建材行业周报：关注竞争优势，消化悲观预期

建材行业投资策略：消化悲观预期，关注竞争优势

建材中报拉平了基本面与预期的偏差，消化了悲观预期，龙头企业依然呈现明显的竞争优势。Q2需求压力环比有所提升，但龙头企业通过扩份额、增零售、加品类保持营收体量，同时维持出厂价韧性，挖掘降本潜力，将价格压力分担给产业链上下游，以保持盈利韧性。2024中报是行业最突出的中期分红季，年内工程抵押资产的处置将依然是行业重点。水泥行业迎来常态化+差异化错峰时代，龙头企业中报呈现亮点，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、华润建材科技、天山股份、塔牌集团等。玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归，推荐福耀玻璃、信义玻璃、旗滨集团、中国巨石、中材科技等。

水泥行业观点

• 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.8%。价格上涨区域主要有江苏、浙江、安徽、重庆和陕西；价格回落地区主要是山东、广西和广东。
• 尽管进入传统旺季，整体市场需求表现依旧较为疲软，但由于大部分地区水泥企业持续处于亏损状态，各地企业通过行业自律积极推涨价格，使得全国水泥价格稳中有升。
• 推荐海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、天山股份、青松建化、金隅集团、冀东水泥、亚泰集团等。

玻璃行业观点

• 本周国内浮法玻璃均价为1340.19元/吨，环比下跌26.11元。浮法白玻行业供需矛盾严峻，行业库存持续高位上升。进入下半年传统旺季，需求不增反降，现货价格继续下跌，当前全国均价同比下跌36.56%，处于2024年低点。
• 短期看，未来需求好转预期有限，价格仍有偏弱调整迹象。
• 推荐信义玻璃、旗滨集团、南玻A、金晶科技、耀皮玻璃等。

玻纤行业观点

• 玻纤价格稳中小涨，电子纱短市暂看稳。
• 差异化加大（高端部分的风电需求、工业制造业及汽车轻量化等需求），主要利好中国巨石、中材科技。
• 推荐中国巨石、中材科技等。

风险提示

• 宏观政策风险
• 原材料成本风险