具、金隅砂浆、金隅涂料三家公司,利润表现怎么样?答:三家公司的毛利率维持在20%—30%之间,和去年同期基本持平。