化工行业年报暨一季报总结：盈利能力大幅提升，行业高景气有望维持

基础化工行业在2022年一季度保持了稳速增长，营业收入和归母净利润同比增长分别为31.24%和25.82%。24个化工品种的价格实现同比上涨，主要是受疫情及能耗双控下供给收缩、同时受需求回暖带动景气上行。2021年化工行业盈利实现大幅增长，ROE方面磷肥、纯碱在行业高景气持续下有明显的提升；毛利率方面钾肥和非金属材料维持在40%以上；经营性现金流量净额方面，油气工程、粘胶、氟化工、其他石化明显改善；资本支出方面，磷肥、其他石化、油气工程等行业同比增幅较大。建议重点关注政策遏制石油石化行业高耗能高排放项目盲目发展带来的机会，以及具备刚需特性的钛白粉、有机硅、磷肥磷化工及钾肥等基础化工行业。重点公司关注恒力石化、荣盛石化、龙佰集团、合盛硅业、云天化、盐湖股份。风险提示包括宏观经济不及预期风险、原油价格大幅波动风险、全球疫情持续大规模扩张风险、下游需求不及预期风险、其他不可抗力风险。