OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进

核心观点

奥来德是国内OLED材料龙头企业，深耕OLED发光材料行业多年，产品技术指标达到国际先进水平。公司拥有6代OLED蒸发源，打破国外垄断，并与国内知名OLED面板生产企业建立稳定合作关系。公司业务涵盖OLED发光材料及蒸发源设备，材料业务增长迅速，设备业务稳步推进，有望受益高世代AMOLED产线建设。

关键数据

• 2023年公司有机发光材料实现营业收入3.18亿元，同比增长49.42%。
• 公司6代AMOLED线性蒸发源已向国内主要面板厂商供货，并积极布局高世代线性蒸发源及小型蒸镀机技术。
• 2024-2026年公司预计分别实现归母净利润1.73、2.61、3.36亿元，同比增加41.51%、50.60%、28.81%。

研究结论

• OLED行业景气度有望向上，有机发光材料业务前景广阔。
• 公司技术实力强劲，并与国内知名的OLED面板生产企业均建立稳定合作关系。
• 蒸发源设备业务稳步推进，有望受益高世代AMOLED产线建设。
• 考虑到公司的高成长性，给予公司2024年30倍估值，目标价24.94元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 新材料研发不及预期。
• OLED面板厂家投产进度不及预期。
• 公司在下游客户的导入不及预期。