轻工制造及纺织服装行业周报：家具补贴持续落地，家具需求有望改善

上周行情：2024/9/2-2024/9/6，上证指数-2.69%，深证成指-2.61%，轻工制造指数-2.57%，在 28 个申万行业中排名第 17；纺织服装指数-1.56%，在 28 个申万行业中排名第 10。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（-0.75%），文娱用品（-2.58%），家居用品（-3.01%），造纸（-3.75%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-0.91%），纺织制造（-0.51%），服装家纺（-2.42%）。 持续重点推荐百亚股份，同时建议关注台华新材、登康口腔。我们认为百亚股份份额有翻倍以上空间，经营利润率对标龙头有 10%以上提升空间。我们预计 2025 年利润 4.28 亿，持续重点推荐。同时关注：1）台华新材布局机会：锦纶单 6 高景气度带动 Q2 业绩大超预期，股权激励落地充分绑定核心团队，后续化学法再生项目投产有望带来强催化，弹性空间充足；2）渠道调研看 Q2 线下动销良好、电商高增长，受益口腔健康意识提升、多渠道发力的【登康口腔】。 内销家居：家居补贴持续落地中，家居需求改善可期。本周，深圳和上海明确“以旧换新”消费补贴方案，在家居消费方面，1）深圳：范围涵盖建筑及装潢材料、家具、全屋智能化等家装产品；对于采取住宅全屋整体装修的，按照合同总价款的 20%给予补贴，最高可达 3 万元；对于厨房、卫生间等住宅局部装修改造的，给予总价款的 20%补贴，最高 2 万元。2）上海：对家装建材、家具、适老化产品按照每单销售价格的 15%进行补贴，每单补贴金额不超过 2000 元。此前，湖北、江苏、重庆、海南等地已全面优化升级相关补贴政策。我们认为去年下半年以来家居需求偏弱受消费意愿及消费力影响大于地产因素，促消费政策频出有望改善家居需求，特别是利好智能家居相关企业以及具有整装服务服务能力、能够满足消费者一站式家装需求的龙头企业。标的选择上建议重点关注渗透率提升、成长性较强智能家居赛道，以及更新需求占比较高的软体赛道，看好【公牛集团】，关注【好太太】、【瑞尔特】、【喜临门】、【顾家家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【欧派家居】、【慕思股份】等。 出口链：持续看好出口链机会。关注：1）增长稳健的中高端功能沙发制造龙头【匠心家居】，逐步走向 OBM 模式，新客户、新产品驱动良性增长；2）业绩持续超预期，产能逐步释放产能瓶颈有望逐步缓解的【嘉益股份】；3）竞争格局改善业绩修复的【共创草坪】；4）功能性遮阳出海龙头【西大门】，有望凭借较高的产品品质与性价比提升海外市场份额。同时关注【梦百合】、【嘉益股份】、【致欧科技】、【恒林股份】、【乐歌股份】等。 造纸：9月提价函发布，文化纸价有望反弹。8月15日，太阳纸业及APP发布文化纸提价函，计划自9月1日起提价200元/吨，随着旺季临近，文化纸价格有望逐步企稳反弹。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。 纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。 品牌服饰：关注9月秋装上新，北部区域动销有望率先改善。建议关注：1）男装龙头【海澜之家】【报喜鸟】；家纺龙头【富安娜】、【水星家纺】；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）奥运热度叠加下半年基数较低，功能性鞋服消费有望升温，关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等。 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。 上周行情 2024/9/2-2024/9/6，上证指数-2.69%，深证成指-2.61%，轻工制造指数-2.57%，在28个申万行业中排名第17；纺织服装指数-1.56%，在28个申万行业中排名第10。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（-0.75%），文娱用品（-2.58%），家居用品（-3.01%），造纸（-3.75%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（-0.91%），纺织制造（-0.51%），服装家纺（-2.42%）。 图表1：各行业周涨跌幅 图表2 图表3 图表4：轻工制造、纺织服饰版块近一年行情走势 重要行业新闻 【上海:对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜等家电、家装、家居产品按销售价格的15%予以补贴】 《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布。其中提出，支持家电、家装、家居和适老化等产品换新。对个人消费者购买符合要求的沙发、床垫、橱柜、浴缸、坐便器、扫地机器人、吸尘器、空气净化器等家电、家装、家居和适老化产品，具体产品目录由市商务委会同相关部门明确。相关产品按照销售价格的15%予以补贴，消费者可通过银联云闪付、支付宝、微信支付三种移动支付方式各补贴1次，每次补贴不超过2000元。（财联社） 原材料价格跟踪 MDI、TDI环比上涨，聚醚环比下降 截至2024年9月6日，MDI（PM200）国内现货价为17950元/吨，周环比上涨3.16%， 同比上涨5.59%；TDI国内现货价为13700元/吨，周环比上涨1.11%，同比下跌23.89%； 截至2024年9月6日，软泡聚醚市场价（华东）为8690元/吨，周环比下跌0.29%，同 比下跌9.57%。 