银行理财2024年9月月报：规模阶段整固，产品多元布局

8月理财规模整固，存量规模环比增加0.1万亿元至29.6万亿元，但增速乏力。主要原因是缺乏大规模存款搬家，同时产品收益水平比货基高、持有久期比存款短，且部分纯债产品有保护垫。理财产品将逐步直面净值波动，机构应对策略是增加多资产配置，形成有效对冲。当前多资产实践特点包括：策略多元（“固收+”占比近40%，“+多元资产”占一半，“+商品/衍生品”三成，“+权益”不到两成），客户期待高（混合类理财基准3.5%，权益类4.3%），负债管理成本高（一年内达标率7成，2-3年不到10%），产品创新不断（目标盈、定期给付、专属资产、跨境资产、结构性理财、费率创新等）。风险提示包括宏观经济、货币政策超预期变化。收益率方面，8月加权平均年化收益率2.96%（环比降2bps），现金管理类1.81%，纯债类3.50%，“固收+”3.14%。新发产品业绩比较基准持续下行至2.82%，7月新发规模3564亿元，多为固收类封闭式产品。到期产品大部分达到业绩比较基准。上半年理财业务规模回升，收入持平，利润增长（样本理财子净利润同比增长12%）。附录显示银行理财配置主要资产以高等级信用债和委外权益为主。