有色金属 能源金属＆新材料周报：碳酸锂超跌反弹，关注软磁和铜合金材料的主题机会

证券研究报告 碳酸锂超跌反弹，关注软磁和铜合金材料的主题机会 金属与材料|有色金属行业定期报告 2024年6月30日 投资要点： 看好（维持）——有色金属能源金属＆新材料周报（24/6/24-24/6/30） 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 相关研究 能源金属方面，价格整体呈弱势运行趋势。锂：本周碳酸锂价格下跌3.53%至91500元/吨，氢氧化锂价格下跌2.01%至82900元/吨，近期市场偏弱运行。供给端，碳酸锂产量稳步攀升，5月碳酸锂产量62538吨，环比上升18%；需求端，当下补库行情已结束，部分下游迎来去库压力，碳酸锂采买观望情绪抬升，长协价格下现货市场成交较为清淡。锂价近期超跌，叠加锂盐厂检修消息刺激阶段性反弹，预计后续价格偏弱震荡运行。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料。 钴：本周海外MB钴价持平为12.38美元/磅，国内电钴价格下跌2.33%至21.00万元/吨，价格跳涨后近期调整。供给方面，部分企业产量爬坡，产量维持小幅增量；需求方面，终端实际采买较为有限，需求复苏延迟。电钴供给过剩格局难以改变，电钴价格弱势调整，钴盐受三元排产走弱或仍有下行空间。建议关注：腾远钴业、华友钴业、寒锐钴业。 镍锰：本周硫酸锰价格持平为0.63万元/吨，硫酸镍价格下跌6.5%至2.88万元/吨，近期价格震荡运行。供给端，受限于原料供应偏紧及利润倒挂，镍盐供应相对有限；需求端，三元排产走弱，叠加镍价下行，成本支撑走弱导致镍盐价格走弱，硫酸镍短期下跌幅度已超过纯镍。建议关注：华友钴业、湘潭电化。 稀土永磁：本周氧化镨钕价格持平为6.3万元/吨，氧化镝下跌0.82%至181万元/吨，氧化铽下跌4.04%至535万元/吨，近期市场偏弱震荡运行。供应端，4月氧化镨钕产量环比增长，5月产量小幅下降；需求端目前表现平稳，市场氛围转淡，短期磁材厂开工率较低，预计后市偏弱震荡运行。建议关注：中国稀土、北方稀土、金力永磁、中科三环。 新材料方面，从景气度角度，持续看好软磁和铜合金赛道。软磁材料：持续受益电子电力行业发展趋势，电力方面，新能源和电网投资景气度持续传导，合金软磁粉芯站稳光储电车桩终端应用，非晶合金受益配电变压器景气度及海外出口需求；电子方面，AI算力产业推动高性能软磁材料需求释放，高功率低损耗的芯片电感在算力显卡得到应用拓展。铜合金材料：基本盘受益顺周期经济复苏，算力产业趋势下铜缆、铜连接器有望创造增量需求，GB200产业链逐步催化。建议关注：沃尔核材、铂科新材、悦安新材、云路股份。 风险提示：下游复产不及预期风险，国内房地产需求不振的风险，美联储加息幅度超预期风险，新能源汽车增速不及预期风险，海外地缘政治风险 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 目录 1.行业综述4 1.1重要信息4 1.2市场表现4 2.能源金属5 2.1锂6 2.2钴7 2.3镍锰9 2.4稀土永磁10 3.新材料11 3.1动力新材料11 3.2光伏新材料13 4.风险提示14 图表目录 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%）4 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）5 图3：能源金属及新材料跌幅前十（%）5 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)6 图5：锂云母价格走势(元/吨)6 图6：碳酸锂价格走势(元/吨)6 图7：氢氧化锂价格走势(元/吨)6 图8：以锂辉石为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图9：以锂云母为原料的冶炼毛利走势(元/吨)7 图10：MB钴价格走势（美元/磅）7 图11：金属钴价格走势（万元/吨）7 图12：硫酸钴价格走势（万元/吨）8 图13：四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图14：国内钴冶炼厂毛利（万元/吨）8 图15：拥有刚果金原料的钴企毛利（万元/吨）8 图16：硫酸锰价格走势（万元/吨）9 图17：硫酸镍价格走势（万元/吨）9 图18：硫酸镍相对金属镍溢价走势（万元/吨）9 图19：硫酸镍相对镍铁溢价走势（万元/吨）9 图20：稀土精矿价格走势（万元/吨）10 图21：氧化镨钕价格走势（万元/吨）10 图22：氧化铽和氧化镝价格走势（万元/吨）10 图23：磁材价格走势（万元/吨）10 图24：氧化镨钕盈利变化（万元/吨）10 图25：钕铁硼盈利变化（万元/吨）10 图26：磷酸铁价格走势（万元/吨）12 图27：磷酸铁锂价格走势（万元/吨）12 图28：前驱体622价格走势（万元/吨）12 图29：三元正极622价格走势（万元/吨）12 图30：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）12 图31：焊带加工费均价（0.3mm）走势(元/公斤)13 图32：421#金属硅粉均价走势(元/吨)13 图33：光伏边框均价走势(元/吨)13 图34：高纯石英砂（中层）均价走势(元/吨)13 图35：光伏支架（1.0厚）均价走势(元/吨)14 图36：银浆料（正面）均价走势(元/千克)14 图37：工业硅价格走势（元/吨）14 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年6月28日）5 表2：新材料价格变化（数据截至2024年6月28日）11 1.行业综述 1.1重要信息 行业信息： 国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。