北陆药业机构调研纪要

北陆药业机构调研报告 调研日期:2024-09-05 北京北陆药业股份有限公司成立于1992年,主要从事医药产品的研发、生产与销售。公司是国家高新技术企业、创业板首批上市企业(股票代码300016 ),也是国内对比剂行业的龙头企业。公司在国内早期研制并推出对比剂产品,经过二十余年的行业探索与专业积累,在该领域形成了独有的核心竞争优势 。此外,公司在中枢神经类和内分泌类药物领域加大研发力度,努力实现产品多元化。公司密云药厂已建成按照欧盟标准设计的对比剂产品生产线,车间采用国际先进设备设施和设计理念,确保产品质量符合国际标准。同时,公司在河北省沧州市渤海新区建设中药提取及原料药生产基地,实现在北京和沧州两地产业链的布局。2020年,浙江海昌药业股份有限公司成为控股子公司,进一步夯实了公司对比剂产品“原料药+制剂”一体化经营模式。未来,公司将继续巩固对比剂市场领先地位,努力打造企业品牌,实现产品多元化,为客户和投资者创造长期、持续的价值增长和业绩回报。 2024-09-06 证券事务代表孙志芳 2024-09-05 特定对象调研电话会议 工银瑞信基金管理公司段玮,李敏,陈力睿 交银施罗德基金管理公司庄旨歆 Q1、公司的业务布局情况 公司继续以成为“中国医药制造百强企业”为中长期发展目标,践行“化药+中药”双轮驱动的业务模式。 化药板块:经过近两年的积极调整,公司对比剂及降糖类等产品逐步克服了集采及执标价格下降带来的巨大挑战,并在首次中标执标及后续接续中标工作的推动下,实现了集采产品销量的增长。经历集采的冲击后,公司通过积极改革,报告期内业务基本盘的化药主打产品业绩开始回暖,为公司提供了稳定的利润支撑,同时确保了良好的现金流状况,为公司的长期发展奠定了坚实的基础。 中成药板块:公司通过收购天原药业80%股权,实现了在中成药领域的进一步战略布局。目前公司已拥有了两款具备极高市场价值及竞争力的中成药品种——九味镇心颗粒和金莲花颗粒,同时也进一步完善了中成药产品矩阵。 九味镇心颗粒是国内第一个通过国家食品药品监督管理总局批准治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂,也是公司确立“抗焦虑第一品牌”的“黄金单品”。 2024年上半年,公司收购天原药业80%的股权,其拥有的58个中药批文成为公司中成药板块重要组成部分。目前,天原药业生产、 销售的品种共计20种,涵盖清热解毒类、感冒类、补肾强身类、脾胃肠消化类、活血止痛类、肝胆类,其中,核心产品金莲花颗粒系全国独家品种、国家医保乙类、OTC乙类,2023年度单品种销售收入近亿元,系公司全力打造的另一“黄金单品”。 同时,陆芝葆建设的亳州生产基地已启动,该基地投产后将全面提升公司颗粒剂、片剂、胶囊剂和丸剂等产品的产能,为公司未来的中成药领域布局奠定坚实基础。 Q2、公司产能利用率情况 北陆药业当前产能利用可以满足公司未来两到三年的业务发展,为满足未来业务持续发展的需求,公司也在积极扩大产能。海昌药业作为公司重要控股子公司,2023年度新增50吨碘海醇原料药产能,并增加100吨碘美普尔原料药的生产线,目前拥有年产1,000吨碘造 影剂项目、共计7个品种的生产线。 同时,公司产能建设工作同步推进。高端智能注射剂车间建设项目、沧州三期原料药生产项目投产前的准备工作即将完成,亳州生产基地的建设也正在全面推进,上述工作完成后,公司的生产能力将再上一个台阶。 Q3、公司在海外市场拓展情况 公司海外市场前期的拓展工作成效凸显,2024年上半年,公司对比剂全线产品成功出海并实现营收大幅增长。原料药方面,不仅海昌药 业的碘类原料药继续拓展海外市场,沧州分公司生产钆类原料药也逐步实现了国际化。随着欧盟EDQMGMP认证和巴西合规认证的完成,公司对比剂产品的国际化有望进一步提速。九味镇心颗粒在香港和泰国的注册工作继续按计划推进,为出口东南亚等地创造条件。 Q4、公司近年来实施收购战略的核心考量 公司收购海昌药业和天原药业的战略考量主要基于产业逻辑和业务发展需求。海昌药业是碘造影剂原料药的重要生产商,通过收购海昌药业,实现了产业链上下游的协同整合,有助于公司控制关键原料药的供应,确保对比剂产品的稳定生产和成本优化,从而增强公司在对比剂市 场的竞争力。 对于天原药业的收购,实现了公司在中成药领域的进一步战略布局,其拥有的58个中药批文成为公司中成药板块重要组成部分。通过收购天原药业,能够迅速丰富公司的产品线,拓宽市场覆盖面,满足更广泛的患者需求,有助于公司更好地应对市场变化和风险挑战,推动公司业务实现可持续发展。