【碳酸锂周报】宏观情绪提振或较有限，关注表需拐点

周度报告—碳酸锂 宏观情绪提振或较有限，关注表需拐点 走势评级：碳酸锂：震荡 报告日期：2024年10月7日 ★宏观情绪提振或较有限，关注表需拐点 节前锂盐价格低位反弹。LC2410收盘价环比+4.7%至7.86万元/吨，LC2411收盘价环比+5.9%至7.98万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+2.0%、2.1%至7.57、7.15万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 +5.3%至8.0万元/吨。周内氢氧化锂价格微跌，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.9%、-0.8%至6.87、7.44万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.42万元/吨。电池级氢氧化锂较 有电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.21万元至0.70万元/吨。 色宏观情绪回暖叠加基本面边际改善，节前锂价低位反弹，但从基金本面角度出发，我们认为对于本轮反弹的高度不宜过度乐观：在属终端需求暂未出现超预期亮点的情况下，表需回升的幅度有限， 更多是旺季内的需求前置，年底初端下游主动去库或进一步拖累 需求；考虑到短期价格反弹后、加工环节利润修复将对应Q4代工产量回升，有望边际对冲枧下窝项目的减量，10月中旬表需拐点出现后，仅凭供应扰动难以驱动锂价持续性反弹。此外，在短期及中长期基本面疲弱的背景下，碳酸锂仅凭低估值难以成为资金青睐的多配品种，股市资金外溢对锂价的拉动作用料较为有限，品种的逻辑主线仍将聚焦于自身的基本面。 策略角度，相对更建议中线确定性更高、空间更大的沽空策略，可在反弹过程中分批逐步建仓空单或卖保头寸，左侧布局需注意仓位管理；套利方面，建议关注11-12的反套机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、宏观情绪提振或较有限，关注表需拐点4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌6 3.2、锂盐：价格低位反弹7 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：8月新能源车渗透率达45%11 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411）7 图表5：GFEX碳酸锂期限结构7 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表9：智利碳酸锂出口均价8 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表13：锂盐厂理论生产利润9 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势10 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速11 图表21：中国动力电池当月装机占比11 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、宏观情绪提振或较有限，关注表需拐点 节前（09/23-09/30）锂盐价格低位反弹。LC2410收盘价环比+4.7%至7.86万元/吨，LC2411收盘价环比+5.9%至7.98万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+2.0%、2.1%至7.57、7.15万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+5.3%至8.0万元/吨。周内氢氧化锂价格微跌，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.9%、-0.8%至6.87、7.44万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.42万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.21万元至0.70万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 宏观情绪回暖叠加基本面边际改善，节前锂价低位反弹，但从基本面角度出发，我们认为对于本轮反弹的高度不宜过度乐观：在终端需求暂未出现超预期亮点的情况下，表需回升的幅度有限，更多是旺季内的需求前置，年底初端下游主动去库或进一步拖累需求；考虑到短期价格反弹后、加工环节利润修复将对应Q4代工产量回升，有望边际对冲枧下窝项目的减量，10月中旬表需拐点出现后，仅凭供应扰动难以驱动锂价持续性反弹。此外，在短期及中长期基本面疲弱的背景下，碳酸锂仅凭低估值难以成为资金青睐的多配品种，股市资金外溢对锂价的拉动作用料较为有限，品种的逻辑主线仍将聚焦于自身的基本面。 策略角度，相对更建议中线确定性更高、空间更大的沽空策略，可在反弹过程中分批逐 步建仓空单或卖保头寸，左侧布局需注意仓位管理；套利方面，建议关注11-12的反套机会。 2、周内行业要闻回顾 1.雅保电池级碳酸锂竞拍结果出炉 9月25日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。本次为吉诚锂业所产150吨碳酸 锂招标，中标价格为75490元/吨，为国内自提。（来源：SMM） 2.中国矿业公司与津巴布韦合作开发锂矿 浙江华友钴业股份有限公司和青山控股集团有限公司与津巴布韦的一家国有企业合作开发电池金属矿床。拥有该资产的国有公司KuvimbaMiningHouse的首席执行官表示，这两家公司已经在这个南部非洲国家经营锂项目，并将在该国南部的Sandawana建造矿山和加工厂之前完成一项研究。Kuvimba于7月宣布了这笔交易，但没有透露合作伙伴的名字。Kuvinba的代理首席执行官特雷弗·巴纳德（TrevorBarnard）在接受采访时援引之前的一项研究称，华友和青山的建设计划将耗资2.5-3亿美元，每年生产约50万吨锂精矿。（来源：上海金属网） 3.赣锋锂业Goulamina项目一期破碎产线完成并启动 近期，赣锋锂业旗下Goulamina锂辉石项目一期破碎产线已经建设完成并启动，浮选产线建设正在进行收尾工作，预计将于今年内产出首批锂辉石精矿产品。Goulamina项目是赣锋锂业在非洲布局的重要锂矿资源之一，对于提升赣锋在全球范围内的锂资源自给率具有重要意义。项目一期规划产能50.6万吨锂精矿，二期产能可扩建到100万吨锂精矿。（来源：SMM） 4.宁德时代旗下生产基地着火 2024年9月29日下午，宁德时代位于福建省宁德市的宁德时代Z基地出现火情。受到火灾影响的厂区主要以生产高镍电芯为主，预计影响产能1Gwh以下。据业内人士透露，本次事故预期影响有限，受影响的产线将在短期之内恢复。（来源：财联社） 5.力拓正在洽谈收购锂矿商Arcadium 10月4日消息，三位直接了解谈判情况的消息人士称，力拓一直在就收购锂矿商Arcadium进行谈判。其中一位消息人士称，谈判一直在进行，并于本周在伦敦LME周会期间继续进行。据�二位消息人士称，预计将在不久的将来提出报价。谈判正在进行中，可能不一定会达成协议。�三位消息人士称，总部位于费城的Arcadium估值可能在40亿至60亿美元之间，甚至更高。没有任何消息来源被授权公开讨论谈判。（来源：上海金属网） 6.KathleenValley锂辉石精矿首航启运 9月30日消息，澳大利亚锂生产商LiontownResources已成功装载并发运了来自其位于 西澳大利亚州的旗舰项目——KathleenValley的首批锂辉石精矿。这批11,855湿公吨 （wmt）的货物将运往中国，交付给一位现有承购客户，标志着KathleenValley开始产生收入。此外，Liontown已安排将部分产量在现货市场销售，首笔交易为向一家新加坡贸易商出售10,000吨锂辉石精矿，价格为每干公吨802美元。该批货物计划于�四季度初发运。（来源：上海金属网） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：价格低位反弹 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：8月新能源车渗透率达45% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性