图表5：TDI国内现货价(元/吨) 图表6：软泡聚醚华东市场价(元/吨) 图表7：MDI国内现货价(元/吨) 棉花价格环比下降 截至2024年9月6日，中国棉花价格指数：328为14982元/吨，周环比下降0.13%， 同比下降18.51%；中国棉花价格指数：527为13574元/吨，周环比上升0.45%，同比 下降20.17%；中国棉花价格指数：229为15331元/吨，周环比下降0.25%，同比下降 17.63%；Cotlook：A指数为81.2美分/磅，周环比下降0.18%，同比下降18.13%。 图表8：棉花价格指数(元/吨) 图表9：CotlookA指数(美分/磅) 截至2024年9月6日，粘胶短纤价格为13520元/吨，周环比上升0.15%，同比 上升2.04%；涤纶短纤价格为7340元/吨，周环比下降1.74%，同比下降6.5%；涤纶 长丝DTY价格为8950元/吨，周环比下降0.78%，同比下降6.77%。锦纶长丝价格为 18650元/吨，周环比持平0%，同比上升3.32%；截至2024年7月25日，澳洲羊毛 价格为742美分/公斤，周环比下降0.54%，同比下降1.07%。 图表10：粘胶短纤市场价(元/吨) 图表11：涤纶短纤市场价(元/吨) 图表12：涤纶长丝DTY价格(元/吨) 图表13：锦纶长丝HOY价格(元/吨) 图表14：澳洲羊毛交易所综合指数（美分/公斤） 行业重点数据跟踪 商品房周度销售数据：三十大城市商品房成交套数环比下降 2024年9月1日至2024年9月7日，三十大中城市商品房成交套数11253套， 同比下降28.7%，周环比下降33.6%，成交面积124.01万平方米，同比下降28%，周 环比下降32%；其中一线城市成交套数3516套，同比下降4%，周环比下降34.8%， 成交面积36.78万平方米，同比下降6.5%，周环比下降38.6%；二线城市成交套数4874 套，同比下降41.1%，周环比下降25.3%，成交面积61.98万平方米，同比下降39.5%， 周环比下降26.6%；三线城市成交套数2863套，同比下降25.6%，周环比下降43.1%， 成交面积25.25万平方米，同比下降17.5%，周环比下降33.8%。 图表15：2024/8/25-2024/8/31三十大中城市商品房成交情况 从累计数据看，2024年1月1日至2024年9月7日，三十大中城市商品房成交 套数58.42万套，同比下降34.9%；成交面积6383.6亿平方米，同比下降36.9%；其 中一线城市成交套数15.96万套，同比下降30.8%；成交面积1740.99亿平方米，同比 下降28.9%；二线城市成交套数26.51万套，同比下降40.1%；成交面积3270.34亿平 方米，同比下降40.9%；三线城市成交套数15.96套，同比下降29%；成交面积1372.27 万平方米，同比下降35.8%。 图表16：30大中城市商品房单周成交套数(万套) 图表17：30大中城市商品房累计成交套数(万套) 地产月度数据：7月月竣工、新开工及销售面积同比双位数下滑 2024年1-7月,房屋竣工面积2.19亿平方米，累计同比-21.8%；房屋新开工面积 4.37亿平方米，累计同比-23.2%；商品房销售面积5.41亿平方米，累计同比-18.6%。 图表18：房屋竣工、新开工、销售情况 图表19：累计房屋竣工面积(亿平方米) 图表20：单月房屋竣工面积(亿平方米) 图表21：累计房屋新开工面积(亿平方米) 图表22：单月房屋新开工面积(亿平方米) 图表23：累计房屋销售面积(亿平方米) 图表24：单月房屋销售面积(亿平方米) 家具月度数据：7月家具及零件出口额同比-5%、累计同比+11.9% 2024年1-7月，家具制造业实现营业收入3643.9亿元，同比+4.3%；家具制造业 利润总额177.9亿元，同比+12.4%。2024年7月，家具制造业实现营业收入542.1亿 元，同比+3.1%；家具制造业利润总额40.1亿元，同比+73.6%；家具制造业企业数量 为7342家，亏损企业数量为2135家，亏损企业比例为29.1%。 2024年1-7月，建材家具卖场累计销售额8188.7亿元，同比-5.8%。2024年7月， 建材家具卖场累计销售额1306.9亿元，同比-0.4%。2024年7月，全国建材家具卖场 景气指数（BHI）为120.92，同比下降3.52点，环比下降0.69点。 图表25：家具制造业累计营业收入(亿元) 图表26：家具制造业累计利润总额(亿元) 图表27：建材家居卖场累计销售额(亿元) 图表28：家具制造业亏损企业比例（%） 2024年7月，家具及零件出口金额为47.4亿美元，同比-5%；2024年1-7月，累 计出口400.7亿美元，同比+11.9%。 2024年7月，家具类社零同比-1.1%；2024年1-7月，家具类社零同比+2%。 图表29：家具及零件出口金额(亿美元) 图表30：家具类社会零售总额同比增速 造纸周度数据：白卡纸、双胶纸及箱板纸价格环比下降；阔叶浆、针叶浆价格环比上行 2024年9月1日至2024年9月7日，阔叶浆均价4819元/吨，周环比+0.3%， 周同比+4.4%，针叶浆均价6205元/吨，周环比+0.2%，周同比+12.2%，白卡纸均 价4363元/吨，周环比-0.6%，周同比-1.9%，白板纸均价3534元/吨，周环比-0.4%， 周同比+1.8%，双胶纸均价5294元/吨，周环比-0.6%，周同比-5.9%，双铜纸均价 5510元/吨，周环比+0.2%，周同比-1.6%，生活用纸均价6273元/吨，周环比+0.2%，周同比-1.6%，箱板纸均价3611元/吨，周环比-0.2%，周同比-2.9%。废黄板纸均价 1487元/吨，周环比+0.1%，周同比-1.9%。 图表31：阔叶浆和针叶浆价格(元/吨) 图表32：白卡纸价格(元/吨) 图表33：白板纸价格(元/吨) 图表34：双