云晨研究 | 铜周报(2024年9月9日)

核心观点 下周9月18日美联储会议利率决议公布在即，对于降息25个bp的概率几乎是板上钉钉，而降息50个bp仍不确定，市场尝试从8月的核心数据中寻找经济走向的更多线索并预判美联储可能做出的选择。从上周的重要数据看，海外数据出现企稳，但是市场风险偏好仍在下降，担忧情绪浓重。具体看美国制造业PMI环比走好但低于预期，服务业PMI保持扩张，非农低于预期，失业率环比下行，但这样相对稳定的表现市场并不买单，更多的去交易了低于预期的这个事情，也就是说，由于数据的改善不尽如人意，担忧的惯性体现出来了。但同时价格临近前低（大概70000附近）还是走出了反弹，也就是说对于目前这样的上有经济下行担忧、下有降息支撑的情况、很明显市a场对于利空消息更为敏感，表现为涨得慢跌得快；同时市场是有一个阶段性价格共识的，包括终端，也还是在针对价格做买入还是观望的调整，从这个角度看，降息落地之前70000是比较重要且有效的支撑位置。而再往后看，美联储降息幅度和市场针对经济情况作出的预期之间的差值，是最主要的矛盾点以及价格波动的主要风险。 国内方面上周没有太多变化，本周的信贷、通胀、贸易数据值得关注，能够提供一些需求面的信号。 短线上本周美国大选电视辩论也会提供波动率，短线投资者暂避；首申和CPI数据会进一步指引降息空间，而降息落地后，后续若海外预期进一步悲观，需求下滑，价格可能跌破70000。 从基本面看，需求弹性仍然表现不佳，电铜8月产量在原料紧张、检修、事故等影响下也仍高于市场预期，硫酸价格上涨仍是高产量的强助力，不出现大幅亏损都不会有减产意愿，9月供应压力随着检修结束会更大。库存虽然还在去化但速度下降，谨防中秋节前备货之后的需求下滑表现。综合各方面，短期不宜抢反弹操作，反弹后短空可能更稳妥一些。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单