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公司信息更新报告：《乐来乐快乐》圆满收官，IP变现路径持续拓宽

2024-09-06 初敏,方光照开源证券艳阳天Cathy

核心观点：公司打造的音乐内容IP《乐来乐快乐》收视率和网络热度表现优异，验证了其核心艺人IP运营能力；同时，公司积极推动AI与内容深度融合，拓展IP泛娱乐生态，未来有望保持强劲增长势能。
关键数据：
- 《乐来乐快乐》收视率稳居同时段同类综艺TOP1，全网话题阅读量超20亿，短视频平台播放量超6亿，单条视频最高点赞量超120万。
- 2024H1IP创造及运营业务收入1.57亿元，同比增长149.7%，主要来自《周游记2》和《乐来乐快乐》的版权及广告收入；电视节目板块收入8718万元。
- 2024H1公司总收入2.67亿元，同比增长76%；归母净利润2496万元，同比增长91.6%；归母净利率9.4%，同比提升0.8个百分点。
- 2024H1魔胴咖啡及相关产品收入7120万元，同比增长34.9%。
研究结论：
- 公司IP运营能力获验证，毛利率低于预期导致盈利预测下调，预计2024-2026年归母净利润分别为0.89/1.51/2.05亿元，EPS为0.11/0.18/0.25元，对应PE为87.7/51.7/38.1倍。
- 公司借力AIGC技术优化内容开发效率，计划2024年底推出《周游记3》，未来年均可稳定上新1-2部节目；同时拓展视频彩铃/元宇宙演唱会等增量场景。
- 新零售业务增势良好，魔胴/爱吃鲜摩人品牌市场认知度持续提升，AI营养师服务进一步夯实竞争优势。
- 维持“买入”评级，但需关注门店拓展不及预期、海外中餐竞争加剧、海外宏观经济波动等风险。