玉米周报：现货压力持续释放，关注玉米筑底表现

广发期货玉米周报 现货压力持续释放，关注玉米筑底表现 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年9月17日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 玉米 行情展望：前期盘面上涨以炒作预期为主，一方面新粮减产，另一方面进口政策收紧。 关注2501逢低做多机会 关注2501逢低做多机会 但预期尚未看到兑现，当前盘面重新回归新粮上市、贸易商出库存、下游备货不佳的现实，现货及盘面共振下行。目前现货端情绪偏弱，市场供强需弱成为阶段性的主要表现。新粮陆续上市，下游尚未开始补货，需求提振也未有明显开启，预计阶段性偏弱行情还将延续到9月底，关注盘面在2150附近支撑。 卖出C2501-P-2200看跌期权 卖出C2501-P-2240看跌期权 目录 01行情回顾 02玉米基本面数据 03小结及展望 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米2411合约玉米淀粉2411合约 本周玉米及淀粉价格均维持偏弱格局。市场缺乏利好驱动，新陈衔接阶段，市场供应增加，压力加大，而需求端尚未有明显备货意愿，深加工尚可，但饲料端对后市原料价格悲观，继续维持低库存。 淀粉跟随玉米价格回落，但淀粉基本面尚可，上游检修叠加下游节前备货，走势略强于玉米。 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 价差回顾 玉米基差 长春：玉米淀粉基差 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 玉米11-1连续 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 6 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2020年 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 2021年 4月22日 淀粉-玉米价差 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 2022年 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 2023年 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 2024年 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月4日 5月15日 5月26日 6月6日 6月17日 6月28日 7月9日 7月20日 7月31日 8月11日 8月22日 9月2日 9月13日 9月24日 10月12日 10月23日 11月3日 11月14日 11月25日 12月6日 12月17日 12月28日 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 5月17日 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 12月30日 二、玉米基本面数据 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响或出现下滑，产量同比预计下降略有放大。 数据来源：广发期货发展研究中心 全球玉米平衡表美国玉米平衡表 美国玉米进口利润 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 玉米：理论进口利润：美国西部沿海港口地区（日） 玉米：理论进口利润：墨西哥湾美国沿海港口地区（日） 中国玉米月度进口量（吨）巴西玉米出口量 国内进口玉米巴西玉米月度出口量 60000001E+10 5000000 9E+09 8E+09 4000000 7E+09 6E+09 30000005E+09 2000000 4E+09 3E+09 1000000 2E+09 1E+09 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示，2024年7月玉米进口总量为109.33万吨，较上年同期167.84万吨减少58.52万吨，同比减少 34.86%，较上月同期91.97万吨环比增加17.36万吨。 巴西外贸秘书处（Secex）的统计数据显示，2024年7月1至31日，巴西玉米出口量为355万吨，比去年7月的423万吨降低16.1%。 进口高粱进口大麦 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 中国海关公布的数据显示，2024年7月大麦进口总量为123.44万吨，较上年同期72.14万吨增加51.30万吨，同比增加 71.11%，较上月同期82.25万吨环比增加41.19万吨。 中国海关公布的数据显示，2024年7月高粱进口总量为63.33万吨，较上年同期44.73万吨增加18.60万吨，同比增加 41.57%，较上月同期93.01万吨环比减少29.69万吨。 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 中国小麦进口量 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 山东小麦-玉米价差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00 2019-06-112020-06-112021-06-112022-06-112023-06-112024-06-11 -600.00 2019年2020年2021年2022年2023年2024年价差山东:德州:进厂价:普通小麦山东:德州:进厂价:玉米(国标三等) 中国海关公布的数据显示，2024年7月小麦进口总量为78.03万吨，较上年同期69.14万吨增加8.88万吨，同比增加 12.85%，较上月同期117.76万吨环比减少39.74万吨。 小麦市场供大于需，同时受玉米拖累，价格偏弱运行。目前价差下小麦替代相对有限，但若四季度进口下滑确认，小麦饲料替代或有增加。 北方港口库存南方港口玉米、谷物库存 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月13日 1月25日 2月5日 2月17日 3月1日 3月12日 3月24日 4月5日 4月16日 4月28日 5月10日 5月21日 6月2日 6月14日 6月25日 7月7日 7月19日 7月30日 8月11日 8月23日 9月3日 9月15日 9月27日 10月8日 10月20日 11月1日 11月12日 11月24日 12月6日 12月17日 12月29日 0 300 250 200 150 100 50 1月5日 1月14日 1月27日 2月10日 2月23日 3月4日 3月17日 3月29日 4月8日 4月21日 5月3日 5月13日 5月26日 6月7日 6月17日 6月30日 7月12日 7月22日 8月4日 8月16日 8月26日 9月6日 9月16日 9月29日 10月13日 10月22日 11月4日 11月17日 11月26日 12月9日 12月22日 12月31日 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 2021年2022年2023年2024年 玉米南北理论贸易利润 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 南北理论贸易利润平舱价:玉米:锦州港现货价:玉米:蛇口(广东港) 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年9月06日，北方四港玉米库存共计133.4万吨，周环比减少11.6万吨；当周北方四港下海量共计39.3万吨，周环比增加4.70万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年9月6日，广东港内贸玉米库存共计25.6万吨，较上周增加5.00万吨；外贸库存15.1万吨，较上周减少4.60万吨；进口高粱66.9万吨，较上周减少1.10万吨；进口大麦57.7万吨，较上周减少 5.70万吨。 深加工早间剩余车辆 25001800 2450 1600 2400 1400 2350 2300 2250 1200 1000 800 600 2200 400 2150 200 21000 玉米：深加工企业：早间剩余车辆：山东（日）辆玉米：国标二等：含水14.5%：700g/L：华东地区产：市场价：潍坊（日）元/吨 全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国饲料企业玉米库存天数 700 600 500 400 300 200 100 0 深加工玉米库存 饲料企业库存天数 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月12日 2月24日 3月5日 3月17日 3月26日 4月7日 4月16日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月30日 8月11日 8月20日 9月1日 9月10日 9月23日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0 1月1日 1月11日 1月20日 1月31日 2月10日 2月19日 3月1日 3月12日 3月24日 4月3日 4月15日 4月26日 5月7日 5月19日 5月29日 6月10日 6月21日 7月2日 7月14日 7月24日 8月5日 8月16日 8月27日 9月8日 9月20日 10月1日 10月15日 10月27日 11月6日 11月18日 11月29日 12月10日 12月22日 2019年2020年2021年2022年2023年2024年2021年2022年2023年2024年 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家