行业信息跟踪：挖掘机内外销超预期，水泥旺季出货率边际改善

行业信息跟踪（2024.9.2-2024.9.8） 挖掘机内外销超预期，水泥旺季出货率边际改善 2024年09月10日 上周行业信息聚焦：24年“金九银十”旺季开局偏弱 1）能源与资源：煤炭中化工用煤需求同比稳健，焦煤仍存压力，工业金属订单改善。2）地产基建链：资金到位率上行，旺季建材需求边际改善，同比维持低位，厂商预期偏悲观。3）新能源：锂电池方面，旺季排产改善，上游材料7-8月提前备货，9月需求预期持稳，难有显著增量。光伏方面，当前内需平稳、海外去库持续，旺季需求难有大幅上行，市场预期较弱。 分析师牟一凌 上周数据相对较优： 机械：8月挖掘机内外销皆好于预期。中国工程机械工业协会数据，8月销售各 执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com分析师沈心怡 类挖掘机14647台，高于预期的14300台，同比+11.8%。其中，国内市场销售6694台，略高于预期的6600台，同比+18.1%。出口销售7953台，高于预 执业证书：S0100524020002邮箱：shenxinyi@mszq.com 期的7700台，同比+6.95%。汽车：8月内销好于预期，出口延续较优增速。内销方面，乘联会数据，8月狭 相关研究1.资金跟踪系列之一百三十五：市场波动率回 义乘用车零售190.5万辆，高于预期的184.0万辆，同比-1.0%，环比+10.8%。 升，ETF净流入放缓-2024/09/09 出口方面，8月乘用车出口（含整车与CKD）41.3万辆，同比+24%，环比+9%， 2.A股策略周报20240908：波动率回归，理 维持较优增长。 性应对-2024/09/08 水泥：传统旺季来临，水泥价格回升，出货量边际改善。价格方面，截至9月6日，水泥价格指数115.41，环周+2.0%，同比+8.0%。出货量方面，在新开项目 3.行业信息跟踪（2024.8.26-2024.9.1）：8月“新势力”销量同比稳健，9月白电内销排产改善-2024/09/03 开始零供、基建项目稳定推进、资金到位率继续好转的背景下，水泥出货量边际 4.策略专题研究：产能周期寻底，资源占优回 改善。（8.28-9.3）全国水泥出库量333.98万吨，环周+3%，同比-41.7%。 归：2024年Q2业绩深度解读-2024/09/03 上周数据相对平稳或走弱： 5.资金跟踪系列之一百三十四：市场交易热度持续回升，ETF买入方向开始扩散-2024/09/ 酒旅：中秋假期预定数据显示酒旅量增价弱格局不改。预定量方面，9月4日， 02 飞猪发布的《2024中秋假期出游风向标》显示，近一周中秋假期出行的旅游服务预订起势明显，截至目前，国内酒店、国内租车、国内门票等预订量较2019年同期均有双位数以上增长。价格方面，根据去哪儿旅行，中秋假期旅游市场表现较淡，机票、酒店价格都处于淡季水平。观影：票房同比依旧位于双位数负增长。根据艺恩数据，（9.2-9.8）当周共实现票房2.89亿元，同比-48.8%，24年以来共实现票房336.75亿元，同比-22.5%。人工智能：英伟达反垄断调查升级，ChatGPT月度访问总量显著下滑。1）英伟达：第一财经报道，针对英伟达的反垄断调查或升级。2）ChatGPT：券商中国报道，据分析机构Similarweb的最新数据，ChatGPT网站的月度访问总量遭遇断崖式暴跌。今年以来，OpenAI发布的节奏明显放缓，或许也是用户对ChatGPT热情消退的原因之一。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周行业信息聚焦：24年“金九银十”旺季开局偏弱3 2上周总结5 2.1上周数据相对较优5 2.2上周数据相对平稳或走弱5 3板块涨跌幅6 3.1上周板块表现6 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业6 4板块信息跟踪8 4.1能源与资源板块8 4.2碳中和板块10 4.3数字经济板块13 4.4传统消费板块14 4.5粮食安全板块16 4.6稳增长板块17 4.7疫后复苏板块19 4.8新消费板块20 5风险提示22 插图目录23 1上周行业信息聚焦：24年“金九银十”旺季开局偏弱 能源与资源：煤炭需求平稳，工业金属订单改善。1）煤炭：化工用煤需求同比稳健，焦煤仍存压力。①动力煤方面，9月开工旺季化工用煤需求稳健。截至9 月6日当周，化工行业合计耗煤612.3万吨，同比+8.2%，环周+2.2%。②焦煤 方面，截至9月6日当周日均铁水产量222.61万吨，环周+1.72万吨，同比- 25.63万吨，虽环比有所恢复但仍处于低位，伴随钢材价格再度下行，焦炭市场仍有降价预期，压力继续向上游传导，短期焦煤仍存压力。2）工业金属：截至9月6日，LME铜、LME铝价格分别为8954美元/吨、2341.5美元/吨，环周-3.2%、 -4.3%，工业金属价格的下跌部分受市场对全球经济增长的担忧影响。需求端，①铜方面，近期铜价回落叠加临近中秋小长假，下游订单明显增加。②铝方面，国内铝下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带箔订单好转，企业补库意愿走强。工业金属需求边际改善。 地产基建链：资金到位率上行，旺季建材需求边际改善，同比维持低位，厂商预期偏悲观。正式迈入“金九银十”的传统生产旺季，根据百年建筑调研，截至9月3日，样本建筑工地资金到位率为62.23%，环周+0.23个百分点。9月第一周资金到位率小幅改善下重点项目有序推进，带动建材需求的边际改善。具体来看：1）水泥：价格上行，出货量边际改善，同比依旧双位数负增长。截至9月6日，水泥价格指数115.41，环周+2.0%，同比+8.0%。出货量方面，伴随①新开项目开始零供，需求小有回升；②基建项目稳定推进，持续托底内需，（8.28-9.3）全国水泥出库量333.98万吨，环周+3%，同比-41.7%，边际有所改善。