海外策略周报：本周全球多数市场出现回调

证券研究报告|海外策略周报 2024年5月25日 本周全球多数市场出现回调 分析师 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 纳斯达克指数 16,920.79 234.82 1.41 富时新加坡海 3,316.56 3.08 0.09 峡指数 标普500 5,304.72 1.45 0.03 马尼拉综指 6,619.89 1.20 0.02 德国DAX 18,693.37 -11.05 -0.06 日经225 38,646.11 -141.27 -0.36 欧元区 STOXX50(欧 5,035.41 -28.73 -0.57 元) 加拿大 22,320.87 -144.50 -0.64 S&P/TSX综合胡志明指数 1,261.93 -11.18 -0.88 法国CAC40 8,094.97 -72.53 -0.89 英国富时100 8,317.59 -102.67 -1.22 韩国综合指数 2,687.60 -37.02 -1.36 上证指数 3,088.87 -65.16 -2.07 道琼斯工业指数 39,069.59 -934.00 -2.33 巴西IBOVESPA 指数 124,305.57 -3,845.14 -3.00 墨西哥MXX 55,413.12 -2,169.96 -3.77 恒生指数 18,608.94 -944.67 -4.83 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周全球多数发达市场和新兴市场出现回调。本周美股三大宽基指数表现出现明显分化，道琼斯工业指数调整幅度较多，表现弱于纳斯达克指数；另一方面，本周美股市场多数行业指数出现回调；此外，中概股出现了一定幅度的调整。费城半导体指数市盈率48.1，估值处于较高区间。现阶段标普500席勒市盈率为34.71，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美股的个股走势分化较大，不具备周期性牛市普涨特点，叠加高息周期维持时间较久，仍然容易对美国经济端和金融系统端造成潜在压力，并且美股估值压力仍然较大，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于现阶段估值水平偏高，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些重要资产容易出现回调。由于美国经济端和金融端的压力仍在，美股中金融、消费、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股面临一定程度的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显震荡。本周欧洲多数重要市场继续出现回调。由于欧洲本身经济存在一些压力，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的欧洲STOXX50、欧洲STOXX600、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、富时意大利MIB等欧洲重要市场指数还将出现下跌。受发达市场波动环境的影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数仍然容易出现波动。本周日经225指数出现回调，周内 波动较多。由于日经225指数估值水平仍然偏高，日本货币政策 变化容易造成股市承压，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值均不存在优势，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现下跌。由于美联储高息时间维持过长，一些海外新兴经济体汇率压力尚未解决，汇率压力仍然容易对相关股指造成影响。前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间容易出现震荡。由于现阶段中东地缘问题还在延续且较为复杂，富时阿布扎比综指、阿联酋DFM综指等中东市场指数还将容易出现回调。本周港股市场出现明显回调。港股处于一轮筑底向新一轮右侧初期过渡的较为复杂的阶段，和单边牛市阶段有较大区别。对于港股市场中资讯科技、非必需消费尚未开启单边大牛市，建议避开追高，如果配置可择时寻找一些回调的区间分批低吸。港股中金融业、医疗保健业、原材料业、工业里一部分资产的估值水平偏低，未来一段时间有随着回调波动逐步分批低吸的布局区间。 美股市场一周表现：本周美股三大指数标普500和纳斯达克指数上涨，涨幅分别为0.03%、1.41%，道琼斯工业指数下跌，跌幅为2.33%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数均下跌，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数跌幅分别为4.83%、4.75%和2.89%；本周恒生科技指数下跌了7.61%。 海外重要经济数据：2024年5月，美国Markit制造业PMI为50.9，高于前值50。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股8 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国密歇根大学消费者现状指数（终值）10 图8美国Markit综合PMI（初值）10 图9美国Markit制造业PMI（初值）10 图10美国Markit服务业PMI（初值）10 图11欧元区服务业PMI（初值）11 图12欧元区制造业PMI（初值）11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周多数发达市场出现下跌。其中，纳斯达克指数上涨幅度较大，本周上涨了1.41%。