食品饮料行业周观点：中秋国庆双节将近，政策发力向上催化

周观点：中秋国庆双节将近，政策发力向上催化

投资建议

中秋国庆双节将近，食品饮料板块有望迎来催化。建议关注：

• 白酒：基本面压力逐步释放，市场预期底部，政策发力形成向上催化。优质酒企更有望穿越周期。
  • 超跌龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖
  • 高确定性区域酒：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘等
  • 弹性标的：老白干酒、港股珍酒李渡等
• 大众品：中秋旺季备货，食品侧重礼赠场景。
  • 啤酒饮料：燕京啤酒（改革红利、利润高弹性）、百润股份（威士忌第二成长曲线）、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料
  • 食品：盐津铺子、劲仔食品、三只松鼠（成长确定性高）、仙乐健康（估值低、业绩确定性高）、安琪酵母（海外产能释放改善盈利）
  • 低估值龙头：海天味业、伊利股份、安井食品、洽洽食品

白酒

1. 近期动态：
   • 酒企推进双节动销，战略乐观、战术谨慎。
   • 主要动作：
     • 渠道下沉延伸（如沱牌舍得在马来西亚上市、茅台在香港九龙开专卖店）
     • 营销体系改革（如汾酒“汾享礼遇”、金徽酒与企云方合作数智化平台）
     • 聚焦核心产品，推出个性化新品（如郎牌郎2024特别版、茅台1935礼盒装、洋河中度酒“5A精品梦之蓝”）
     • 帮助渠道动销，强化消费者培育
2. 板块催化：
   • 中秋国庆将至，节日氛围渐起，白酒动销平稳，价格带分化。
   • 高端白酒平淡，区域酒基地市场稳定，次高端弱复苏。
   • 强品牌龙头单品动销表现占优，批价疲软但大幅下跌概率低，形成支撑。
   • 国家促消费政策及央行降存量房贷利率表态或提振市场信心，提供估值修复空间。

啤酒饮料

1. 啤酒板块：
   • 线上消费呈现客群年轻化、品质化、多元化，精酿、鲜啤潜力大，组合装啤酒成新增长点。
   • 企业优化生产流程降成本，精酿啤酒价格贴近大众。
   • 当前股价已反映需求弱预期，建议关注中秋备货情况。
2. 饮料板块：
   • 农夫山泉红尖叫回归，紫尖叫含茶氨酸，独特口感和健康属性获青睐。
   • 景田上新无糖茶气苏打水，0糖0脂，已在多地铺货。

食品

• 中秋备货：
  • 五芳斋、元祖已开始中秋营销宣传。
  • 三只松鼠、良品铺子等上线中秋月饼礼盒，性价比突出。
  • 好想你提前1-2个月筹备中秋销售，洽洽Q2库存去化后有望环比改善。
• 乳制品：
  • 中秋礼赠旺季，白奶表现优于奶粉，礼赠需求好于日销。
  • Q2龙头乳企主动去化库存，预计利好中秋表现。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