基金行业2024年9月展望：当前时点基金投资方向建议以及重点基金池更新

基金月度报告 证券研究报告 基金市场当前时点基金投资方向建议以及重点基金池更新 基金行业2024年9月展望 2024年09月05日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 基金指数上证指数 0% -5% -10% -15% -20% 2023-082023-112024-022024-05 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 -5.62 -6.41 中证基金 -1.72 -3.08 股票基金 -4.73 -11.64 混合基金 -5.03 -9.39 债券基金 0.24 2.29 货币基金 0.26 1.25 刘鋆分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金周报（20240812-20240816）：年内北向资 金净流出17亿，本周新发基金以权益类主被动 产品为主2024-08-11 2基金行业2024年8月展望：结构优化窗口，短期可考虑指数的对冲交易机会2024-08-05 3基金深度报告：公募基金2024年2季报重仓 持股分析2024-07-30 8月以来市场数据回顾 1）8月以来A股市场跌幅较大、主要股指跌幅多在5%以上，中小创板块跌幅更深。H股主要股指表现相对平稳，恒生指数和恒生中国企业指数录得正收益。海外权益市场涨跌互现，越南、印度等新兴市场指数小幅收正，纳斯达克、日经225指数跌幅相对明显。2）8月以来申万31个一级行业仅家用电器小幅收正、其他行业全部下跌，14个行业跌幅在5%以上，国防军工、建筑装饰跌幅超过10%。3）南北水差异加大；2024年公募基金新增规模7000亿+，债券型产品规模占比仍较高；8月以来全市场新增公募产品规模约557亿，截至目前来看公募基金Q2新发情况相对较好。 当前时点基金投资的几个方向建议 年初以来权益市场除了初期的AI算力亮点之外，后续行情轮动较快、市场挣钱难度提升，近期上证综指向下突破2800点关键点位，市场成交量持 续低迷，投资者观望情绪浓厚。债市8月开始出现调整，市场谨慎情绪蔓延。中报季结束，A股整体盈利处在磨底阶段，宏观叙事、中观产业、微观经济对上市公司的影响仍在持续。当前时点，基于基金投资的角度，我们提供几 个方向建议，仅供参考：1、大盘快速下行阶段的指数基金对冲机会。与上 个月观点有所差异的是我们对指数下跌持续时间的大概预期有所拉长，指数向下突破2800点后压力点位进一步下移，操作过程中的止盈点位预期也应适当下移，注重节奏与仓位。2、债市牛长熊短特征较为显著，关注主动管理 纯债型、被动指数型品种投资机会。8月至今债市经历了一轮明显调整，但 我们偏向于认为这一轮调整与2022年末的债市调整有明显差异，无需过度恐 慌。本轮债市调整下，主动操作空间压缩，主动管理品种获取超额收益的难度有所提升，同时由于资产配置对底层资产透明性、可跟踪性要求的提升，被动指数型债券品种获得资金尤其是机构资金青睐。但于基金投资而言，上述短期因素都可适当弱化，到期收益率下行但中长期配置价值仍在，债券类 基金投资考虑的因素包括但不限于收益率预期、运作稳健性、费用及分红等，市场相对低位也是筹码积累的机会。建议考虑定投方式参与相关投资。3、互认基金和QDII基金投资机会。我们在2024年7月就香港互认基金和QDII 基金公开发布了两篇深度报告。在此我们再次提示香港互认基金、QDII基金相关品种投资机会。考虑到全球经济下行背景下经济增速更有韧性的国家及地区的利率比较优势，重点提示相关定息基金的投资机会；QDII基金方面， 关注印度等新兴市场权益资产投资机会、美联储降息背景下美元债基金投资机会等。4、管理投资预期、提升组合配置意识、控制含权资产比例。我们在过往的研究和公开发布的研报中一直提倡、建议、引导基金投资的组合配 置意识，基金投资不应仅寄希望于极致的市场行情，在大变局背景下建议保持对市场的敬畏、对美好假设的谨慎。提示投资者关注投资组合中的含权资产比例问题，建议重视固收类、现金类等其他资产配置价值。 基金重点池更新（共计140余只品种） 2023年5月我们通过研报《基金行业2023年5月展望：核心基金池梳理及组合品种调整》公布了首期重点基金池，并在后续的公开研报中载明了部分品种的调整。经过深化研究和品种优化，我们对重点基金池进行了全面更新，最新的基金重点池共有141只品种，其中主动管理型权益类基金69 只、固收+基金16只、纯债+混合型一级基金29只、指数产品+现金管理15 只、QDII+互认12只。（具体品种详见正文） 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1当前时点基金投资的几个方向建议 年初以来权益市场除了初期的AI算力亮点之外，后续行情轮动较快、市场挣钱难度提升，近期上证综指向下突破2800点关键点位，市场成交量持续低迷，投资者观望情绪浓厚。债市8月开始出现调整，市场谨慎情绪蔓延。中报季结束，A股整体盈利处在磨底阶段，宏观叙事、中观产业、微观经济对上市公司的影响仍在持续。当前时点，基于基金投资的角度，我们提供几个方向建议，仅供参考： 1、大盘快速下行阶段的指数基金对冲机会 8月以来上证综指跌幅达5%以上，近两个交易日上证综指向下突破2800点关键点位，我们维持上月月报观点，建议关注指数快速下行过程中的指数基金对冲投资机会。但与上个月观点有所差异的是我们对指数下跌持续时间的大概预期有所拉长，指数向下突破2800点后压力点位进一步下移，操作过程中的止盈点位预期也应适当下移，注重节奏与仓位。 2、债市牛长熊短特征较为显著，关注主动管理纯债型、被动指数型品种投资机会 8月至今债市经历了一轮明显调整，但我们偏向于认为这一轮调整与2022年末的债市调整有明显差异，无需过度恐慌。