外围市场下跌对A股可能将形成压力

行情复盘

上周IF2409、IH2409、IC2409、IM2409均出现下跌，具体表现为IF2409报收3226.6点，跌幅2.88%；IH2409报收2261.4点，跌幅3.23%；IC2409报收4524.2点，跌幅2.25%；IM2409报收4497.2点，跌幅2.68%。

基本面分析

1. A股半年报披露情况：截至2024年8月31日，5346家A股上市公司中，56.70%的公司营业总收入同比增长，48.86%的公司归母净利润同比增长。4172家公司实现盈利，占比78.04%。总体来看，2024年上半年5346家公司合计实现营业总收入34.87万亿元，同比下降1.41%；合计实现归母净利润2.90万亿元，同比下降2.36%。
2. 美国8月非农就业报告：美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期；失业率降至4.2%，为今年3月以来首次下降。市场预计美联储9月降息25基点可能性较大，11月降息幅度可能更大。降息50基点概率大幅砍半至27%，令美元和美债收益率转涨，美股跳水，黄金价格重挫。

估值分析

截至9月7日，主要指数估值如下：

• 中证500指数：PE 19.79倍，分位数8.04%，PB 1.41倍
• 沪深300指数：PE 11.02倍，分位数9.22%，PB 1.17倍
• 上证50指数：PE 9.75倍，分位数32.16%，PB 1.06倍
• 中证1000指数：PE 29.26倍，分位数10.5%，PB 1.57倍

其他数据

• 股债利差：通过市盈率倒数或10年国债收益率与指数静态股息率之差计算。

综合分析

上周市场全线下跌，成交整体低迷。主要原因是上市公司业绩下滑，宏观面下行压力增大。2024年半年报印证了市场下行趋势。从中线看，随着市场重心下移，未来下跌过程可能更加曲折。