2）钢铁： 下游需求没有明显改观，同比维持低位，价格回落。截至9月6日，螺纹钢、热轧卷板价格分别为3246元/吨、3150元/吨，环周分别-2.8%、-4.9%；需求方面，截至9月6日当周的螺纹钢、热轧卷板表观消费量分别为218.61万吨/周、307.31 万吨/周，环周+0.1%、+0.6%，同比-22.3%、-1.6%。市场预期来看，面对9-10 月的传统施工旺季，Mysteel调研显示，多厂表示“金九银十”很难出现。 新能源：1）锂电池：旺季排产改善，上游材料7-8月提前备货，9月需求预期持稳，难有显著增量。价格端，伴随9月旺季的来临，锂电池上游材料价格大致持稳。需求端，虽然锂电池在9月储能、数码消费（为“双11”活动提前备货）、动力电池开工回升下对上游材料需求边际增加。然而由于9月生产所需的原料在7、8月份已陆续释放，上游环节的变化相对平缓，环比增量不大。2）光伏：内需平稳、海外去库持续，旺季需求难有大幅上行，市场预期较弱。截至9月6日当周，光伏从硅料—硅片—电池片—组件产业链价格暂稳。需求端来看，伴随国内集采项目陆续落定，国内市场暂无其他大量需求能够带动市场回升。海外需求而言当前仍处去库过程，短期拉货需求暂无大幅回温的迹象。市场预期来看，不少厂家反馈三季度接单率平均落在六至七成左右，四季度订单能见度暂不明朗，厂家预期 偏弱。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 机械：8月挖掘机内外销皆好于预期。中国工程机械工业协会数据，8月销售各类挖掘机14647台，高于预期的14300台，同比+11.8%。其中，国内市场销售6694 台，略高于预期的6600台，同比+18.1%。出口销售7953台，高于预期的7700 台，同比+6.95%。 汽车：8月内销好于预期，出口延续较优增速。内销方面，乘联会数据，8月狭义乘用车零售190.5万辆，高于预期的184.0万辆，同比-1.0%，环比+10.8%。出口方面，8月乘用车出口（含整车与CKD）41.3万辆，同比+24%，环比+9%，维持较优增长。 水泥：传统旺季来临，水泥价格回升，出货量边际改善。价格方面，截至9月6日，水泥价格指数115.41，环周+2.0%，同比+8.0%。出货量方面，在新开项目开始零供、基建项目稳定推进、资金到位率继续好转的背景下，水泥出货量边际改善。（8.28-9.3）全国水泥出库量333.98万吨，环周+3%，同比-41.7%。 2.2上周数据相对平稳或走弱 酒旅：中秋假期预定数据显示酒旅量增价弱格局不改。预定量方面，9月4日，飞猪发布的《2024中秋假期出游风向标》显示，近一周中秋假期出行的旅游服务预订起势明显，截至目前，国内酒店、国内租车、国内门票等预订量较2019年同期均有双位数以上增长。价格方面，根据去哪儿旅行，中秋假期旅游市场表现较淡，机票、酒店价格都处于淡季水平。 观影：票房同比依旧位于双位数负增长。根据艺恩数据，（9.2-9.8）当周共实现票房2.89亿元，同比-48.8%，24年以来共实现票房336.75亿元，同比-22.5%。 人工智能：英伟达反垄断调查升级，ChatGPT月度访问总量显著下滑。1）英伟达：第一财经报道，针对英伟达的反垄断调查或升级。2）ChatGPT：券商中国报道，据分析机构Similarweb的最新数据，ChatGPT网站的月度访问总量遭遇断崖式暴跌。今年以来，OpenAI发布的节奏明显放缓，或许也是用户对ChatGPT热情消退的原因之一。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（2024.9.2-2024.9.6）八大板块中，涨幅排序依次为传统消费>碳中和>新消费>粮食安全>稳增长>疫后复苏>数字经济>能源与资源。月内维度看，传统消费板块涨幅第一，9月以来跑赢A股市场2.6个百分点。年内维度看，传统消费板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体14.0个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.9.2-2024.9.6）汽车、商贸零售、非银行金融、房地产和传媒表现居前，分别为+0.9%、-0.1%、-0.3%、-0.5%和-0.7%。石油石化、电子、建筑、有色金属和煤炭涨幅靠后，分别为-5.7%、-5.2%、 -5.2%、-5.1%和-5.0%。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（2024.9.2-2024.9.6） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图4：动力煤景气度平稳，焦煤需求偏弱 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 4.1.2行业信息更新 图5：工业金属旺季需求预期改善，下游备货需求边际略有好转 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图6：24年7月15日，国家能源局发布关于印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》的通知 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.4行业资讯更新 图7：SMM分析：国内电解铜产量超预期未来几个月产量或都超百万吨 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.2碳中和板块 4.2.1行业观点更新 图8：旺季来临，碳中和板块景气度边际略有改善 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 4.2.2行业信息更新 图9：上游材料价格持稳 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研