玉米周报：市场情绪转暖，现货压力仍需时间消化

广发期货玉米周报 市场情绪转暖，现货压力仍需时间消化 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年8月25日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 行情展望： 玉米玉米价格仍在寻低，但目前伴随华北到货量持续下行，下游补货意愿也有所增强，现货价格有企稳迹象。从供应端来看，今年种植阶段产量略有损伤，同时，小麦及糙米替代同比大幅减少，也一定程度减少供应量。需求端来看，短期淡季逻辑仍然存在，但进入4季度后，生猪存栏恢复，体重上行的利好将持续体现，且深加工也有年前备货需求，整体支撑也有增强。新作集港成本预计在2200-2250元/吨区间内，关注此区间支撑。 市场炒作进口谷物下滑预期，但阶段性现货供应压力仍在释放，短期不存 在大涨格局，盘面维持谨慎。 谨慎操作，短期仍有回落风险。 01空单持有 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2411合约玉米淀粉2411合约 贸易商本周略有惜售，叠加华北阴雨天气影响，到货量下滑，也一定程度上利好价格上涨。但整体来看，现货供需宽松格局不改，现货仍震荡偏弱调整。盘面交易利空出尽格局，叠加四季度谷物进口预期下滑，同时年内稻谷替代缺失，小麦替代下滑，市场对四季度预期转好。 淀粉需求转好，叠加成本端支撑，盘面反弹较强劲。 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 价差回顾 玉米基差 长春：玉米淀粉基差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 2020年 2020年 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 2021年 2021年 4月22日 5月5日 淀粉-玉米价差 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 2022年 2022年 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 2023年 2023年 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 2024年 2024年 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月9日 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 12月28日 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产继续提升，整体供应继续维持宽松预估。 数据来源：广发期货发展研究中心 全球玉米平衡表美国玉米平衡表 美国玉米进口利润 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 玉米：理论进口利润：美国西部沿海港口地区（日） 玉米：理论进口利润：墨西哥湾美国沿海港口地区（日） 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 6000000 5000000 国内进口玉米 1E+10 9E+09 8E+09 巴西玉米月度出口量 4000000 3000000 2000000 7E+09 6E+09 5E+09 4E+09 3E+09 1000000 2E+09 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示，2024年7月玉米进口总量为109.33万吨，较上年同期167.84万吨减少58.52万吨，同比减少 34.86%，较上月同期91.97万吨环比增加17.36万吨。 巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年7月1至31日，巴西玉米出口量为355万吨，比去年7月的423万吨降低16.1%。 进口高粱进口大麦 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示，2024年7月大麦进口总量为123.44万吨，较上年同期72.14万吨增加51.30万吨，同比增加 71.11%，较上月同期82.25万吨环比增加41.19万吨。 中国海关公布的数据显示，2024年7月高粱进口总量为63.33万吨，较上年同期44.73万吨增加18.60万吨，同比增加 41.57%，较上月同期93.01万吨环比减少29.69万吨。 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 中国小麦进口量 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 山东小麦-玉米价差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00 2019-05-202020-05-202021-05-202022-05-202023-05-202024-05-20 -600.00 2019年2020年2021年2022年2023年2024年价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 中国海关公布的数据显示，2024年7月小麦进口总量为78.03万吨，较上年同期69.14万吨增加8.88万吨，同比增加 12.85%，较上月同期117.76万吨环比减少39.74万吨。 中储粮加大收储力度，新小麦价格基本见底，后续利空发酵相对有限。小麦替代相对有限。 北方港口库存南方港口玉米、谷物库存 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月12日 1月22日 2月2日 2月12日 2月23日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 0 300 250 200 150 100 50 1月5日 1月14日 1月27日 2月10日 2月23日 3月4日 3月17日 3月29日 4月8日 4月21日 5月3日 5月13日 5月26日 6月7日 6月17日 6月30日 7月12日 7月22日 8月4日 8月13日 8月25日 9月3日 9月16日 9月29日 10月13日 10月22日 11月4日 11月17日 11月26日 12月9日 12月22日 12月31日 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 2021年2022年2023年2024年 玉米南北理论贸易利润 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年8月16日，北方四港玉米库存共计168万吨，周环比减少23.8万吨；当周北方四港下海量共计26.3万吨，周环比增加2.80万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年8月16日，广东港内贸玉米库存共计35.5万吨，较上周减少12.50万吨；外贸库存30.6万吨，较上周增加0.70万吨；进口高粱60万吨，较上周增加4.50万吨；进口大麦75.5万吨，较上周增加1.90万吨。 南北理论贸易利润平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:蛇口(广东港) 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 300 200 100 0 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月2日 9月16日 9月30日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 0 1月1日 1月11日 1月20日 1月31日 2月10日 2月19日 3月1日 3月12日 3月24日 4月3日 4月15日 4月26日 5月7日 5月19日 5月29日 6月10日 6月21日 7月2日 7月14日 7月24日 8月5日 8月16日 8月27日 9月8日 9月20日 10月1日 10月15日 10月27日 11月6日 11月18日 11月29日 12月10日 12月22日 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月22日，全国饲料企业平均库存 29.01天，较8月15日持平，同比增加0.85%。 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第34周（截至8月21日），加工企业玉米库存总量317.2万吨，较上周下降12.45%。 淀粉利润（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨） 400 山东淀粉利润 1500 玉米制乙醇利润（元/吨） 300 200 100 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月2