玉米周报：现货压力仍需时间消化，关注玉米筑底表现

广发期货玉米周报 现货压力仍需时间消化，关注玉米筑底表现 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年9月8日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 玉米 行情展望：贸易商有出货需求，后续上量或增加，叠加新玉米上市，现货供应充裕， 关注2501逢低做多机会 关注2501逢低做多机会 但终端备货意愿偏低，等待新粮上市，玉米价格仍在博弈中。操作上，资金情绪偏弱，玉米面临调整，现货端短期仍有压力需要释放，但预计中期走势或偏强，关注贸易商出库节奏及新粮上市表现，关注逢低多2501合约机会。 卖出C2501-P- 卖出C2501-P- 2240看跌期权 2240看跌期权 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2411合约玉米淀粉2411合约 本周玉米及淀粉价格均维持偏弱格局。市场缺乏利好驱动，一方面新玉米零星上市，贸易商上量增加，市场供应充裕；另一方面需求缺乏有效提振，市场仍等待未来新作上市后再补库。 淀粉较玉米略坚挺，开机下滑，提货好转支撑淀粉，但玉米价格偏弱，仍压制其行情。 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 价差回顾 玉米基差 长春：玉米淀粉基差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 玉米11-1连续 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 2020年 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 2021年 4月22日 5月5日 淀粉-玉米价差 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 2022年 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 2023年 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 2024年 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月3日 5月13日 5月23日 6月2日 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 8月1日 8月11日 8月21日 8月31日 9月10日 9月20日 9月30日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 12月28日 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降有所放大。 数据来源：广发期货发展研究中心 全球玉米平衡表美国玉米平衡表 美国玉米进口利润 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 玉米：理论进口利润：美国西部沿海港口地区（日） 玉米：理论进口利润：墨西哥湾美国沿海港口地区（日） 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 6000000 5000000 国内进口玉米 1E+10 9E+09 8E+09 巴西玉米月度出口量 4000000 3000000 2000000 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 1000000 2E+09 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示，2024年7月玉米进口总量为109.33万吨，较上年同期167.84万吨减少58.52万吨，同比减少 34.86%，较上月同期91.97万吨环比增加17.36万吨。 巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年7月1至31日，巴西玉米出口量为355万吨，比去年7月的423万吨降低16.1%。 进口高粱进口大麦 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示，2024年7月大麦进口总量为123.44万吨，较上年同期72.14万吨增加51.30万吨，同比增加 71.11%，较上月同期82.25万吨环比增加41.19万吨。 中国海关公布的数据显示，2024年7月高粱进口总量为63.33万吨，较上年同期44.73万吨增加18.60万吨，同比增加 41.57%，较上月同期93.01万吨环比减少29.69万吨。 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 中国小麦进口量 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 山东小麦-玉米价差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00 2019-06-032020-06-032021-06-032022-06-032023-06-032024-06-03 -600.00 2019年2020年2021年2022年2023年2024年价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 中国海关公布的数据显示，2024年7月小麦进口总量为78.03万吨，较上年同期69.14万吨增加8.88万吨，同比增加 12.85%，较上月同期117.76万吨环比减少39.74万吨。 中储粮加大收储力度，叠加开学备货需求，市场价格存支撑。目前价差下小麦替代相对有限，但四季度进口下滑提振市场心态，预期饲料替代或有增加。 1月1日 1月12日 1月22日 2月2日 2月12日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 1月5日 1月14日 1月27日 2月10日 2月23日 3月4日 3月17日 3月29日 4月8日 4月21日 5月3日 5月13日 5月26日 6月7日 6月17日 6月30日 7月12日 7月22日 8月4日 8月16日 8月26日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月22日 11月4日 11月17日 11月26日 12月9日 12月22日 12月31日 玉米南北理论贸易利润 北方港口库存 南方港口玉米、谷物库存 600 300 500 250 400 200 300 150 200 100 100 0 50 0 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 南北理论贸易利润平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:蛇口(广东港) 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年8月30日，北方四港玉米库存共计145万吨，周环比减少1.0万吨；当周北方四港下海量共计34.6万吨，周环比增加7.60万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年8月30日，广东港内贸玉米库存共计20.6万吨，较上周减少5.90万吨；外贸库存19.7万吨，较上周减少5.80万吨；进口高粱68万吨，较上周增加3.80万吨；进口大麦63.4万吨，较上周减少6.50万吨。 深加工企业：早间剩余车辆：山东 25001800 2450 1600 1400 2400 1200 2350 2300 1000 800 2250 600 2200 400 2150 200 21000 玉米：深加工企业：早间剩余车辆：山东（日）辆玉米：国标二等：含水14.5%：700g/L：华东地区产：市场价：潍坊（日）元/吨 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 300 200 100 0 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 9月10日 9月24日 10月13日 10月27日 11月10日 11月24日 12月8日 12月22日 0 1月1日 1月11日 1月20日 1月31日 2月10日 2月19日 3月1日 3月12日 3月24日 4月3日 4月15日 4月26日 5月7日 5月19日 5月29日 6月10日 6月21日 7月2日 7月14日 7月24日 8月5日 8月16日 8月27日 9月8日 9月20日 10月1日 10月15日 10月27日 11月6日 11月18日 11月29日 12月10日 12月22日 2019年2020年2021