煤炭行业周报：市场悲观预期消化，煤价反弹

市场悲观预期消化，煤价反弹。截至1月7日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于815元/吨，周环比上涨27元/吨。1月7日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1020万吨，周环比下降59万吨。 据煤炭资源网，印尼的出口禁令加速了市场悲观预期的扭转，电厂及冶金、化工企业开启春节前备库，采购需求上升带动价格上涨。春节临近，供给端以保障安全为主，而需求端工业负荷有下降预期，目前电厂库存处于高位，可用天数维持20天左右水平，我们认为“保供”任务已经完成，煤矿可维持正常的生产节奏，春节期间或出现供需两弱的局面，后续仍需关注煤矿春节期间的放假情况以及保供退出的实际情况。 焦炭价格有望偏强运行。据Wind数据，截至1月7日唐山二级冶金焦到场价报收于2860元/吨，周环比上涨200元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2680元/吨，周环比上涨300元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3110元/吨，周环比上涨300元/吨。据煤炭资源网，供应方面，近期环保检查较为频繁，部分地区焦企有限产现象，焦炭供应或显紧张，需求方面，钢厂复产节奏较快，对焦炭需求提升较为明显。综合来看，近期钢厂需求复苏，对焦炭补库力度加大，而部分焦企因环保等因素开工受限，焦炭供应量或减少，焦炭市场供需面或呈现紧张格局，预计短期内焦炭市场主流或偏强运行。 焦煤供给偏紧，价格有望稳中趋强。据Wind数据，截至1月7日京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比上涨150元/吨。截至1月7日澳洲峰景矿硬焦煤价格为376美元/吨，周环比上涨29美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西低硫周环比上升187元/吨，山西高硫周环比上升121元/吨，长治喷吹煤上涨120元/吨。据煤炭资源网，年关将近，煤矿多以保障安全为主要任务，产地供应仍然偏紧。而需求端随着钢铁高炉复产增加，焦炭市场转好，且考虑到春节，焦化厂备库较为积极。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注中国神华、中煤能源、潞安环能、陕西煤业、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐兖矿能源，电投能源。3）双碳目标下，我们推荐甲烷减排标的蓝焰控股。 风险提示：经济增速放缓风险；煤价大幅下跌风险；政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口、产地动力煤价反弹。截至1月7日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于815元/吨，周环比上涨27元/吨。山西大同地区Q5500报收于689元/吨，周环比上涨9元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于798元/吨，较上周下降4元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于664元/吨，较上周上涨29元/吨。 重点港口库存小幅下滑。港口方面，据Wind数据，1月7日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1020万吨，周环比下降59万吨。据鄂尔多斯煤炭网，12月23日全国重点电厂库存为10949万吨，较12月9日上涨54万吨，可用天数20.7天，环比下降1天。 市场悲观预期消化，煤价反弹。据煤炭资源网，印尼的出口禁令加速了市场悲观预期的扭转，电厂及冶金、化工企业开启春节前备库，采购需求上升带动价格上涨。春节临近，供给端以保障安全为主，而需求端工业负荷有下降预期，目前电厂库存处于高位，可用天数维持20天左右水平，我们认为“保供”任务已经完成，煤矿可维持正常的生产节奏，春节期间或出现供需两弱的局面，后续仍需关注煤矿春节期间的放假情况以及保供退出的实际情况。 本周港口、产地焦炭价格上涨。