有色金属，能源金属新材料周报：碳酸锂持续新低，关注软磁和铜合金材料的主题机会

证券研究报告 碳酸锂持续新低，关注软磁和铜合金材料的主题机会 金属与材料|有色金属行业定期报告 2024年8月04日 投资要点： 看好（维持）——有色金属能源金属＆新材料周报（24/7/29-24/8/4） 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 能源金属方面，价格整体呈弱势运行趋势。锂：本周，碳酸锂价格下跌4.77%至80800元/吨，氢氧化锂价格下跌1.90%至77600元/吨，近期市场偏弱运行。供给端，碳酸锂产量稳步攀升，6月碳酸锂产量64868吨，环比上升4%；需求端，补库行情结束，部分下游库存足够满足生产需求，长协客供稳定下现货成交相对清淡。过剩格局下预计后续价格偏弱运行。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 钴：本周海外MB钴价下跌为11.83美元/磅，国内电钴价格下跌为18.30万元/吨，硫酸钴下跌为2.92万元/吨，价格弱势运行。供给方面，部分企业产量爬坡，产量供应较为充足；需求方面，固定供给量开始交付，但终端需求复苏延迟，供给过剩格局难以改变。钴盐受三元排产价格走弱，市场采买表现僵持。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。 镍锰：本周硫酸锰价格持平为0.63万元/吨，硫酸镍价格下跌为2.78万元/吨，近期价格震荡运行。供给端，由于价格快速下跌部分盐厂呈现利润倒挂情况，镍盐厂挺价心态较强；需求端，企业刚需备库完成，现货市场表现冷清，三元需求7-8月有望恢复，但成本端镍价下行较快导致下游观望为主。等待去库后价格或有所反弹，但低价镍成本抑制上行空间。 稀土永磁：本周氧化镨钕上涨2.48%至37.25万元/吨，氧化镝上涨4.48%至175万元/吨，氧化铽上涨4.56%至527.5万元/吨，近期市场止跌反弹。北方稀土8月挂牌价环比持平，下游订单有所恢复，同时受利好消息和矿端供应减产，预计后市偏强震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。 新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材料：持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。铜合金材料：基本盘受益顺周期经济复苏，算力产业趋势下铜缆、铜连接器有望创造增量需求，GB200产业链逐步催化。建议关注：沃尔核材、铂科新材、悦安新材、云路股份。 风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险 目录 1.行业综述4 1.1重要信息4 1.2市场表现4 2.能源金属5 2.1锂6 2.2钴7 2.3镍锰9 2.4稀土永磁10 3.新材料11 3.1动力新材料12 3.2光伏新材料13 4.风险提示15 图表目录 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%）4 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）5 图3：能源金属及新材料跌幅前十（%）5 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)6 图5：锂云母价格走势(元/吨)6 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)7 图7：氢氧化锂价格走势(元/吨)7 图8：以锂辉石为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图9：以锂云母为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图10：MB钴价格走势（美元/磅）8 图11：金属钴价格走势（万元/吨）8 图12：硫酸钴价格走势（万元/吨）8 图13：四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图14：国内钴冶炼厂毛利（万元/吨）8 图15：拥有刚果金原料的钴企毛利（万元/吨）8 图16：硫酸锰价格走势（万元/吨）9 图17：硫酸镍价格走势（万元/吨）9 图18：硫酸镍相对金属镍溢价走势（万元/吨）9 图19：硫酸镍相对镍铁溢价走势（万元/吨）9 图20：稀土精矿价格走势（万元/吨）10 图21：氧化镨钕价格走势（万元/吨）10 图22：氧化铽和氧化镝价格走势（万元/吨）11 图23：磁材价格走势（万元/吨）11 图24：氧化镨钕盈利变化（万元/吨）11 图25：钕铁硼盈利变化（万元/吨）11 图26：磷酸铁价格走势（万元/吨）12 图27：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）12 图28：前驱体622价格走势（万元/吨）12 图29：三元正极622价格走势（万元/吨）12 图30：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）13 图31：焊带加工费均价（0.3mm）走势(元/公斤)14 图32：421#金属硅粉均价走势(元/吨)14 图33：光伏边框均价走势(元/吨)14 图34：高纯石英砂（中层）均价走势(元/吨)14 图35：光伏支架（1.0厚）均价走势(元/吨)14 图36：银浆料（正面）均价走势(元/千克)14 图37：工业硅价格走势（元/吨）15 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年8月2日）5 表2：新材料价格变化（数据截至2024年8月2日）11 1.行业综述 1.1重要信息 行业信息： 【两部门：对城市公交企业更新新能源城市公交车每辆车平均补贴8万元】交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，其中提到，对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况，合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴6万元，其中，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对 更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。 