化工行业2024年半年报总结：周期行业供需格局有望改善，优选高景气新材料产品

核心观点

• 行业整体情况：2024年上半年，受油价高位运行及市场风格影响，石油石化与基础化工板块指数走势分化，但自8月末起走势收敛。基础化工基金持仓占比处于近期低位，行业景气度逐步恢复。
• 关键数据：化工行业整体收入同比增长1.84%，归母净利润同比增长7.13%，毛利率同比提高0.6个百分点，净利率同比提高0.31个百分点，ROE同比提高0.07个百分点。第二季度收入同比增长0.55%，归母净利润同比增长10.84%，毛利率环比提高0.19个百分点，净利率环比提高0.53个百分点，ROE环比提高0.07个百分点。
• 投资趋势：油服、石油石化、石油开采等上游板块景气度高；粘胶、氨纶、锦纶等子行业景气度回升；化肥行业平稳；农药行业景气度下滑；纯碱、氯碱、钛白粉等子行业盈利能力改善；轮胎景气度持续高位；民爆、氟化工维持高景气；食品及饲料添加剂行业触底反弹；锂电化学品、碳纤维盈利能力下滑，电子化学品相对稳健。

研究结论

• 行业景气度：化工行业整体景气度逐步恢复，盈利能力有所提升，但部分子行业如农药、锂电化学品等仍面临压力。
• 产能扩张：基础化工行业扩产增幅转负，在建工程及资本开支同比环比均下降，行业产能扩张周期或接近尾声。
• 风险提示：需关注产品价格大幅下跌、新增产能投放超预期、下游需求不及预期等风险。

行业评级

• 行业评级：中性。
• 公司评级：具体标的评级未在摘要中体现。