有色金属能源金属＆新材料周报：碳酸锂持续下探，关注软磁和铜合金材料的主题机会

证券研究报告 碳酸锂持续下探，关注软磁和铜合金材料的主题机会 金属与材料|有色金属行业定期报告 2024年9月08日 看好（维持）——有色金属能源金属＆新材料周报（24/9/02-24/9/08） 投资要点： 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人陈轩chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 相关研究 能源金属方面，价格整体呈弱势运行趋势。锂：本周碳酸锂价格下跌2.68%至72600元/吨，氢氧化锂价格 下跌1.11%至71050元/吨，近期市场偏弱运行。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，7月产量略有下降；需求端，补库行情结束，部分下游库存足够满足生产需求，长协客供稳定下现货成交相对清淡。过剩格局下预计后续价格偏弱运行。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 钴：本周海外MB钴价上涨为11.25美元/磅，国内电钴价格上涨为17.30万元/吨，硫酸钴下跌为2.88万元/吨，价格弱势运行。供给方面，部分企业产量爬坡，产量供应较为充足；需求方面，固定供给量开始交付，但终端需求复苏延迟，供给过剩格局难以改变。钴盐受三元排产价格走弱，市场采买表现僵持。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。 镍锰：本周硫酸锰价格持平为0.61万元/吨，硫酸镍价格上涨为2.81万元/吨，近期价格震荡运行。供给端，由于价格快速下跌部分盐厂呈现利润倒挂情况，镍盐厂挺价心态较强；需求端，企业刚需备库完成，现货市场表现冷清，三元需求有望恢复，但成本端镍价下行较快导致下游观望为主。等待去库后价格或有所反弹，但低价镍成本抑制上行空间。 稀土永磁：本周氧化镨钕上涨6.86%至43.6万元/吨，氧化镝上涨4.99%至179万元/吨，氧化铽上涨7.42%至572万元/吨，近期市场反弹。北方稀土8月挂牌价环比持平，下游订单有所恢复，同时受利好消息和矿端供应减产，预计后市偏强震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。 新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材料：持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。铜合金材料：基本盘受益顺周期经济复苏，算力产业趋势下铜缆、铜连接器有望创造增量需求，GB200产业链逐步催化。建议关注：沃尔核材、铂科新材、悦安新材、云路股份。 风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 目录 1.行业综述4 1.1重要信息4 1.2市场表现4 2.能源金属5 2.1锂6 2.2钴7 2.3镍锰9 2.4稀土永磁10 3.新材料11 3.1动力新材料12 3.2光伏新材料13 4.风险提示15 图表目录 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%）5 图2：能源金属及新材料涨跌幅前十（%）5 图3：能源金属及新材料涨跌幅后十（%）5 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)6 图5：锂云母价格走势(元/吨)6 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)7 图7：氢氧化锂价格走势(元/吨)7 图8：以锂辉石为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图9：以锂云母为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图10：MB钴价格走势（美元/磅）8 图11：金属钴价格走势（万元/吨）8 图12：硫酸钴价格走势（万元/吨）8 图13：四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图14：国内钴冶炼厂毛利（万元/吨）8 图15：拥有刚果金原料的钴企毛利（万元/吨）8 图16：硫酸锰价格走势（万元/吨）9 图17：硫酸镍价格走势（万元/吨）9 图18：硫酸镍相对金属镍溢价走势（万元/吨）9 图19：硫酸镍相对镍铁溢价走势（万元/吨）9 图20：稀土精矿价格走势（万元/吨）10 图21：氧化镨钕价格走势（万元/吨）10 图22：氧化铽和氧化镝价格走势（万元/吨）11 图23：磁材价格走势（万元/吨）11 图24：氧化镨钕盈利变化（万元/吨）11 图25：钕铁硼盈利变化（万元/吨）11 图26：磷酸铁价格走势（万元/吨）12 图27：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）12 图28：前驱体622价格走势（万元/吨）13 图29：三元正极622价格走势（万元/吨）13 图30：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）13 图31：焊带加工费均价（0.3mm）走势(元/公斤)14 图32：421#金属硅粉均价走势(元/吨)14 图33：光伏边框均价走势(元/吨)14 图34：高纯石英砂（中层）均价走势(元/吨)14 图35：镀锌铝镁板均价（元/吨）14 图36：银浆料（正面）均价走势(元/千克)14 图37：工业硅价格走势（元/吨）15 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年9月6日）5 表2：新材料价格变化（数据截至2024年9月6日）11 1.行业综述 1.1重要信息 行业信息： 【格林美：与五矿石墨、本征方程签署构建石墨一体化循环利用产业链合作协议】格林美公告，公司与中国五矿集团（黑龙江）石墨产业有限公司（简称“五矿石墨”）、深圳市本征方程石墨烯技术股份有限公司（简称“本征方程”）共同签署了《合作框架协议》，基于五矿石墨在“资源+产能+技术+新材料”领域的全产业链优势、石墨提纯技术优势和获批的“黑龙江石墨提纯加工中心”创新平台，以及格林美、本征方程在废弃资源循环利用、负极材料制备等领域的领先优势，各方拟在石墨回收再利用与提纯技术研发、高性能负极材料研发、应用场景拓展及市场推广等方面开展合作，加速构建从废旧锂电池回收到高纯石墨生产到锂电负极材料的一体化循环利用产业链，以科技创新为驱动，共同推动废旧锂电负极材料的绿色转型。 