社服周观点：“十一”假期旅游景气度攀升，跨省游为国内旅游需求主导，出境游复苏态势明显

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 社服周观点 “十一”假期旅游景气度攀升，跨省游为国内旅游需求主导，出境游复苏态势明显 2023年09月18日 ➢ “十一“假期旅游业景气度攀升，跨省游为国内旅游需求主导。“十一”旅游景气度攀升，1）OTA产品预定数量快速增长：根据携程《中秋国庆旅游预测报告》，截至9月13日，国内旅游产品“十一”预订量环比前一周增长88%，同比去年增长超4倍；2）跨省游市场景气度提升：根据携程《中秋国庆旅游预测报告》，截至9月13日，2023年“十一”，跨省游订单占比达到73%；3）出境游市场恢复良好：根据携程《中秋国庆旅游预测报告》，截至9月13日，作为出境游基本全面放开后的首个长假期，出境游亦迎来井喷式增长，“十一”期间整体订单同比去年增长近20倍。我们认为，长假期为长线游发展提供了有利条件，长线游市场有望延续暑期热度；“十一”长假期间，国内游的火爆程度、预订量的激增，以及跨省游订单占比的提升均反映旺盛旅游需求，旅游行业景气度持续拔高；出境游方面，第三批出境团队游开放后首个假期，供需双端激活，需求端较为旺盛，全年出境游表现有望向好。 ➢ 数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于9月第1周（9.3-9.9）RevPAR 绝对值环比上周上升/恢复率环比上周上升：9月第1周RevPAR绝对值为325.6元，环比+8.11%；恢复度为108%，恢复度环比+2.31pct。2）招聘企业/帖子数量跟踪：截至9月10日为止一周，国内新增招聘公司数量59655个，恢复至22年同期的97.72%，国内新增招聘贴数量189767 个，恢复至22年同期的104.51%；3）截至9月14日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量939/1015/829/716万人次，分别恢复至2019年同期86%/97%/91%/132%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 9月14日-9月16日分别演出20/20/25次，9月16日演出场次中，西安/上海两地千古情演出最为火热，单日演出场次为4/4次。 ➢ 投资建议：1）明年的改善空间、业绩弹性为酒店当前最重要的问题，在此坚定看好龙头锦江酒店整合深化、管理体系持续改善下的空间，维持推荐；此外，推荐杭州亚运会催化下的君亭酒店、国企改革渐进的金陵饭店、当前估值性价比较高的华住酒店，以及Q3存在一定业绩弹性的首旅酒店，建议关注亚朵酒店；2）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601888.SH 中国中免 106.06 2.43 3.63 5.10 45 30 21 推荐 600859.SH 王府井 20.93 0.17 1.01 1.25 124 21 17 推荐 300662.SZ 科锐国际 32.97 1.48 1.35 1.83 23 25 18 推荐 301073.SZ 君亭酒店 37.80 0.23 0.56 0.93 169 69 42 推荐 600754.SH 锦江酒店 38.60 0.11 1.31 1.88 361 30 21 推荐 600258.SH 首旅酒店 18.06 -0.52 0.68 0.89 / 27 20 推荐 601007.SH 金陵饭店 9.00 0.11 0.32 0.39 83 28 23 推荐 1179.HK 华住集团 32.40 -0.56 1.21 1.23 / 25 25 推荐 603043.SH 广州酒家 22.75 0.91 1.30 1.54 27 19 16 推荐 9922.HK 九毛九 11.94 0.03 0.41 0.62 409 30 20 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 3.46 -0.31 0.16 0.37 / 22 9 推荐 9869.HK 海伦司 7.25 -1.26 0.26 0.32 / 29 24 推荐 605108.SH 同庆楼 33.73 0.36 1.09 1.47 93 31 23 推荐 300144.SZ 宋城演艺 12.77 0.00 0.41 0.57 / 31 23 推荐 603136.SH 天目湖 23.38 0.11 1.05 1.33 213 22 18 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年9月15日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价、总市值货币单位均为港元 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 饶临风 执业证号： S0100522120002 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理： 周诗琪 执业证号： S0100122070030 电话： 15821501215 邮箱： zhoushiqi@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1. 社服周观察：十一”旅游景气度攀升，跨省游为国内旅游需求主导，出境游复苏态势明显 .......................................... 3 1.1 复苏跟踪专题 ....................................................................................................................................................................................... 3 1.2社服周观点： ....................................................................................................................................................................................... 6 2. 本周市场回顾（2023.09.11-2023.09.15）............................................................................................................ 8 2.1行业表现 ............................................................................................................................................................................................... 8 2.2资金动向 ............................................................................................................................................................................................... 9 3 本周行业资讯（2023.09.11-2023.09.15）.......................................................................................................... 12 3.1酒店：锦江酒店：业绩说明会定于9月22日举行；君亭酒店：亚运期间公司所有在营酒店均向普通游客开放 ....... 12 3.2 景区：众信旅游集团成为泡泡玛特城市乐园官方授权合作伙伴；游客被峨眉山猴子围扑咬伤，景区回应 .................. 12 3.3 出入境游：9月出游趋势洞察：错峰出游迎最佳窗口期；出境游恢复四成，携程租车用国内经验拓展海外市场 ...... 13 3.4 免税：广州市内免税店目前仍在计划当中 ................................................................................................................................... 14 3.5 餐饮：深圳发布促消费新政，霸王茶姬启动香港分公司人员招聘 ......................................................................................... 15 3.6 教培：百度发布首个AIGC教育行业营销解决方案，人工智能英语学习应用ELSA获2300万美元C轮融资 ........... 16 3.7 会展：中国—东盟博览会16日至19日在南宁举行，第六届进博会已有超60个国家确认参展 ................................... 16 4.行业重点公司盈利预测及估值 ................................................................................................................................ 18 5.风险提示 ............................................................................................................................................................... 19 插图目录 ..........