24Q2利润扭亏为盈，多项新产品开发顺利

公司24年半年报显示，整体营收2.4亿元（同比增长11%），但归母净利润0.1亿元（同比下降50%），扣非净利润亏损0.1亿元。Q2营收1.3亿元（同比增长14%，环比增长10%），归母净利润及扣非净利润均实现扭亏。

核心业务进展：

1. 勃姆石业务：扩产项目进展顺利，IPO募投项目已结项，22年定增项目部分投产。公司积极布局新一代高纯度、小粒径勃姆石，部分新型号已实现量产和批量出货。
2. Low-α氧化铝业务：部分型号通过下游验证，陶瓷化阻燃制品正在韩国进行产线验证。怀远基地项目已小批量出货，200吨Low-α球形氧化铝项目具备投产条件，部分型号已验证通过。陶瓷化阻燃制品已进入国内大型整车厂供应链，韩国合资公司产线调试完成，正进行客户验证。

盈利预测调整：由于市场竞争激烈导致产品售价下降，公司24H1毛利率下滑，下调盈利预测。预计24-26年归母净利润分别为0.5、0.9、1.3亿元（原预测2.1、3.1亿元），对应PE估值56、30、22倍。鉴于股价已反映盈利能力下滑，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、价格下降超预期。