电子行业周报：苹果与华为下周同日开启新品发布会，首款AI手机与三折手机共同闪耀市场

证 券 研2024年09月08日 究 报苹果与华为下周同日开启新品发布会，首款AI 告手机与三折手机共同闪耀市场 推荐(维持)投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 maozheng@cfsc.com.cn 分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn ▌上周回顾 —电子行业周报 行业相对表现 表现1M3M12M 电子(申万)-5.6-1.2-10.2 沪深300-2.9-7.2-12.4 市场表现 (%)电子沪深300 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《电子行业周报：苹果iPhone16发布会即将来临，黑悟空带动游戏硬件销量》2024-08-25 2、《电子行业周报：大厂加速布局AI智能眼镜，星闪联盟启动跨品牌互联互通测试》2024-08-19 3、《电子行业周报：三星否认其HBM3E通过英伟达所有测试，第三代半导体8英寸时代加速》2024-08- 11 相关研究 行业研究 9月2日-9月6日当周，申万一级行业大部分处于下跌态势。其中电子行业下跌2.44%，位列第27位。估值前三的行业为国防军工、综合、计算机，电子行业市盈率为39.50。 电子行业细分板块比较，9月2日-9月6日当周，大部分电子行业细分板块处于下跌态势。其中，品牌消费电子、其他电子、光学元件涨幅最大。估值方面，半导体材料、数字芯片设计、模拟芯片设计估值水平位列前三，LED、分立器件估值排名本周第四、五位。 ▌iPhone16将于9月10日正式登陆市场，首款AI 手机将开启消费电子新一轮景气度 苹果将于北京时间9月10日凌晨1点在加尼福利亚库比提诺的总部举办主题为“高光时刻（It'sGlowtime）”的特别活动，此次发布会将推出最新款iPhone、Watch和AirPods。iPhone16作为苹果首款搭载端侧模型的AI手机，在外观设计和性能配置上均实现突破。iPhone16Pro系列还采用了更窄的屏幕边框设计，屏幕尺寸也有所提升，超广角镜头的像素升级则进一步增强了拍照效果，AppleWatchUltra3、AirPods第四代将为苹果整体应用生态再添光彩。市场最为关注的无疑是首次在iPhone上搭载的端侧模型AppleIntelligence，我们认为，虽然第一代端侧模型的参数量相对较小，并且在离线状态下能够处理的信息量有限，但是有望逐步改变用户使用手机的方式，语音交互模式的频率或将大幅上升，自传统按键手机到智能触控手机的升级迭代以来，用户与手机的交互方式还是以手指输入为主，端侧模型的出现有望降低手指输入的频率，而改为语音交互以及端侧模型辅助操控手机，远期来看，手机应用程序交互模式或将出现改变，新的APP商业模式或将出现，对于闭环生态系统的苹果来说，新的toC、toB交互模式或将对苹果软件服务类收入赋能。 从硬件端来看，手机散热模块将直接受益于端侧模型的升级迭代，苹果与Google已经开启端侧模型的军备竞赛，端侧模型参数量的升级迭代速度将显著提升，按照目前苹果手机AP板架构模式（Dram和SOC处在同一Z轴），主板整体功耗和 温度将剧增，对于日常使用的散热要求将更高。虽然目前散热环节在苹果手机bom成本占比相对较小，但是对于未来AI手机历史趋势来说，存在巨大成本提升空间。目前iPhone 15promax手机散热问题已经达到顶峰，手机日常使用黑屏，充电烫手，开启大型应用发烫等问题已经影响到用户使用体验，安卓阵营各大品牌旗舰手机均采用石墨片+VC均热板方案，因此苹果AI手机的散热环节存在巨大技术迭代，并且价值量有望持续攀升。建议关注苹果产业链：立讯精密、领益智造、鹏鼎控股、歌尔股份、赛腾股份、中石科技、思泉新材等。 ▌华为三折手机将于9月10日横空出世，国产高端手机将跨越新里程碑 华为终端官微发布消息称，将于9月10日14:30举办华为见 非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会。