能源产业链日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油震荡反弹，主力合约收于527.40元/桶，0.90%， 联系方式： 010-68578690 持仓量-1797手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月24日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、美国国家飓风中心(NHC)警告说，周一在古巴西部附近的热带气旋系统预计将在未来72小时内加强。气象学家表示，随着它穿过墨西哥湾温暖的水域，可能会升级为4级飓风。随着潜在的热带气旋系统9向墨西哥湾沿岸移动，其威胁加剧，壳牌公司、雪佛龙公司和挪威的Equinor公司都已开始从海上油气设施疏散员工，这场酝酿中的风暴可能在周三之前转变为飓风。周一早些时候，雪佛龙公司完成了非必要人员从墨西哥湾设施的撤离，包括Anchor、BigFoot、BlindFaith、Jack、Petronius和Tahiti平台。 2、英国石油公司削减了美国墨西哥湾两个钻井平台的石油和天然气产量，并在风暴来临前削减了另外两个钻井平台的产量。 3、1-8月中国原油产量142795千吨，较去年同期增长2.1%。8月份国内原油加工水平和7月基本持平，同比下降6.2%，累计1-8月原油加工量472532千吨，较去年同期减少1.20%。 【市场逻辑】 美联储如预期降息、美湾飓风以及中东地缘局势紧张支撑油价，但近期机构月报均下调今年石油需求增长预期，宏观及需求忧虑仍存 。 【交易策略】 SC原油短线反弹修复对待，整体上升空间预计有限。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日沥青期货震荡反弹，主力合约收于3174元/吨，2.42%，持仓量-14499手。 现货市场：今日国内沥青现货进一步走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3720元/吨，山东3495元/吨，华南3595元/吨，西北4195元/吨，东北3725元/吨，华北3350元/吨，西南3775元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期部分炼厂复产，开工负荷小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-9-18日当周，国内81家样本企业炼厂开工率25.9%，环比增加1.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨，降幅2.65% ，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8%。10月份国内 沥青地炼排产量为132.6万吨，环比增加11万吨，同比下降54.19万吨。 2、需求方面：进入9月份以后，沥青刚性需求有所提升，但部分地 区仍面临恶劣天气，影响公路项目施工，整体旺季需求特点并不明显，需求同比依旧偏低，而在买涨不买跌的心态下，市场备货需求清淡，多以库存消耗为主。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-9-23当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为96.6万吨，环比增加0.6万吨，国内10 4家贸易商库存为191.8万吨，环比下降9.1万吨。 【市场逻辑】 成本端反弹修复支撑沥青走势，而沥青现货供需矛盾有限，供给低位以及需求改善推动现货整体去库。 【交易策略】 沥青盘面反弹修复为主。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 今日高硫燃料油窄幅震荡，低硫燃料油震荡反弹，Fu主力合约收于2902元/吨，-0.72%，持仓量-9010手；Lu主力合约收于4099元/吨，1.16%，持仓量-2681手。 【重要资讯】 1、供给方面：新加坡9月低硫套利船货抵运量环比增长，大部分在 9月下旬及10月份到货，短期低硫供给保持增量，2024年第三批低硫船用燃料油出口配额100万吨正式下发，累计下发1300万吨，同比减少1.29%，这令未来低硫供应紧张担忧明显增强，而当前高硫供给偏紧，但中东发电需求减弱后高硫出口预期回升。 2、需求方面：高硫发电需求接近尾声，随着发电需求的转弱，高 硫需求预计将逐步减少，同时国内炼厂原料端需求疲软打击高硫进料需求，但航运需求季节性好转将提升船用燃料油需求。 3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至9月18日当周，新加坡燃料油库存上涨169万桶，达到1854.5万桶的两周高点。 【市场逻辑】 成本端反弹修复对高低硫燃料油走势形成支撑，同时国内低硫出口配额减少令供应紧张担忧增强，对低硫走势形成明显提振，而高硫短期结构偏紧亦支撑价格走势。 【交易策略】 低硫燃料油短线偏强，高低硫价差（Lu-Fu）仍将走扩。 期货研究院 能源产业链日度策略 EnergyIndustryDailyTradingStrategy 第一部分能源品种策略推荐2 第二部分能源品种行情回顾2 第三部分能源产业链数据跟踪2 第四部分能源产业链套利数据跟踪6 第五部分能源品种期权数据跟踪8 第一部分能源品种策略推荐 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 美联储如预期降息、美湾飓风以及中东地 缘局势紧张支撑油价，但近期机构月报均下调今年石油需求增长预期，宏观及需求忧虑仍存。 510 540 反弹修复 观望 ★ 沥青 成本端企稳反弹支撑沥青走势，而沥青现 货供需矛盾不大，供给低位以及需求改善推动现货去库。 3050 3250 反弹修复 观望 ★ 高硫燃料油 成本主导，高硫供给受限，但发电需求预 期转弱 2800 3000 反弹 偏多 ★★ 低硫燃料油 成本主导，国内低硫出口配额减少，低硫 供给预期紧张、但航运需求好转 4000 4200 反弹 观望 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分能源品种行情回顾 表2： 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 SC原油主连 523.60 527.40 522.90 4.70 0.90 172409 30731 沥青主连 3073 3174 3123 75 2.42 331596 193374 高硫燃料油主连 2906 2902 2908 -21 -0.72 538809 162546 低硫燃料油主连 4073 4099 4079 47 1.16 149052 100028 资料来源：方正中期研究院 第三部分能源产业链数据跟踪 图1：三大基准原油走势图2：Brent-WTI原油价格及价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：美国原油库存图4：美国汽油库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：美国馏分油库存图6：美国库欣库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美国炼厂开工率图8：美国原油加工量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国主营炼厂开工率图12：山东地炼开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：国产重交沥青价格图14：原油与沥青价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：沥青炼厂库存图18：沥青社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：中国高硫燃料油产量图20：中国低硫燃料油产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分能源产业链套利数据跟踪 图23：Brent-SC原油价差图24：SC原油月差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：美国汽油裂解价差图26：美国柴油裂解价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：沥青与SC原油价差图30：沥青山东基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：高硫燃料油5-9合约价差图32：高硫燃料油1-5合约价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：高硫燃料油1-9合约价差图34：新加坡高低硫燃料油价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分能源品种期权数据跟踪 图35：原油期权总成交量、持仓量图36：原油期权认购、认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：原油期货历史波动率图38：原油期货历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国