收入稳步增长，并表CMEC强化全球竞争力

2024年上半年，浙江鼎力实现营业收入38.59亿元，同比增长24.56%，归母净利润8.24亿元，同比下降0.88%。单季度来看，Q2营业收入24.08亿元，同比增长34%，归母净利润5.22亿元，同比增长1.95%。行业需求呈现结构性分化，高空作业平台总销量同比-15.19%，其中出口需求占据主导，同比增长22.5%。公司收入高增主要得益于产品结构优化及并表CMEC公司。

1）臂式产品持续放量：2024H1，臂式产品收入同比增长57.67%，占比达48.57%，其中臂式电动化产品销量同比增长38.87%，成为公司成长主动力。 2）深化拓展海外市场：公司通过股权合作、建立分/子公司等形式拓宽海外销售渠道，并成功收购并表CMEC公司，上半年CMEC收入19.11亿元，对公司报表收入端有所增厚。

经营效率保持稳健，毛利率同比提升0.9pct至35.3%，主要受益于原材料成本下降、智能制造规模化及电动化产品销量增长；净利率同比下滑5.47pct至21.37%，主要受汇兑损益影响（由去年同期1.56亿收益降为0.4亿亏损）及CMEC并表影响。

公司积极布局产能，募投项目“年产4000台大型智能高位高空平台项目”结项并进入产能爬坡阶段，拟投资17亿元建设“年产20000台新能源高空作业平台项目”，以保持全球新能源高空作业平台领域的领先地位。

投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为74.7、87.8、103亿元，增速分别为18.4%、17.5%、17.3%；净利润分别为20.8、24.2、28.4亿元，增速分别为11.6%、16%、17.3%，对应PE分别为11.9、10.3、8.7倍。维持买入-A评级，12个月目标价为57.24元。

风险提示：内需持续下行、海外需求下行、国际贸易摩擦加剧、新产品拓展不及预期、新项目产能爬坡不及预期。