在手订单维持高位，“跟随并赢得分子”战略持续推进

药明生物2024年半年报点评

公司概况与财务表现

• 营收与利润：2024年半年报显示，药明生物实现营收85.74亿元人民币，同比增长1.0%，若剔除新冠项目收入，则同比增长7.7%。归母净利润为14.99亿元人民币，同比下降33.9%，IFRS经调整净利润为25.4亿元人民币，同比下降13.0%。

• 费用结构：销售费用率为2.6%，较上年同期增加1.4个百分点；管理费用率为9.0%，增加1.0个百分点；财务费用率为0.8%，减少0.1个百分点。

“跟随并赢得分子”战略推进

• 在手订单：截至2024年6月30日，公司共签署61个新项目，同比增长32.6%，其中9个为“赢得分子”项目。在手订单金额达201.05亿美元，与去年基本持平。

• 项目增长：在手项目总数78个“赢得分子”项目，进行中的总项目数达到742个，同比增长21.0%。单克隆抗体项目316个，双特异抗体及多特异抗体项目123个，抗体偶联药物项目167个，融合蛋白项目76个，其他蛋白项目37个，疫苗项目23个。

全球战略布局

• 海外投资：在美国新泽西增加2000L原液产能，爱尔兰敦多克完成首个PPQ项目，杭州MFG20设施正式运营，无锡DP2和DP5设施通过FDA上市前检查。

技术创新与突破

• 药物发现技术：WuXiBodyTM和WuXiUPTM平台取得重要进展，成功构建生产CN201分子，为潜在同类最佳的CD3xCD19抗体。
• 生产工艺：下一代生产工艺平台WuXiUITM将蛋白产量提升3-6倍，提高生产效率和成本效益。

投资建议

• 预测2024-2026年归母净利润分别为38.23亿、44.83亿、53.21亿元人民币，增速分别为12.4%、17.3%、18.7%。
• 维持“优于大市”评级，认为全球产能布局完善为公司业绩增长奠定坚实基础。

财务预测与估值

• 资产负债表、利润表、现金流量表等详细数据用于财务分析。
• 估值参考可比公司，强调公司在全球生物制药CDMO领域的领先地位。

其他重要信息

• 风险提示包括地缘政治风险、行业景气度下行风险、行业竞争加剧风险。
• 市场走势与行业动态分析。
• 关键财务与估值指标提供对公司财务健康和增长潜力的深入洞察。

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