华为9月5日公布了一段刘德华出演的华为MateXT非凡大师预热视频，首次公布了真机外观。三折叠屏手机采用了内折+外折+双铰链设计，屏幕尺寸约10英寸。手机背面的摄像头模组采用圆形居中设计，并装饰有巴黎饰钉纹，新机还支持三分屏功能，配合小窗模式，提供类似平板的使用体验。调研机构IDC发布2024年第二季度中国折叠屏手机市场份额，该季度出货量共 257万台。数据显示，第二季度，华为以41.7%的市场份额稳居第一，几乎撑起来折叠屏市场半壁江山，vivo与荣耀紧随其后，分别占据第二和第三的位置。华为三折手机的面世将给中国折叠手机市场带来新一轮景气度周期。建议关注华为产业链：东睦股份、精研科技等。 ▌台积电1.6nm制程“未量产先轰动” 台积电8月30日回应到公司不予评论关于大客户已预订台积电A16首批产能以及OpenAI预定A16产能的市场消息。A16是台积电目前已揭露最先进的制程节点，也是台积电迈入埃米制程的第一站，预定2026下半年量产，并且会先在台湾量产。A16将采下一代纳米片（Nanosheet）电晶体技术，并采用超级电轨技术（SPR），SPR是具有独创性、领先业界的背面供电解决方案，是业界首创的技术。台积电新的1.6nm级生产节点将成为第一个将BSPDN引入台积电芯片制造库的工艺。随着背面供电能力和其他改进的增加，台积电预计A16将比台积电的N2P制造工艺提供显着提高的性能和能效。它将从2026年下半年开始向台积电的客户推出。台积电的A16工艺技术将依赖于全栅(GAAFET)纳米片晶体管，并将采用背面电源轨，这既可以改善电力输送，又可以适度提高晶体管密度。与台积电的N2P制造工艺相比，A16预计在相同电压和复杂度下性能提升8%至10%，或在相同频率和晶体管数量下功耗降低15%至20%。A16将成为台积电2nm级产品之后的下一代节点，我们也将进入“埃时代”。 ▌风险提示 半导体制裁加码，晶圆厂扩产不及预期，研发进展不及预期，地缘政治不稳定，推荐公司业绩不及预期等风险。 2024-09-06 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 002241.SZ歌尔股份 18.98 0.32 0.75 1.01 59.31 25.31 18.79 买入 002475.SZ立讯精密 35.90 1.53 1.88 2.26 23.46 19.10 15.88 增持 002600.SZ领益智造 7.21 1.17 0.36 0.43 6.16 20.03 16.77 买入 002938.SZ鹏鼎控股 33.55 1.42 1.72 2.16 23.63 19.51 15.53 买入 300684.SZ中石科技 15.65 0.25 0.53 0.77 62.60 29.53 20.32 买入 300709.SZ精研科技 32.25 0.89 1.62 2.14 36.24 19.91 15.07 买入 301489.SZ思泉新材 61.30 1.44 1.89 2.47 42.57 32.43 24.82 增持 600114.SH东睦股份 14.93 0.32 0.73 0.94 46.66 20.45 15.88 买入 603283.SH赛腾股份 55.88 3.43 4.08 4.79 16.29 13.70 11.67 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、股票组合及其变化6 1.1、本周重点推荐及推荐组6 1.2、海外龙头一览6 2、周度行情分析及展望9 2.1、周涨幅排行9 2.2、行业重点公司估值水平和盈利预测12 3、行业高频数据15 3.1、台湾电子行业指数跟踪15 3.2、电子行业主要产品指数跟踪17 4、近期新股21 4.1、龙图光罩（688721.SH）：国内稀缺独立半导体掩模版供应商21 4.2、绿联科技（301606.SZ）：深耕消费电子领域，产品矩阵布局丰富23 5、行业动态跟踪26 5.1、半导体26 