【五部门：将老旧锂电池电动自行车换购成铅酸电池自行车的消费者，会适当加大补贴力度】商务部等5部门发布了《推动电动自行车以旧换新实施方案》，组织合规电动自行车生产企业的合格产品参加消费品以旧换新活动。考虑到近年来铅酸蓄电池在电动自行车用电池中占比接近80%，且安全性较好、价格便宜，此次政策对于将老旧锂离子蓄电池电动自行车换购成铅酸蓄电池自行车的消费者，会适当加大补贴力度。如果消费者还是想换购锂离子蓄电池电动自行车，其电池需要符合《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》标准要求。由于国家标准将于今年11月1日正式实施，消费者 在11月1日前可换购铅酸蓄电池电动自行车，11月1日后可换购铅酸或锂离子蓄电池电动自行车。 1.2市场表现 板块表现：板块方面，本周细分板块涨跌幅前三的分别为：稀土-1.37%、锂-2.65%、永磁-2.83%，涨跌幅后三的分别为：高温合金-5.45%、软磁-5.44%、铝合金-4.92%。个股方面，本周涨跌幅前五的股票是：深圳新星4.18%、海星股份0.56%、中矿资源0.04%、鼎胜新材0.00%、明泰铝业-0.25%；涨跌幅后五的股票是：银邦股份-19.46%、宜安科技-14.95%、创新新材-7.71%、悦安新材-7.43%、腾远钴业-7.08%。 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%） （%） -1.37 -2.65 -2.83 -4.16 -4.59-4.64 -4.92 -5.44-5.45 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 稀土锂永磁铜合金粉体钴铝合金软磁高温合金 资料来源：wind，华源证券研究 图2：能源金属及新材料涨跌幅前十（%）图3：能源金属及新材料涨跌幅后十（%） 5.00（%） 0.00（%） 5.00 0.00 -5.91-6.01-6.05-6.57-6.87-7.08 -7.43-7.71 5.00 -14.95 0.00 -19.46 5.00 4.18 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 (1.00) (2.00) 0.56 0.040.00 (0.25)(0.42) (0.61)(0.72)(0.88) - -1 -1 -2 (1.26)-2 资料来源：wind，华源证券研究资料来源：wind，华源证券研究 2.能源金属 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年9月6日） 单位 价格 本周变动 本月变动 年初至今 锂 锂辉石 美元/吨 741 -3.77% -3.77% -43.65% 锂云母 元/吨 1,280 -0.19% -0.19% -43.11% 碳酸锂 元/吨 72,600 -2.68% -2.68% -25.08% 氢氧化锂 元/吨 71,050 -1.11% -1.11% -17.62% 碳酸锂毛利-锂辉石 元/吨 2,752 -5.04% -5.04% -134.89% 碳酸锂毛利-锂云母 元/吨 7,248 -19.07% -19.07% 60.98% 钴 MB钴 美元/磅 11.25 0.45% 0.45% -17.22% 金属钴 万元/吨 17.30 13.82% 13.82% -22.77% 国内外价差 万元/吨 0.92 -68.77% -68.77% -332.87% 硫酸钴 万元/吨 2.88 -0.35% -0.35% -9.58% 硫酸钴与金属钴价差 万元/吨 -3.25 194.91% 194.91% -52.63% 四钴 万元/吨 11.95 0.00% 0.00% -4.78% 镍锰 硫酸锰 万元/吨 0.61 0.00% 0.00% 18.6% 硫酸镍 万元/吨 2.81 1.08% 1.08% 6.9% 硫酸镍相对金属镍溢价 万元/吨 0.08 -110% -110.28% -107% 硫酸镍相对镍铁溢价 万元/吨 2.52 0.00% 5.59% 2.0% 稀土永磁 轻稀土矿 万元/吨 3.53 6.97% 6.97% -1.4% 中重稀土矿 万元/吨 18.55 6.61% 6.61% -14.1% 氧化镨钕 万元/吨 43.60 6.86% 6.86% -1.5% 氧化镝 万元/吨 179.00 4.99% 4.99% -28.1% 氧化铽 万元/吨 572.00 7.42% 7.42% -22.7% 钕铁硼 万元/吨 18.20 5.20% 5.20% -9.0% 氧化镨钕盈利 万元/吨 5.57 6.41% 6.41% -1.8% 钕铁硼盈利 万元/吨 2.66 7.43% 7.43% -5.7% 资料来源：wind，华源证券研究 2.1锂 本周锂辉石价格下跌3.77%至741美元/吨，锂云母价格下跌0.19%至1280元/吨，碳酸锂价格下跌2.68%至72600元/吨，氢氧化锂价格下跌1.11%至71050元/吨，以锂辉石为原料的冶炼毛利下跌5.04%至2752元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利下跌19.07%至7248元/吨。 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)图5：锂云母价格走势(元/吨) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石-美元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂云母-元/吨 资料来源：SMM，华源证券研究资料来源：SMM，华源证券研究 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)图7：氢氧化锂价格走势(元/吨) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 2021-10-15 2021-12-15 2022-02-