道琼斯工业指数下跌幅度较大，本周下跌了2.33%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 16920.79 1.41 12.72 41.47 6.04 NZ50.GI 新西兰标普50 11783.39 0.71 0.11 22.16 1.76 SPX.GI 标普500 5304.72 0.03 11.21 26.55 4.76 GDAXI.GI 德国DAX 18693.37 -0.06 11.59 15.94 1.56 N225.GI 日经225 38646.11 -0.36 15.49 21.78 2.01 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 22320.87 -0.64 6.50 17.56 1.88 FCHI.GI 法国CAC40 8094.97 -0.89 7.32 15.75 1.70 AS51.GI 澳洲标普200 7727.6 -1.11 1.80 20.64 2.14 FTSE.GI 英国富时100 8317.59 -1.22 7.56 16.83 1.78 DJI.GI 道琼斯工业指数 39069.59 -2.33 3.66 26.70 6.67 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周多数新兴市场出现下跌。其中伊斯坦堡ISE100涨幅较大，本周上涨了0.31%；恒生指数下跌幅度较大，本周下跌了4.83%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 10676.65 0.31 （%）42.92 7.16 1.84 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3316.56 0.09 2.35 11.55 1.13 PSI.GI 马尼拉综指 6619.89 0.02 2.63 12.05 1.62 VNINDEX.GI 胡志明指数 1261.93 -0.88 11.68 13.79 1.63 KS11.GI 韩国综合指数 2687.6 -1.36 1.22 20.74 0.98 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 124305.57 -3.00 -7.36 9.23 1.52 MXX.GI 墨西哥MXX 55413.12 -3.77 -3.44 14.79 2.02 HSI.HI 恒生指数 18608.94 -4.83 9.16 9.57 0.93 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数标普500和纳斯达克指数上涨，涨幅分别为0.03%、1.41%，道琼斯工业指数下跌，跌幅为2.33%。 本周标普500多数行业出现下跌。其中，标普500信息技术涨幅为3.44%；标普500能源下跌幅度较大，跌幅为3.82%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中信息技术业占比较大。其中，表现前三的个股分别为英伟达、国际纸业、亚德诺，周涨幅分别为15.13%、13.1%、8.61%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) NVDA.O 英伟达 信息技术 1064.69 15.13 115.00 26231.05 61.58 IP.N 国际纸业 材料 45.46 13.10 28.82 157.90 91.80 ADI.O 亚德诺 信息技术 232.51 8.61 17.65 1153.75 53.90 QCOM.O 高通 信息技术 210.36 8.51 46.19 2347.62 27.99 LNC.N 林肯国民 金融 32.66 7.93 24.86 55.53 4.12 ROST.O 罗斯百货 可选消费 142.13 7.41 2.96 476.57 23.93 PWR.N 广达服务 工业 283.43 7.20 31.38 414.91 54.02 JCI.N 江森自控(JOHNSON) 工业 73.9 7.07 28.95 497.85 29.37 LRCX.O 拉姆研究 信息技术 970.57 6.41 24.18 1268.93 35.15 EA.O 艺电 信息技术 135.06 5.72 -1.15 359.77 28.26 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股三大宽基指数表现出现明显分化，道琼斯工业指数调整幅度较多，表现弱于纳斯达克指数；另一方面，本周美股市场多数行业指数出现回调；此外，中概股出现了一定幅度的调整。费城半导体指数市盈率48.1，估值处于较高区间。现阶段标普500席勒市盈率为34.71，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美股的个股走势分化较大，不具备周期性牛市普涨特点，叠加高息周期维持时间较久，仍然容易对美国经济端和金融系统端造成潜在压力，并且美股估值压力仍然较大，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于现阶段估值水平偏高，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些重要资产容易出现回调。由于美国经济端和金融端的压力仍在， 美股中金融、消费、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股面临一定程度的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显震荡。 2.2.美国中概股本周表现 图3纳斯达克金龙指数走势 本周纳斯达克金龙指数下跌了8.84%。建议持续跟踪中概股基本面和相关政策的发展。 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费业和信息技术业占比较大。其中