【碳酸锂周报】利多消息提振有限，LC2411跌破7万关口

周度报告—碳酸锂 利多消息提振有限，LC2411跌破7万关口 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年9月8日 ★利多消息提振有限，LC2411跌破7万关口 上周锂盐价格重回跌势。LC2409收盘价环比-9.7%至7.06万元/吨，LC2411收盘价环比-9.8%至7.12万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-2.7%至7.26、 6.84万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-7.9%至7.0万元/吨。周内氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.1%、-1.0%至7.11、7.68万元/吨。电工价差环比略收窄至0.42万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸 有锂价格贴水环比收窄至0.16万元/吨。 色据智利海关，8月智利共出口碳酸锂1.81万吨，环比-17%，同比金-11%；其中对中国出口1.21万吨，环比-23%，同比-1%。1-8月属智利累计出口碳酸锂17.6万吨，同比+20%；其中对中国出口12.8万吨，同比+49%，为连续�四个月环比下滑。价格方面，8月 智利对中国出口均价环比-19%至0.82万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别环比-11%、+2%、-4%至1.05、1.20、1.01万美元/吨。 上周基本面延续边际好转，SMM碳酸锂周度库存环比去化1483吨。此外，智利海关公布的数据显示智利对中国锂盐发运量连续 �四个月环比负增长，对应9月进口压力边际缓解；Arcadium 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 宣布由于当前市场环境不佳，计划2025年年中将锂矿MtCattlin 相关报告 转入检修，消息面亦是边际偏多。但盘面对上述利多并不敏感， 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 而是加速下探、续创品种上市以来的新低，核心原因或在于当前 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 基本面边际改善的幅度有限、且窗口期较为短暂，在暂无超预期 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 利多出现的情况下，短期错配让步于中长期趋势，价格反弹驱动 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 不足。现阶段，我们依旧认为驱动比估值更重要，在旺季需求超预期空间有限的前提下，须对供应端边际变化高度关注。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、利多消息提振有限，LC2411跌破7万关口4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测7 3.1、资源端：锂精矿现货报价继续走弱7 3.2、锂盐：主力合约跌破7万关口7 3.3、下游中间品：材料端报价环降10 3.4、终端：7月新能源车渗透率进一步走高11 4、风险提示12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量5 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口5 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价5 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价5 图表6：锂精矿现货均价7 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411）7 图表9：GFEX碳酸锂期限结构7 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差8 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）8 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表13：智利碳酸锂出口均价8 图表14：国内氢氧化锂现货均价9 图表15：海内外氢氧化锂价差9 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表17：锂盐厂理论生产利润9 图表18：磷酸铁锂价格走势10 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价10 图表20：三元材料价格走势10 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表22：钴酸锂价格走势11 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价11 图表24：中国动力电池装机量及同比增速11 图表25：中国动力电池当月装机占比11 图表26：中国新能源车产销同比增速12 图表27：中国新能源车渗透率12 1、利多消息提振有限，LC2411跌破7万关口 上周（09/02-09/06）锂盐价格重回跌势。LC2409收盘价环比-9.7%至7.06万元/吨，LC2411收盘价环比-9.8%至7.12万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-2.7%至7.26、6.84万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-7.9%至7.0万元/吨。周内氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比 -1.1%、-1.0%至7.11、7.68万元/吨。电工价差环比略收窄至0.42万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄至0.16万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，8月智利共出口碳酸锂1.81万吨，环比-17%，同比-11%；其中对中国出口 1.21万吨，环比-23%，同比-1%。1-8月智利累计出口碳酸锂17.6万吨，同比+20%；其中对中国出口12.8万吨，同比+49%，为连续�四个月环比下滑。价格方面，8月智利对中国出口均价环比-19%至0.82万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别环比-11%、 +2%、-4%至1.05、1.20、1.01万美元/吨。 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口 资料来源：海关总署，智利海关，东证衍生品研究院 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价 资料来源：SMM，智利海关，东证衍生品研究院 上周基本面延续边际好转，SMM碳酸锂周度库存环比去化1483吨。此外，智利海关公布的数据显示智利对中国锂盐发运量连续�四个月环比负增长，对应9月进口压力边际缓解；Arcadium宣布由于当前市场环境不佳，计划2025年年中将锂矿MtCattlin转入检修，消息面亦是边际偏多。但盘面对上述利多并不敏感，而是加速下探、续创品种上市以来的新低，核心原因或在于当前基本面边际改善的幅度有限、且窗口期较为短暂，在暂无超预期利多出现的情况下，短期错配让步于中长期趋势，价格反弹驱动不足。现阶段，我们依旧认为驱动比估值更重要，在旺季需求超预期空间有限的前提下，须对供应 端边际变化高度关注。 2、周内行业要闻回顾 1.雅保电池级碳酸锂竞拍结果出炉 9月4日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。其中容汇锂业所产100吨碳酸锂 中标价格为73035元/吨，吉诚锂业所产100吨碳酸锂中标价为77050元/吨，两批均为国内自提。后续，77050元/吨的投标已取消。（来源：SMM） 2.ArcadiumLithium宣布2025年年中将澳洲锂矿MtCattlin转入检修 2024年9月4日，ArcadiumLithium宣布将暂停位于西澳大利亚MtCattlin矿场的�4A阶段废料剥离及�3阶段的扩产投资。公司计划在2025年上半年完成�3阶段采矿和矿石加工后，将MtCattlin矿场转入养护状态。公司表示，目前不打算关闭MtCattlin，转入检修状态将使矿山和加工设施在市场条件变得更有利时有可能重新恢复运营。此外，ArcadiumLithium仍在探索MtCattlin矿场进行地下采矿的可行性，这可能延长矿山的剩余寿命。MtCattlin是澳洲目前生产成本最高的锂矿，其近两年的锂精矿SC6FOB平均生产现金成本约为每吨850美元。（来源：公司公告） 3.8月智利出口中国锂盐量环比减少23%，连续4个月环比下滑 8月智利出口全球锂盐量1.81万吨，环比减少17%，同比减少11%，主因系出口中国量减少。单吨锂盐FOB0.90万美元/吨，环比下降14%，同比下降46%；8月智利出口至中国锂盐量（主要为碳酸锂）1.21万吨，环比减少23%，同比减少1%，占智利出口锂盐总量的67%，连续4个月环比出口量下滑。单吨锂盐FOB0.82万美元/吨，环比下降23%，同比下降1%。（来源：智利海关） 4.由于价格暴跌，Piedmont锂业撤回了美国政府贷款申请 由于电动汽车电池金属价格暴跌迫使公司节省现金，PiedmontLithium撤回了其在美国政府一项热门贷款计划中的债务方案申请，并正在缩减其在两大洲的雄心勃勃的扩张计划。该公司一个高管称，公司已取消了向美国能源部(DOE)贷款计划办公室(LPO)提交的申请，部分原因是该流程涉及成本。此前，Piedmont取消了田纳西州锂矿项目计划。公司首席执行官KeithPhillips表示，鉴于市场状况和北卡罗来纳州计划的变化，公司目前并不急于推进LPO申请。（来源：上海金属网） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价继续走弱 图表6：锂精矿现货均价图表7：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：主力合约跌破7万关口 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表14：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表18：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：7月新能源车渗透率进一步走高 图表24：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表26：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表27：中国新能源车渗透率 资料来源：中