有色金属能源金属＆新材料周报：碳酸锂持续探底，关注软磁和铜合金材料的主题机会

证券研究报告 碳酸锂持续探底，关注软磁和铜合金材料的主题机会 金属与材料|有色金属行业定期报告 2024年8月18日 投资要点： 看好（维持）——有色金属能源金属＆新材料周报（24/8/12-24/8/18） 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 相关研究 能源金属方面，价格整体呈弱势运行趋势。锂：本周，碳酸锂价格下跌6.29%至75200元/吨，氢氧化锂价格下跌3.76%至74200元/吨，近期市场偏弱运行。供给端，碳酸锂产量自年初以来稳步攀升，7月产量略有下降；需求端，补库行情结束，部分下游库存足够满足生产需求，长协客供稳定下现货成交相对清淡。过剩格局下预计后续价格偏弱运行。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 钴：海外MB钴价下跌为11.38美元/磅，国内电钴价格下跌为17.00万元/吨，硫酸钴下跌为2.90万元/吨，价格弱势运行。供给方面，部分企业产量爬坡，产量供应较为充足；需求方面，固定供给量开始交付，但终端需求复苏延迟，供给过剩格局难以改变。钴盐受三元排产价格走弱，市场采买表现僵持。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。 镍锰：本周硫酸锰价格下跌为0.61万元/吨，硫酸镍价格持平为2.78万元/吨，近期价格震荡运行。供给端，由于价格快速下跌部分盐厂呈现利润倒挂情况，镍盐厂挺价心态较强；需求端，企业刚需备库完成，现货市场表现冷清，三元需求7-8月有望恢复，但成本端镍价下行较快导致下游观望为主。等待去库后价格或有所反弹，但低价镍成本抑制上行空间。 稀土永磁：本周氧化镨钕上涨2.94%至38.5万元/吨，氧化镝上涨1.73%至176万元/吨，氧化铽上涨4.33%至542.5万元/吨，近期市场止跌反弹。北方稀土8月挂牌价环比持平，下游订单有所恢复，同时受利好消息和矿端供应减产，预计后市偏强震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。 新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材料：持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。铜合金材料：基本盘受益顺周期经济复苏，算力产业趋势下铜缆、铜连接器有望创造增量需求，GB200产业链逐步催化。建议关注：沃尔核材、铂科新材、悦安新材、云路股份。 风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 目录 1.行业综述4 1.1重要信息4 1.2市场表现4 2.能源金属5 2.1锂6 2.2钴7 2.3镍锰9 2.4稀土永磁10 3.新材料11 3.1动力新材料12 3.2光伏新材料13 4.风险提示15 图表目录 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%）4 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）5 图3：能源金属及新材料跌幅前十（%）5 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)6 图5：锂云母价格走势(元/吨)6 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)7 图7：氢氧化锂价格走势(元/吨)7 图8：以锂辉石为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图9：以锂云母为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图10：MB钴价格走势（美元/磅）8 图11：金属钴价格走势（万元/吨）8 图12：硫酸钴价格走势（万元/吨）8 图13：四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图14：国内钴冶炼厂毛利（万元/吨）8 图15：拥有刚果金原料的钴企毛利（万元/吨）8 图16：硫酸锰价格走势（万元/吨）9 图17：硫酸镍价格走势（万元/吨）9 图18：硫酸镍相对金属镍溢价走势（万元/吨）9 图19：硫酸镍相对镍铁溢价走势（万元/吨）9 图20：稀土精矿价格走势（万元/吨）10 图21：氧化镨钕价格走势（万元/吨）10 图22：氧化铽和氧化镝价格走势（万元/吨）11 图23：磁材价格走势（万元/吨）11 图24：氧化镨钕盈利变化（万元/吨）11 图25：钕铁硼盈利变化（万元/吨）11 图26：磷酸铁价格走势（万元/吨）12 图27：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）12 图28：前驱体622价格走势（万元/吨）12 图29：三元正极622价格走势（万元/吨）12 图30：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）13 图31：焊带加工费均价（0.3mm）走势(元/公斤)14 图32：421#金属硅粉均价走势(元/吨)14 图33：光伏边框均价走势(元/吨)14 图34：高纯石英砂（中层）均价走势(元/吨)14 图35：光伏支架（1.0厚）均价走势(元/吨)14 图36：银浆料（正面）均价走势(元/千克)14 图37：工业硅价格走势（元/吨）14 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年8月16日）5 表2：新材料价格变化（数据截至2024年8月16日）11 1.行业综述 1.1重要信息 行业信息： 【富临精工：子公司与宁德时代签订《业务合作协议》】富临精工公告，控股子公司江西升华于近日与宁德时代签订《业务合作协议》。根据双方战略合作规划及未来市场需求，双方同意在锂电磷酸铁锂材料验证、生产方面建立长期合作的机制，共同开拓新能源市场。