港股市场速览：海外股市对港股的负面影响有限

股价表现：多行业受外部环境冲击下跌 本周，恒指跌3%，恒生综指跌2.6%。风格上，中盘（恒生中型股-2%）＞小盘（恒生小型股-2.3%）＞大盘（恒生大型股-2.7%）。 概念指数中，表现居前的有恒生创新药（-0.4%）、恒生互联网（-1.6%）、恒生汽车（-1.6%）、恒生公用事业（-1.6%）；回撤较大的有恒生国企（-3.6%）、恒生金融（-2.9%）。 港股通行业中，4个行业上涨，25个行业下跌。上涨的行业有：电力设备及新能源（+3%）、家电（+1.8%）、农林牧渔（+1.4%）、医药（+0.6%）；跌幅居前的行业有：基础化工（-17.8%）、石油石化（-8.4%）、有色金属（-7.7%）、建筑（-5.8%）、通信（-5.2%）。 资金强度：资金快速流出 本周，港股通个股资金有较高流出速率，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为-4.2亿港元/日，上周为+2.8亿港元/日，近4周平均为+1720万港元/日；近13周平均-1.1亿港元/日。 分行业看，3个行业资金流入，26个行业资金流出，1个行业基本不变。资金流入的行业有：电力设备及新能源（+770万港元/日）、家电（+220万港元/日）、消费者服务（+140万港元/日）；资金流出量较大的行业有：银行（-7690万港元/日）、石油石化（-7430万港元/日）、电子（-3630万港元/日）、有色金属（-3530万港元/日）、非银行金融（-3280万港元/日）。 盈利预期：总体显著下修 本周，港股通总体法EPS下降0.5%。 结构上，9个行业EPS预期上修，15个行业EPS预期下修。上修幅度领先的行业有：计算机（+0.9%）、电力设备及新能源（+0.6%）、商贸零售（+0.6%）、机械（+0.5%）、食品饮料（+0.5%）；业绩预期下修幅度较大的行业有：钢铁（-12.8%）、建筑（-3.2%）、建材（-1.9%）、综合金融（-1.8%）、医药（-1%）。 投资建议：未成下行趋势，估值吸引力高 本周，在海外市场的压力下，恒生指数的点位下降，但从形态上没有形成下行趋势。与此同时，我们的风险溢价模型提示港股已经进入抄底区间，确定性更高的位置为16700点（ERP=9%），但这是一个到达概率不高的位置。 此外，由于外资目前对港股的持仓较少，全球股市潜在的进一步回撤对港股的打击能力也会比较有限。 综上所述，我们认为持仓的投资者在当前价位上宜持有观望；有加仓计划的投资者可进行试探性的部分加仓。中观层面，维持推荐恒生公用事业、恒生香港35、恒生金融、恒生互联网。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 图3：港股通概念指数涨跌幅 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币） 图11：港股通净买入（港币） 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 图13：港股通行业内外资流动情况 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 图16：恒生主题指数涨跌幅 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 3.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元） 3.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 3.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因