围绕居民吃穿住用行等传统消费和服务消费，培育一批带动性广、显示度高的消费新场景，推广一批特色鲜明、市场引领突出的典型案例，支持一批创新能力强、成长性好的消费端领军企业加快发展，推动消费新业态、新模式、新产品不断涌现，不断激发消费市场活力和企业潜能。 6月25日晚间，中国锂盐巨头志存锂业公众号发布公告称，按照年度例行夏季检修计划，集团下属的两家全资子公司——江西金辉锂业有限公司和天卓新材料有限公司，即将于2024年7月1日起，分阶段、有序地对碳酸锂生产线开展夏季检修工作。 永兴材料：全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司拟投资建设锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目，对现有年产1万吨电池级碳酸锂项目产线中焙烧系统、浸出过滤系统、尾气系统、及部分蒸发与湿法系统等进行技改，打造高端、智能、清洁、低耗、安全、低成本的云母提锂标杆产线。项目投资额不超过2.95亿元。 国轩高科：中国电池制造商国轩高科和斯洛伐克合作伙伴InoBat将投资12亿欧元（共计12.9亿美元），在斯洛伐克建造一座电动汽车电池厂。 1.2市场表现 板块表现： 板块方面，本周细分板块涨跌幅前三的分别为：永磁2.56%、软磁1.97%、稀土0.07%，涨跌幅后三的分别为：锂-2.27%、钴-2.21%、高温合金-1.52%。个股方面，本周涨跌幅前五的股票是：龙磁科技18.72%、创新新材14.40%、银邦股份12.03%、悦安新材10.32%、中科磁业7.64%；涨跌幅后五的股票是：永兴材料-8.14%、鑫铂股份-6.64%、隆达股份-6.43%、电工合金-6.09%、鼎胜新材-5.12%。 图1：能源金属及新材料细分板块涨跌幅（%） 2.56 1.97 0.07 -0.35 -0.55 -0.60 -1.52 -2.21-2.27 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 永磁软磁稀土粉体铝合金铜合金高温合金钴锂 资料来源：wind，华源证券研究 图2：能源金属及新材料涨幅前十（%）图3：能源金属及新材料跌幅前十（%） 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 0.00 18.72 14.40 12.03 10.32 7.64 4.72 4.41 3.56 2.712.48 -3.43-3.58-3.60 -4.00 -4.83-5.12 -6.09-6.43 -6.64 -8.14 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 -9.00 资料来源：wind，华源证券研究资料来源：wind，华源证券研究 2.能源金属 表1：能源金属价格走势及盈利&价差变化（数据截至2024年6月28日） 单位 价格 本周变动 本月变动 年初至今 锂 锂辉石 美元/吨 1,079 -1.46% -2.79% -17.95% 锂云母 元/吨 2,145 -3.05% -5.30% -4.67% 碳酸锂 元/吨 91,500 -3.53% -13.60% -5.57% 氢氧化锂 元/吨 82,900 -2.01% -11.57% -3.88% 碳酸锂毛利-锂辉石 元/吨 549 -79.01% -95.25% -106.97% 碳酸锂毛利-锂云母 元/吨 2,348 -35.23% -80.58% -47.84% 钴 MB钴 美元/磅 12.38 0.00% -2.56% -8.94% 金属钴 万元/吨 21.00 -2.33% -6.67% -6.25% 国内外价差 万元/吨 -0.96 -34.22% -50.32% 144.09% 硫酸钴 万元/吨 2.97 -1.49% -8.62% -6.75% 硫酸钴与金属钴价差 万元/吨 -6.51 -4.13% -2.02% -5.12% 四钴 万元/吨 12.55 -1.18% -2.33% 0.00% 镍锰 硫酸锰 万元/吨 0.63 0.00% 0.00% 22.5% 硫酸镍 万元/吨 2.88 -6.50% -13.53% 9.5% 硫酸镍相对金属镍溢价 万元/吨 -0.87 -774% 221.18% -24% 硫酸镍相对镍铁溢价 万元/吨 2.92 0.00% -38.95% 18.2% 稀土永磁 轻稀土矿 万元/吨 2.93 -0.34% -3.46% -18.2% 中重稀土矿 万元/吨 16.65 0.00% -5.13% -22.9% 氧化镨钕 万元/吨 36.30 0.00% -1.63% -18.0% 氧化镝 万元/吨 181.00 -0.82% -6.46% -27.3% 氧化铽 万元/吨 535.00 -4.04% -10.54% -27.7% 钕铁硼 万元/吨 16.10 0.00% -3.59% -19.5% 氧化镨钕盈利 万元/吨 4.70 1.47% 6.97% -17.2% 钕铁硼盈利 万元/吨 2.10 0.55% -9.72% -25.4% 资料来源：wind，华源证券研究 2.1锂 本周锂辉石价格下跌1.46%至1079美元/吨，锂云母价格下跌3.05%至2145元 /吨；碳酸锂价格下跌3.53%至91500元/吨，氢氧化锂价格下跌2.01%至82900元/吨；以锂辉石为原料的冶炼毛利下跌79.01%至549元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利下跌35.23%至2348元/吨。 图4：锂辉石价格走势(美元/吨)图5：锂云母价格走势(元/吨) 锂辉石-美元/吨锂云母-元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 0 资料来源：SMM，华源证券研究资料来源：SMM，华源证券研究 图6