食品饮料行业周报（24年第37周）：板块中报业绩延续分化，持续关注渠道动销

食品饮料板块周度总结

主要内容概览：

• 板块表现：过去一周（2024年9月2日至9月8日），食品饮料板块整体下跌2.56%，落后于上证指数1.69个百分点。
• 白酒细分领域：
  • 业绩分析：2024年第二季度，白酒板块收入同比增长11.2%，净利润增长12.2%，净利率达到历史第二季度最高水平36.9%。然而，净利率提升速度放缓，并且行业现金流在第二季度普遍承压。
  • 市场动态：白酒市场在中秋前的动销情况仍受市场关注，尽管部分酒企表现稳定，如五粮液、迎驾贡酒等，但也存在批价下跌的现象，如飞天茅台箱装、散装批价分别下跌110元和15元。
  • 个股推荐：推荐五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等，关注管理改善和受益于区域消费升级的公司，如泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。

大众品细分领域概览：

• 啤酒：啤酒公司2024年上半年业绩呈现悲观情绪，主要原因是高端啤酒消费场景尚未完全恢复，导致产品结构调整压力增大。
• 速冻食品：面对餐饮需求疲软，速冻食品企业报表表现平淡，但中长期看，工业化趋势明确，经营恢复具有较强确定性。
• 休闲食品：休闲食品企业业绩分化，渠道拓展能力和成熟大单品是关键竞争力。
• 调味品：调味品板块收入端增速放缓，盈利端成本压力不大但费用增加，海天味业发布员工持股计划，有望促进中长期发展。
• 乳制品：乳制品需求疲软，原奶供过于求加剧竞争，成本低位支撑毛利率，但整体盈利承压。
• 软饮料：需求增长与竞争加剧并存，行业间分化明显，部分品牌受益于景气成长。

市场趋势与风险提示：

• 市场趋势：市场对中秋动销仍持悲观态度，需求恢复不及预期，成本上涨和市场竞争加剧是主要风险点。

结论：

本周食品饮料板块整体表现不佳，白酒与大众品细分领域各有亮点与挑战。投资者应关注中秋动销、成本控制、品牌力提升以及渠道拓展等方面，同时警惕需求恢复缓慢、原材料价格波动和市场竞争加剧的风险。推荐的组合聚焦于业绩确定性高、品牌力强和有潜力的公司，包括五粮液、贵州茅台等。