公司简评报告：8月产能修复效果明显，批销、新能源、出口环比均增

核心观点与关键数据

长安汽车2024年8月产销快报显示，公司总体批发销量同环比分别-10.63%/+9.66%，自主品牌乘用车销量同环比分别-14.72%/+15.83%，自主品牌新能源销量同环比分别+21.51%/+7.34%。海外销量表现强劲，8月自主品牌海外销量同比增长57.26%，累计同比+66.43%。

销量驱动因素

1. 政策利好：以旧换新补贴翻倍政策提振车市消费情绪。
2. 产能运力修复：公司产能和运力恢复，结构优化。
3. 海外市场：海运运力修复推动出口销量环比上升。

新能源品牌表现

• 启源：8月交付1.28万辆，环比+3.04%，启源E07/C798预计2024Q4上市。
• 深蓝：8月交付2.01万辆，环比+36.61%，累计交付12.07万辆，S07/G318产能优化显著，L07/S05预计2024H2上市。
• 阿维塔：8月交付3712辆，环比+87.95%，012/07/11&12皇家剧院版已发布，阿维塔15预计2024H2发布。

智驾商业化进展

阿维塔华为乾崑ADS 3.0 BETA用户推送预计2024年9月10日开启，首批50家门店已开启试驾服务，商业化落地加速。

投资建议

考虑到新能源新品周期开启、海外产能建设稳步推进、阿维塔率先入股引望等利好，公司中长期向上逻辑清晰。预计2024-2026年归母净利润分别为87.40/108.96/135.13亿元，对应EPS为0.88/1.10/1.36元，PE为14/11/9倍，维持“买入”评级。

风险提示

全球地缘政治风险、行业竞争加剧、新车型推出和交付速度不及预期等。