据Wind数据，截至1月7日唐山二级冶金焦到场价报收于2860元/吨，周环比上涨200元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2680元/吨，周环比上涨300元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3110元/吨，周环比上涨300元/吨。 焦炭价格有望偏强运行。据煤炭资源网，供应方面，近期环保检查较为频繁，部分地区焦企有限产现象，焦炭供应或显紧张，需求方面，钢厂复产节奏较快，对焦炭需求提升较为明显。综合来看，近期钢厂需求复苏，对焦炭补库力度加大，而部分焦企因环保等因素开工受限，焦炭供应量或减少，焦炭市场供需面或呈现紧张格局，预计短期内焦炭市场主流或偏强运行。 港口、产地焦煤价格全面反弹。据Wind数据，截至1月7日京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比上涨150元/吨。截至1月7日澳洲峰景矿硬焦煤价格为376美元/吨，周环比上涨29美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周CCI山西低硫周环比上升187元/吨，山西高硫周环比上升121元/吨，长治喷吹煤上涨120元/吨。 焦煤供给偏紧，价格有望稳中趋强。据煤炭资源网，年关将近，煤矿多以保障安全为主要任务，产地供应仍然偏紧。而需求端随着钢铁高炉复产增加，焦炭市场转好，且考虑到春节，焦化厂备库较为积极。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注中国神华、中煤能源、潞安环能、陕西煤业、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐兖矿能源，电投能源。3）双碳目标下，我们推荐甲烷减排标的蓝焰控股。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至1月7日，本周煤炭板块跑赢大盘，涨幅为0.4%，同期上证指数跌幅为1.7%，深证成指跌幅为3.5%、沪深300跌幅为2.4%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至1月7日，本周沪深300跌幅为2.4%，煤炭板块涨幅为0.4%。各子板块中，其他煤化工子版块涨幅最大为2.1%，而无烟煤子版块跌幅最大为0.0%。 图2：动力煤子板块涨幅居前（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周靖远煤电涨幅最大。截至1月7日，煤炭行业中，公司周涨幅前五位的有：靖远煤电上涨7.25%，安源煤业上涨4.86%，ST大有上涨3.54%，开滦股份上涨3.23%，陕西黑猫上涨2.78%。 本周金瑞矿业跌幅最大。截至1月7日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位分别为：金瑞矿业下跌8.8%，金能科技下跌3.9%，兖矿能源下跌1.8%，电投能源下跌1.8%，晋控煤业下跌1.4%。 图3：本周靖远煤电涨幅最大（%） 图4：本周金瑞矿业跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月3日，据葛洲坝机电公司消息，中国能建葛洲坝机电公司承担机电安装与调试项目的白鹤滩水电站右岸16号百万千瓦机组当日顺利完成72小时试运行，正式投入商用，实现了2022年工作开门红。16号机从2020年4月开始投入安装施工，2021年11月1日完成定子铁心磁化试验工作，2021年1月31日完成转子吊装工作，2021年5月14日总装完成，2021年6月8日无水调试完成，12月31日进入72小时试运行。据了解，该项目部于2021年先后创下全球首台百万千瓦水轮发电机（14号）发出“第一度电”，第二台15号机刷新摆度最优等历史记录。白鹤滩水电站是全球单机容量第一，在建规模最大的水电站，也是中国“西电东送”的重要工程。 1月3日，据煤炭资源网转载俄罗斯塔斯社（TASS）消息，据克里姆林宫网站上发布的总统指令，俄罗斯总统普京要求政府考虑关闭具有高事故风险的煤矿。这一指令是在12月份俄罗斯就库兹巴斯矿区相关情况召开会议后下达的，此前在11月份，俄罗斯西伯利亚联邦区克麦罗沃州库兹巴斯矿区发生了严重的矿难事故，造成51人死亡，其中包括5名救援人员。