核心观点及策略
- 现货坚挺，氧化铝抗跌：上周氧化铝企业生产状态维持前期水平，内蒙古复产的50万吨产能预计9月10日释放，但整体供应增量有限，因部分产能受限及检修。消费端少量补库，未来四川复产预期下，消费仍有小幅上行空间。现货偏紧，持货商挺价，价格保持高位。
- 基本面偏好，走势抗跌：宏观谨慎下，期货或被动跟随，但基本面支撑氧化铝抗跌，呈现抵抗式回落的震荡行情。盘面结构上，供应端大幅增量未落实，B结构保持现状。
- 操作建议：建议期权操作，可考虑卖出看涨期权及卖出宽跨式期权。
关键数据
- 氧化铝期货：上周跌1.93%，收3915元/吨。
- 现货市场：全国加权平均周五报3954元/吨，涨13元/吨。
- 铝土矿：国内矿山开工无明显提升，现货供应短缺；进口矿需求增加，报价上涨。
- 产能：氧化铝总建成产能10280万吨，开工产能8745万吨，开工率85.07%；电解铝总建成产能4776.90万吨，开工产能4347.60万吨，开工率91.01%。
- 库存：交易所仓单库存增1512吨至8.6万吨，厂库13500吨。
行情展望
- 供应端：下周供应或小幅增加，但增量有限，因部分产能受限及检修。
- 消费端：少量补库，未来四川复产预期下，消费仍有小幅上行空间。
- 现货：偏紧情况持续，持货商挺价，价格高位。
- 期货：宏观拖累下或被动跟随，但基本面支撑抗跌，震荡行情。
行业要闻
- 印度阿夏普拉矿业几内亚博法新码头启用，铝土矿出口进入新里程。
- 澳大利亚梅特罗矿业2024年8月出货量增长，扩建提高产量。
- 几内亚动能矿业雨季后恢复生产，预计9月下旬恢复装船。
研究结论
- 预计本周氧化铝主力运行区间：3800-4010元/吨。
- 策略建议：卖出看涨期权及卖出宽跨式期权。
- 风险因素：美国陷入衰退，国产矿大面积复产。
