核心观点与关键数据
- 供给端:国内和印尼不锈钢产能持续释放,供给高位。2023年1-7月国内产量2150万吨创历史新高,同比增长7.3%;印尼前7月产量同比增长21.1%。300系产量虽有所调整,但整体仍增长7.0%。
- 需求端:下游消费与房地产相关领域受房地产开工和竣工面积下行影响,消费预期悲观。机械设备领域有望带动增量,但整体需求不及预期。社会库存和交易所仓单高位表明“金九银十”兑现有限。
- 成本端:镍原料价格坚挺,印尼矿端库存创2020年后新高,但价格受雨季和旺季预期支撑。高碳铬铁价格有所下调,但整体成本支撑较强,镍铁报价一度上探至1040元/镍,近期部分成交回落至1000元以内。
研究结论
当前不锈钢市场供过于求格局显现,旺季去库不及预期,库存高位,需求预期悲观。成本端红土镍矿和镍铁支撑较强,但供过于求压制钢厂利润,成本定价压制上方高度,整体可能偏弱震荡。若需求不及预期,钢企利润修复可能带动原料价格下移,成本支撑示弱,不锈钢价格进一步下行。