指令明确，在必要时采取措施，关闭高事故风险煤矿，改善煤炭行业劳动条件，提高煤矿安全管理水平，减少煤矿事故发生。 1月4日，据煤炭资源网转载，印尼政府宣布出口禁令后，印尼许多矿方提出质疑，包括已经完成国内市场义务（DMO）的矿山同样被要求禁止出口。据悉，当地已有部分矿商宣布不可抗力声明，预计还将有更多矿商发布不可抗力。随着事件进展，似乎也出现一丝转机。印尼当地时间1月2日11时，印尼商贸部联合能矿部就此次出口禁令举办了说明会，再次强调禁令是为保证印尼本地电厂的燃煤供应，同时也公布了印尼矿山履行国内市场义务的情况。有消息称，如果截止2021年10月份已经履行国内市场义务（DMO）75%以上的矿商，印尼政府可能会允许其继续出口。印尼政府官员此前表示，最早将于1月5日就相关形势进行重新评估后再做进一步决定。 1月5日，据中国煤炭资源网援引外媒报道，截至1月4日，印尼国有电力企业已有750万吨额外煤炭供应得到保障，远超政府此前指定的增供量，极大地降低了印尼国内断电风险，提高了政府尽快解除禁令的可能性。印尼当地媒体1月4日援引印尼政府官员表示，印尼主产区东加里曼丹省多达25家煤企被获准1月上旬继续出口煤炭。能源与矿产资源部（ESDM）东加负责人克里斯蒂安努斯·班尼（Christianus Benny）称，这些企业已完成国内市场义务（DMO），允许继续出口。此消息暂未得到能矿部或其他官方渠道证明。 1月5日，国家矿山安全监察局云南局消息，截至2021年12月31日，全省在册煤矿226处，其中恢复生产74处、恢复建设46处，复产复建煤矿同比增加47处、增长64.4%。2021年全省煤矿共生产原煤5846.32万吨，同比增加513.88万吨、上升9.6%。共发生煤矿生产安全事故5起、死亡6人，事故起数同比持平，死亡人数同比减少3人、下降33.3%。 1月5日，据生态环境部消息，2021年12月31日，全国碳排放权交易市场第一个履约周期顺利结束。全国碳市场第一个履约周期共纳入发电行业重点排放单位2162家，年覆盖温室气体排放量约45亿吨二氧化碳。自2021年7月16日正式启动上线交易以来，全国碳市场累计运行114个交易日，碳排放配额累计成交量1.79亿吨，累计成交额76.61亿元。按履约量计，履约完成率为99.5%。 1月5日，据中国煤炭资源网消息，南非海关数据显示，2021年11月份，南非动力煤（烟煤和其他煤）出口量为613.19万吨，同比减少4.38%，环比增长12.73%。2021年11月份，南非向印度出口动力煤最多，为162.22万吨，同比下降58.39%，环比增长12.06%；向中国出口动力煤120.86万吨，环比大增88.68%。2021年1-11月份，南非动力煤出口总量为5896.69万吨，较上年同期的6697.71万吨下降11.96%。 1月5日，据中国煤炭资源网消息，蒙古国矿业与重工业部的数据报道称，2021年蒙古国生产煤炭2130.29万吨，其中有1594.17万吨用于出口，出口量同比下降44.3%。2021年蒙古国生产石油466.65万桶，出口量为409.04万桶。2021年12月24日至30日，蒙古出口煤炭13.56万吨（公路集装箱运输665个，铁路集装箱运输800个）。 1月6日，据煤炭资源网援引外媒报道，印度煤炭部1月5日表示，2021年12月份印度煤炭产量7478万吨，较2019年同期增长6.74%；煤炭销量为7505万吨，增长14.62%。受疫情影响，上年同期印度对商业活动实施了限制，因此印度煤炭部将2021年12月份的产量数据与2019年同期作对比，而不是上年同期。2021年12月份，印度煤炭公司（Coal India）产量达6022万吨，较2019年同期增长3.79%；销量为6067万吨，增长12.70%。印度新加瑞尼矿业公司（SCCL）煤炭产量为565万吨，较2019年同期下降1.12%；煤炭销量为570万吨，增长2.01%。此外，印度自有煤矿产量为891万吨，较2019年同期增长40.98%；销量868万吨，增长43.23%。2021年12月份，印度向电力行业供煤量达6332万吨，较2019年同期增长20.06%。虽然自2021年10月底以来，进口煤价有所下降，但仍处高位，因此煤炭进口受到抑制，而与此同时，印度煤电需求却在增长。 1月6日，据煤炭资源网转载外媒报道，印尼国家电力公司（PLN）表示，随着印尼国内煤企对电厂的煤炭供应量继续增加，目前已经摆脱断电危机。印尼国家电力公司董事长达尔马万·普拉索乔表示，截止1月5日，公司已经有1390万吨煤炭供应得