云晨研究 | 铜周报(2024年9月9日)

核心观点

下周美联储将公布利率决议，降息25个基点的概率极高，降息50个基点的可能性仍不确定。市场正通过8月核心数据预判美联储选择，海外数据虽企稳，但市场风险偏好下降，担忧情绪浓重。美国制造业PMI环比走好但低于预期，服务业PMI保持扩张，非农就业和失业率表现稳定，但市场更关注低于预期的部分，担忧情绪持续。价格在70000附近反弹，显示市场对利空消息更敏感，70000是重要支撑位。美联储降息幅度与市场预期的差值是主要矛盾和价格波动风险。

国内情况

国内上周变化不大，本周关注信贷、通胀、贸易数据，以获取需求面信号。美国大选电视辩论可能带来短期波动，首申和CPI数据将进一步指引降息空间。降息后若海外预期悲观，需求下滑，价格可能跌破70000。

基本面分析

需求弹性不佳，电铜8月产量因原料紧张、检修等因素高于预期，硫酸价格上涨助力高产量的强动力，除非大幅亏损否则无减产意愿。9月供应压力随检修结束将增大。库存去化速度下降，需警惕中秋节前备货后的需求下滑。

研究结论

短期不宜抢反弹操作，反弹后短空可能更稳妥。关注70000支撑位，美联储降息幅度与市场预期的差值是主要风险点。