宁德时代同意向江西升华支付预付款支持其江西基地建设，并承诺2025- 2027年每年至少向江西升华采购14万吨磷酸铁锂材料。 【中矿资源】公司公告半年报，报告期内公司实现营业收入242,173.19万元，比上年同期下降32.76%；实现归属于上市公司股东的净利润47,299.16万元，比上年同期下降68.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润44,491.54万元，比上年同期下降70.15%。 1.2市场表现 板块表现：板块方面，本周细分板块涨跌幅前三的分别为：软磁-0.49%、铜合金-0.76%、锂-0.94%，涨跌幅后三的分别为：高温合金-6.49%、粉体-3.74%、稀土-1.60%。个股方面，本周涨幅前五的股票是：华达新材4.99%、藏格矿业2.66%、宜安科技2.46%、铂科新材2.45%、万顺新材2.32%；跌幅前五的股票是：中洲特材-12.16%、深圳新星 -10.22%、有研粉材-6.10%、永兴材料-4.70%、金力永磁-4.34%。 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%） （%） -0.49 -0.76 -0.94 -0.99 -1.20 -1.30 -1.60 -3.74 -6.49 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 软磁铜合金锂永磁铝合金钴稀土粉体高温合金 资料来源：wind，华源证券研究 0.00（%） 2.00 4.00 -2.99-3.15-3.15 6.00 -4.07-4.33-4.34-4.70 -6.10 8.00 0.00 -10.22 2.00 -12.16 4.00 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）图3：能源金属及新材料跌幅前十（%） 6.00（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 4.99 2.662.462.452.32 1.681.611.481.34 - - - - -1 0.56-1 0.00-1 资料来源：wind，华源证券研究资料来源：wind，华源证券研究 2.能源金属 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年8月16日） 单位 价格 本周变动 本月变动 年初至今 锂 锂辉石 美元/吨 790 -9.09% -13.76% -39.92% 锂云母 元/吨 1,600 -13.51% -14.78% -28.89% 碳酸锂 元/吨 75,200 -6.29% -8.29% -22.39% 氢氧化锂 元/吨 74,200 -3.76% -4.69% -13.97% 碳酸锂毛利-锂辉石 元/吨 2,309 -1.91% 81.73% -129.27% 碳酸锂毛利-锂云母 元/吨 1,549 -766.67% 146.26% -65.60% MB钴 美元/磅 11.38 -0.66% -3.81% -16.30% 钴 金属钴 万元/吨 17.00 -5.03% -9.09% -24.11% 国内外价差 万元/吨 1.42 121.48% 216.74% -460.45% 硫酸钴 万元/吨 2.90 -0.34% -0.69% -9.11% 硫酸钴与金属钴价差 万元/吨 -2.88 -22.83% -35.76% -58.07% 四钴 万元/吨 12.00 0.00% -1.23% -4.38% 镍锰 硫酸锰 万元/吨 0.61 -3.20% -3.20% 18.6% 硫酸镍 万元/吨 2.78 0.00% -2.63% 5.7% 硫酸镍相对金属镍溢价 万元/吨 -0.56 -10% 70.03% -51% 硫酸镍相对镍铁溢价 万元/吨 2.28 0.00% -12.74% -7.4% 稀土永磁 轻稀土矿 万元/吨 3.12 2.97% 5.05% -12.8% 中重稀土矿 万元/吨 17.10 3.01% 3.95% -20.8% 氧化镨钕 万元/吨 38.50 2.94% 4.90% -13.0% 氧化镝 万元/吨 176.00 1.73% 2.92% -29.3% 氧化铽 万元/吨 542.50 4.33% 6.79% -26.7% 钕铁硼 万元/吨 16.70 1.83% 1.83% -16.5% 氧化镨钕盈利 万元/吨 4.90 2.82% 4.28% -13.6% 钕铁硼盈利 万元/吨 2.31 5.23% 0.59% -18.0% 资料来源：wind，华源证券研究 2.1锂 本周锂辉石价格下跌9.09%至790美元/吨，锂云母价格下跌13.51%至1600元 /吨，碳酸锂价格下跌6.29%至75200元/吨，氢氧化锂价格下跌3.76%至74200元/吨，以锂辉石为原料的冶炼毛利下跌1.91%至2309元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利扭亏为盈至1549元/吨。 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)图5：锂云母价格走势(元/吨) 锂辉石-美元/吨锂云母-元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 0 资料来源：SMM，华源证券研究资料来源：SMM，华源证券研究 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)图7：氢氧化锂价格走势(元/吨) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 2021-09-15 2021-11-15 2022-01-15 2022-03-15 2022-05-15 2022-07-15 2022-09-15 2022-11-15 2023-01-15 2023-03-15 2023-05-15 2023-07-15 2023-09-15 2023-11-15 2024-