本轮债市调整下，主动操作空间压缩，主动管理品种获取超额收益的难度有所提升，同时由于资产配置对底层资产透明性、可跟踪性要求的提升，被动指数型债券品种获得资金尤其是机构资金青睐。但于基金投资而言，我们认为上述短期因素都可适当弱化，到期收益率下行但中长期配置价值仍在，债券类基金投资考虑的因素包括但不限于收益率预期、运作稳健性、费用及分红等，市场相对低位也是筹码积累的机会。建议考虑定投方式参与相关投资。 3、互认基金和QDII基金投资机会 我们在2024年7月就香港互认基金和QDII基金公开发布了两篇深度报告——《基金深度报告：香港互认基金梳理专题》（20240702）和《基金深度报告：海外资产配置视角下的QDII基金选择》（20240725）。在此我们再次提示香港互认基金、QDII基金相关品种投资机会。考虑到全球经济下行背景下经济增速更有韧性的国家及地区的利率比较优势，重点提示相关定息基金的投资机会；QDII基金方面，关注印度等新兴市场权益资产投资机会、美联储降息背景下美元债基金投资机会等。香港互认基金，对分红有要求的投资者可考虑每月派息的份额类别，对汇率、汇兑损益比较敏感的投资者可考虑对冲的份额类别但尤其需要关注人民币升值情况和锁汇成本。 4、管理投资预期、提升组合配置意识、控制含权资产比例 我们在过往的研究和公开发布的研报中一直提倡、建议、引导基金投资的组合配置意识，基金投资不应仅寄希望于极致的市场行情，在大变局背景下建议保持对市场的敬畏、对美好假设的谨慎。提示投资者关注投资组合中的含权资产比例问题，建议重视固收类、现金类等其他资产配置价值。 2基金重点池更新（共计141只品种） 2023年5月我们通过研报《基金行业2023年5月展望：核心基金池梳理及组合品种调整》公布了首期重点基金池，并在后续的公开研报中载明了部分品种的调整。 经过深化研究和品种优化，本篇报告对重点基金池进行了全面更新，最新的基金重点池共有141只品种，其中主动管理型权益类基金69只、固收+基金16只、纯债+混合 型一级基金29只、指数产品+现金管理15只、QDII+互认12只。 明细如下（排名不分先后），供参考： 序号 代码 简称 序号 代码 简称 1 519183 万家双引擎A 36 006751 富国互联科技A 2 519019 大成景阳领先A 37 006624 中泰玉衡价值优选A 3 519003 海富通收益增长 39 006377 广发趋势动力A 4 501219 华夏智胜先锋A 39 005904 华泰保兴成长优选A 5 501022 银华鑫盛灵活A 40 005847 富国沪港深业绩驱动A 6 320015 诺安行业轮动A 41 005774 华夏产业升级A 7 260117 景顺长城支柱产业A 42 005576 华泰柏瑞新金融地产A 8 260112 景顺长城能源基建A 43 005233 广发睿毅领先A 9 202213 南方核心竞争 44 005176 富国精准医疗A 10 166020 中欧成长优选回报A 45 004475 华泰柏瑞富利A 11 162209 宏利市值优选A 46 004316 前海开源沪港深裕鑫A 12 161611 融通内需驱动AB 47 003298 嘉实物流产业A 13 161222 国投瑞银瑞利A 48 003292 嘉实优势成长A 14 160921 大成多策略A 49 003165 鹏华弘嘉A 15 110023 易方达医疗保健A 50 002560 诺安和鑫 16 100061 富国中国中小盘人民币 51 001917 招商量化精选A 17 090016 大成消费主题A 52 001915 宝盈医疗健康沪港深A 18 090013 大成竞争优势A 53 001856 易方达环保主题A 19 040007 华安中小盘成长 54 001832 易方达瑞恒 20 018409 中欧价值回报A 55 001717 工银前沿医疗A 21 017881 工银精选回报A 56 001528 诺安先进制造A 22 017043 汇添富品质价值 57 001508 富国新动力A 23 016237 华夏数字经济龙头A 58 001404 招商移动互联网A 24 017102 大摩数字经济A 59 001323 东吴移动互联A 25 014412 招商核心竞争力A 60 001110 中欧瑾泉A 26 013859 宝盈品质甄选A 61 001044 嘉实新消费 27 013485 尚正竞争优势A 62 001018 易方达新经济 28 010826 大成产业趋势A 63 000893 工银创新动力 29 010761 华商甄选回报A 64 000880 富国研究精选A 30 010080 中欧优势成长 65 000729 建信中小盘A 31 009330 鹏华成长价值A 66 000628 大成高新技术产业A 表1：重点基金池——主动管理型权益类基金（69只） 32 008638 广发科技创新A 67 000480 东方红新动力A 33 008134 鹏华优选价值A 68 000242 景顺长城策略精选A 34 007811 淳厚信泽A 69 001725 汇添富中国高端制造A 35 007460 华安成长创新A 资料来源：wind、财信证券（表内标红品种系2024H2新调入品种） 表2：重点基金池——固收+基金（16只） 序号 代码 简称 投资类型II 基金经理 1 005908 华泰保兴尊利A 混合债券型二级基金 张挺 2 001247 华泰柏瑞新利A 灵活配置型基金 郑青、董辰 3 420102 天弘永利债券B 混合债券型二级基金 姜晓丽、张寓、赵鼎龙 4 001316 安信稳健增值A 灵活配置型基金 张翼飞、李君 5 010430 招商安阳A 混合债券型二级基金 尹晓红、蔡振 6 018756 睿远稳益增强30天持有A 混合债券型二级基金 侯振新 7 00