5.2、消费电子28 5.3、汽车电子30 6、行业重点公司公告32 7、风险提示38 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测7 图表2：海外龙头估值水平及周涨幅7 图表3：费城半导体指数近两周走势9 图表4：费城半导体指数近两年走势9 图表5：9月2日-9月6日行业周涨跌幅比较（%）10 图表6：9月6日行业市盈率（TTM）比较10 图表7：9月2日-9月6日电子细分板块周涨跌幅比较（%）11 图表8：9月6日电子细分板块市盈率（TTM）比较11 图表9：重点公司周涨幅前十股票11 图表10：行业重点关注公司估值水平及盈利预测12 图表11：台湾半导体行业指数近两周走势15 图表12：台湾半导体行业指数近两年走势15 图表13：台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势15 图表14：台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势15 图表15：台湾电子零组件行业指数近两周走势16 图表16：台湾电子零组件行业指数近两年走势16 图表17：台湾光电行业指数近两周走势16 图表18：台湾光电行业指数近两年走势16 图表19：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）16 图表20：NAND价格（单位：美元）17 图表21：DRAM价格（单位：美元）17 图表22：全球半导体销售额（单位：十亿美元）17 图表23：全球分地区半导体销售额（单位：十亿美元）17 图表24：面板价格（单位：美元/片）18 图表25：国内手机月度出货量（单位：万部，%）18 图表26：全球手机季度出货量（单位：百万部，%）18 图表27：无线耳机月度出口量（单位：个，%）20 图表28：无线耳机累计出口量（单位：个，%）20 图表29：中国智能手表月度产量（单位：万个，%）20 图表30：中国智能手表累计产量（单位：万个，%）20 图表31：全球PC季度出货量（单位：百万台，%）21 图表32：中国台机/服务器月度出货量（单位：万台）21 图表33：中国新能源车月度销售量（单位：万辆，%）21 图表34：中国新能源车累计销售量（单位：万辆，%）21 图表35：龙图光罩产品概况22 图表36：龙图光罩主要产品营收（单位：万元）24 图表37：龙图光罩营收占比（单位：万元）24 图表38：绿联科技产品矩阵25 图表39：绿联科技营业收入（单位：亿元）27 图表40：绿联科技归母净利润（单位：亿元）27 图表41：本周重点公司公告34 1、股票组合及其变化 1.1、本周重点推荐及推荐组 （1）iPhone16将于9月10日正式登陆市场，首款AI手机将开启消费电子新一轮景气度 苹果将于北京时间9月10日凌晨1点在加尼福利亚库比提诺的总部举办主题为“高光时刻（It'sGlowtime）”的特别活动，此次发布会将推出最新款iPhone、Watch和AirPods。iPhone16作为苹果首款搭载端侧模型的AI手机，在外观设计和性能配置上均实现突破。iPhone16Pro系列还采用了更窄的屏幕边框设计，屏幕尺寸也有所提升，超广角镜头的像素升级则进一步增强了拍照效果，AppleWatchUltra3、AirPods第四代将为苹果整体应用生态再添光彩。市场最为关注的无疑是首次在iPhone上搭载的端侧模型AppleIntelligence，我们认为，虽然第一代端侧模型的参数量相对较小，并且在离线状态下能够处理的信息量有限，但是有望逐步改变用户使用手机的方式，语音交互模式的频率或将大幅上升，自传统按键手机到智能触控手机的升级迭代以来，用户与手机的交互方式还是以手指输入为主，端侧模型的出现有望降低手指输入的频率，而改为语音交互以及端侧模型辅助操控手机，远期来看，手机应用程序交互模式或将出现改变，新的APP商业模式或将出现，对于闭环生态系统的苹果来说，新的toC、toB交互模式或将对苹果软件服务类收入赋能。 从硬件端来看