山西汾酒(600809.SH)2020年实现营业总收入140.0亿元,同比增长17.7%;实现归母净利润31.1亿元,同比增长57.8%。其中2020Q4实现营业总收入36.2亿元,同比增长31.5%;实现归母净利润6.4亿元,同比增长165.7%。由于收入增长超预期,我们上调盈利预测,预计2020-2022年归母净利润分别为31.1亿元(+0.02)、42.9亿元(+3.2)、54.7亿元(+5.2)亿元,EPS分别为3.56元(+0.00)、4.92元(+0.37)、6.27元(+0.58),当前股价对应PE分别为72.4、52.4、41.1倍,维持“买入”评级。