一周简评-国债（20240907）

格林大华期货研究所证监许可【2011】1288号 2024年9月7日星期六 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一周期市简评 研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询证书：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块及品种 一周简评 金融板块 国债期货策略方面，配置型资金考虑价格逢低（收益率逢高）做多，交易型投资波段操作。 国债 【行情复盘】本周国债期货总体表现为上涨，30年期国债期货主力合约TL2412全周上涨1.21%，10年期T2412上涨0.54%，5年期TF2412上涨0.42%，2年期TS2412上涨0.15%。国债期货主力品种多数在周四创出本周高点后回落，周五普涨但未能创出周内新高。【重要资讯】1、公开市场：全周央行共进行2102亿元逆回购操作，有14018亿元逆回购到期，全周实现净回笼11916亿元。2、资金市场：本周是九月第一周，资金市场总体保持宽松，全周DR001加权平均为1.59%，DR007加权平均为1.70%，DR007围绕公开市场7天逆回购利率窄幅波动。3、现券市场：9月6日收盘国债现券到期收益率曲线与8月30日相比表现为整体向下平移。2年期国债到期收益率从8月30日的1.52%下行8个BP至9月6日的1.44%；5年期国债到期收益率从8月30日的1.85%下行7个BP至9月6日的1.78%；10年期国债到期收益率从8月30日的2.17%下行3个BP至9月6日的2.14%；30年期国债到期收益率从8月30日的2.37%下行6个BP至9月6日的2.31%。4、9月5日央行货币政策司司长表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间；持续推动社会综合融资成本稳中有降，同时也要看到，受银行存款向资管产品分流、银行净息差收窄等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束；总量上加大逆周期调节力度；央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。央行副行长在谈及下一步货币政策取向时表示，在利率上，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。5、8月份30大中城市商品房成交面积同比下降24%，7月同比下降17%；9月1日-6日30大中城市商品房成交面积同比下降22%，新房销售继续低迷。8月末一线城市二手房出售挂牌价指数收在204.11，较7月末下降2.44点，降幅较7月的2.00扩大。房价继续在探底过程中。6、9月7日住建部主管媒体中国房地产报发表题为《支持楼市内需，利率政策还可作为》的社评，表达了对存量房贷利率的下调的支持。7、8月美国ISM制造业采购经理指数（PMI）录得47.2，预期47.5，前值46.8。美国8月ISM非制造业PMI录得51.5，预期51.1，前值51.4。美国8月失业率为4.2%，预估为4.2%，前值为4.3%。美国8月非农就业 人数增加14.2万人，预估为增加16.5万人，前值修正后为增加8.9万人。不及预期的非农数据导致市场对美国经济的预期变得略悲观，美债收益率下行，两年期美债收益率下行的幅度大于10年期美债，周五收盘时两者结束倒挂。但非农就业数据并未给美联储本月降息的多少带来明确的方向，本月是否降息50基点仍不明朗。【市场逻辑】8月官方中国制造业PMI数据弱于市场预期，高频房地产销售数据继续低迷，基本面有利于债券多头。近日货币市场流动性保持宽松。国债收益率下行靠近前低时，央行的利率风险提示和反向扭曲操作对长债多头的信心有一定压力。央行官员近期表示存贷款利率进一步下行还面临一定的约束，使市场对于降息的预期有所收敛。虽然央行官员表示了近期不大会降息的态度，但是基本面和市场的呼声仍更倾向未来降息。如果存量房贷利率下调，商业银行为保持一定的息差，存款利率大概率再次下调。国债期货短线或震荡略多，中长期多方仍占优。【交易策略】配置型资金考虑价格逢低（收益率逢高）做多，交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究所对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。