全球最大锂矿商叫停澳洲锂矿项目建设：美东时间周三，雅宝对外表示，已开始对其成本和运营结构进行全面评估，这将包括叫停其在澳大利亚克默顿（Kemerton）工厂的一条锂加工生产线的建设，并将当地另一条生产线进行“保养和维护”。 据洛阳发布消息，20日，宁德时代洛阳基地一期项目电池工厂正式投产，首个麒麟电池在洛阳完成封装。此外，宁德时代洛阳基地二期项目已经开工建设，进一步扩大高端新能源电池产能。未来，洛阳基地全面建成达产后将形成千亿产值，并带动上下游配套企业和服务业协同发展，不断提升产业链供应链韧性和竞争力，加快形成以新质生产力为先导的新能源产业链群新格局。 1.2市场表现 板块表现：板块方面，本周细分板块涨跌幅前三的分别为：稀土2.28%、粉体2.04%、铝合金1.82%，涨跌幅后三的分别为：钴-1.79%、锂-0.27%、高温合金0.05%。个股方面，本周涨幅前五的股票是：深圳新星5.68%、盛和资源5.24%、英洛华4.00%、隆达股份3.94%、宜安科技3.89%；跌幅前五的股票是：斯瑞新材-5.88%、永兴材料 -2.85%、赣锋锂业-2.79%、中洲特材-2.57%、华友钴业-2.23%。 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%） 2.50 （%） 2.00 1.50 2.28 2.04 1.82 1.44 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 0.57 0.29 0.05 -0.27 -1.50 -2.00 稀土粉体铝合金永磁软磁铜合金高温合金锂 -1.79 钴 资料来源：wind，华源证券研究 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）图3：能源金属及新材料跌幅前十（%） 6.00（5.6%8） 5.24 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 4.003.943.893.79 3.70 3.17 - 0.00（%） 1.00 2.00 -1.14-1.22 -1.52 -1.64 3.00 -2.03-2.23 -2.57-2.79-2.85 4.00 5.00 6.00 -5.88 7.00 - 2.912.73- - - - 0.00- 资料来源：wind，华源证券研究资料来源：wind，华源证券研究 2.能源金属 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年8月2日） 单位 价格 本周变动 本月变动 年初至今 锂 锂辉石 美元/吨 876 -6.71% -4.37% -33.38% 锂云母 元/吨 1,873 -1.96% -0.27% -16.78% 碳酸锂 元/吨 80,800 -4.77% -1.46% -16.62% 氢氧化锂 元/吨 77,600 -1.90% -0.32% -10.03% 碳酸锂毛利-锂辉石 元/吨 2,448 -2.24% 92.73% -131.04% 碳酸锂毛利-锂云母 元/吨 -308 -113.17% -148.99% -106.84% MB钴 美元/磅 11.83 -0.42% 0.00% -12.99% 金属钴 万元/吨 18.30 -3.17% -2.14% -18.30% 钴 国内外价差 万元/吨 0.85 157.71% 89.26% -315.37% 硫酸钴 万元/吨 2.92 -0.85% 0.00% -8.48% 硫酸钴与金属钴价差 万元/吨 -4.08 -10.49% -8.93% -40.55% 四钴 万元/吨 12.10 -1.63% -0.41% -3.59% 镍锰 硫酸锰 万元/吨 0.63 0.00% 0.00% 22.5% 硫酸镍 万元/吨 2.78 -2.63% -2.63% 5.7% 硫酸镍相对金属镍溢价 万元/吨 -0.71 -1332% 115.14% -38% 硫酸镍相对镍铁溢价 万元/吨 2.28 0.00% -12.74% -7.4% 稀土永磁 轻稀土矿 万元/吨 3.02 2.38% 1.52% -15.8% 中重稀土矿 万元/吨 16.85 3.69% 2.43% -22.0% 氧化镨钕 万元/吨 37.25 2.48% 1.50% -15.8% 氧化镝 万元/吨 175.00 4.48% 2.34% -29.7% 氧化铽 万元/吨 527.50 4.56% 3.84% -28.7% 钕铁硼 万元/吨 16.40 1.86% 0.00% -18.0% 氧化镨钕盈利 万元/吨 4.76 2.90% 1.43% -16.0% 钕铁硼盈利 万元/吨 2.19 3.23% -4.82% -22.4% 资料来源：wind，华源证券研究 2.1锂 本周锂辉石价格下跌6.71%至876美元/吨，锂云母价格下跌1.96%至1873元/吨，碳酸锂价格下跌4.77%至80800元/吨，氢氧化锂价格下跌1.90%至77600元/吨，以锂辉石为原料的冶炼毛利下跌2.24%至2448元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利由盈转亏至-308元/吨。 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)图5：锂云母价格走势(元/吨) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石-美元/吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 2023-05-10 2023-06-10 2023-07-10 2023-08-10 2023-09-10 2023-10-10 2023-11-10 2023-12-10 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 0 锂云母-元/吨 资料来源：SMM，华源证券研究资料来源：SMM，华源证券研究 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)图7：氢氧化锂价格走势(元/吨) 600000 500000 400000 碳酸锂-元/吨 600000 500000 400000 氢氧化锂-元/吨 30