计算机板块2024中报总结：利润显著承压，AI算力、工业软件、电力IT表现稳健

2024年申万计算机板块中报数据显示，板块收入稳健增长，整体法同比增加6.63%，中位数法同比增速为0.30%；但利润显著承压，整体法同比下滑38.38%，中位数同比增速为-9.75%。毛利率和净利率小幅下滑，但降本增效趋势明显，销售、管理、研发费用率同比分别下滑0.67、0.32、0.75pct。经营性净现金流有所恶化，同比扩大27.82%。

分市值情况：

• 大市值公司（>300亿）：收入和利润增速稳健，整体法收入同比增长17.58%，整体法净利润同比增长0.04%。
• 中市值公司（100-300亿）：收入微增，整体法同比增长2.24%，但利润同比转亏，整体法下滑136.20%。
• 小市值公司（50-100亿）：收入微增，整体法同比增长4.26%，但利润降幅较大，整体法下滑73.43%。
• 小市值公司（<50亿）：收入下滑，整体法同比下滑5.10%，利润亏损显著扩大，整体法同比扩大102.03%。

细分板块情况：

• 景气度上升：AI算力、数据中心、工业软件、数字创意、电力IT，收入和利润均维持正增长。
• 利润下滑：智能汽车、数据要素、在线教育、智慧公路、安防监控、信创、医疗IT，收入稳定增长，但利润下滑。
• 收入、利润均下滑：金融IT、建筑IT、智慧城市、网络安全，收入、利润均下滑。

投资建议： 计算机板块利润承压主要受下游客户经营环境压力和财政压力影响，IT支出意愿收缩，价格敏感度提高。板块估值已跌至历史低位，建议关注AI算力、AI应用、信创产业、交通数字化等细分赛道，维持行业“同步大市”评级。

市场表现： 报告期内申万计算机指数下跌2.63%，行业排名第27位。申万计算机指数PE-TTM（剔除负值）为31.83倍，位于近十年的0.74%分位数；相对沪深300指数的估值溢价为2.91倍，位于近十年的1.86%分位数。

风险提示： AI技术发展不及预期；行业需求不及预期；宏观经济状况不及预期；政策不及预期。