晨会 | 晨会之音-欧线集运
晨会之音 一、走势回顾 本周EC期货盘面整体大幅下跌，截止9月5日收盘数据来看，跌幅最强的是2504合约，达18.98%。主力合约为2412合约，其跌幅达到17.78%。尤其是昨日，EC整体大幅下挫，日内主力合约2412跌幅超9%，最低点相较于昨日收盘价2010点下跌了近300点，盘中最低点位触及到1722点，换手率超出220%，达到近一个月以来高位。盘面持仓量来看，本周2412合约连续4个交易日增仓，单个合约沉淀资金12.72亿元，EC期货整体沉淀资金30.56亿元。主力合约波动率来看，自7月末高位122%以上下跌至79.70%。集运指数欧线期货大幅下挫的原因主要有：多个国内国外宏观数据偏弱，进一步引发衰退担忧，开启衰退交易。二是在淡季货量减少影响下，船司高运价难以维持，不断降价有关。三是地缘方面局势暂未扩大，美国不断推动停火协议谈判，对欧线的利多影响边际减弱。 二、船司运价报价 船司运价方面，自上周ONE海洋网联报出4808美元的大柜运价后，给予了更多船司运价可下调的空间，尽管其在揽货一周后调高了此运价报价水平。目前多家船司的大柜运价报价中枢水平已从周初的5500美元降低至5000美元附近。尤其是马士基在昨日盘后公布了上海至鹿特丹的week38二次开舱价格为2800/4700美元，这是马士基首次给出大柜低于5000美元的报价，也反映出整体揽货进度不及预期，引发了船司通过降价来保证货量的操作。马士基昨日二次开舱价对应SCFIS指数估值为3050点左右。其他船司具体来看，MSC运价最低至3020/5040美元水平。OA联盟来 看，长荣最低运价至3285/5020美元，OOCL最低至3025/5050美元，达飞及中远运价水平偏高，分别报2980/5560美元，3825/6025美元。THE联盟来看，其与运价中枢较为接近，赫伯罗特大柜运价昨日由5300美元调降至5100美元，HMM报5182美元，one目前报价偏高，线上报价6008美元，实际成交中，目前大柜成交价格已低于5700美元水平。 三、宏观方面 昨日晚间公布的美国8月ADP就业人数为9.9万人，预期为14.5万人，大幅低于市场预期。并且这一数据与请失业金数据互相“打架”，美国至8月31日周初请失业金人数为22.7万人，低于预期的23万人，而ADP数据则显示出的就业人数远低于预期。而凌晨公布的PMI数据则表现良好，体现出美国经济的韧性较强。美国8月标普全球服务业PMI终值55.7，预期55；美国8月ISM非制造业PMI51.5，预期51.1，制造业及服务业PMI均处于荣枯线以上。夜盘来看，多数品种出现反弹，尤其是黄金、白银等贵金属以及铜等有色品种，原油同样出现反弹，因此情绪悲观的欧线或将受到带动有所支撑。但宏观方面仍然未落地美联储降息，目前的关注重点在9月的降息幅度是25bp还是50bp，目前市场已经较为充分甚至过度交易了25bp的预期，同时多位美国经济学家表示，“如果美联储本月激进地降息50个基点，则可能会吓坏金融市场，并发出关于经济衰退迫在眉睫的风险的错误信息。”因此政策的落地仍将有所期待。 四、指数表现 9月2日公布的SCFIS欧线指数为5110.07点，相较于上周一指数下跌376.38点，环比跌幅6.9%，跌幅略弱于上期 7.30%。本期指数对应week35离港船只的出运价格，反映8月最后一周的运价水平。对应TCI数据来看，本期指数对应实际运价4600/7850美元，高于最新的week35线上运价，说明开舱后部分高运价订单成交拉平了平均运价。week36及week37对应的指数同样会出现被高运价拉平的可能，目前船司仍在不断下调运价，指数仍下跌为主。 8月30日公布的SCFI订舱价格指数为3876美元/TEU，环比上周下跌了524美元/TEU，环比跌幅11.91%，跌幅超出周一公布的SCFIS跌幅7%。本期指数对应的TCI运价报价水平接近4100/7300美元，代表week36及week37的订舱价格。7300美元的大柜价格接近上周初各船司给出的线上报价，本周船司仍维持降价节奏，并且大柜运价中枢已经下跌至了5000美元，因此指数的下跌并没有结束。并且下跌速度有所加快，这也符合我们在周报中给出的加速下跌判断。今日盘后将公布SCFI指数，请大家持续关注，谨慎交易。 分析师：王姝兰 执业资格号：F3080650投资咨询号：Z0018447电话：021-22155616 E-mail：wangshulan@xhqh.net.cn 审核人：李明玉 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建 议。
