【螺纹周报】库存矛盾逐渐缓解 需求复苏高度决定反弹高度

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年8月30日 目录 一 总览 螺纹基本面数据分析 2 1.商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确补贴品种和补贴标准。各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 2.财政部等六部门制定印发《市政基础设施资产管理办法（试行）》。办法强调，政府投资建设的市政基础设施资产应当依法严格履行基本建设审批程序，落实资金来源，加强预算约束，防范政府债务风险。严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。 3.广东省印发《关于用好超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新的实施方案》。要求，全省（不含深圳市）新一轮家电以旧换新活动家电销售量力争201万台，汽车报废更新力争13.5万辆。 4.《湖南省超长期特别国债资金支持消费品以旧换新实施方案》印发，要求，到2024年底，实现汽车报废更新4万台、个人消费者乘用车置换更新 7万台，家电以旧换新8万台套。 5.乘联会秘书长崔东树发文称，7月世界汽车销量达到722万台，同比下降1%，环比降8%；7月中国车企的世界份额31%。 6.1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%。7月份，规模以上工业企业实现利润同比增长4.1%。1—7月，企业所得税收入30702亿元，同比下降5.4%。1-7月份，全国社会物流总额197.7万亿元，同比增长5.5%。7月当月，社会物流总额同比增长5.3%，比上月加快0.1个百分点。8月制造业PMI为49.1%，比7月下降0.3个百分点，但连续4个月保持在49%以上，结合前期走势，经济运行整体相对稳定。 1.工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。 2.Mysteel调研螺纹钢生产企业200家结果显示，全国螺纹钢厂内旧国标总库存为68.43万吨，若按全国日度成交量的数据进行消化匹配，9月25日前完成库存新旧国标的切换压力不大，但区域表现或有所分化。 3.本周五大钢材品种供应778.66万吨，周环比降0.28万吨，降幅为0.04%。五大钢材总库存1562.95万吨，周环比降78.92万吨，降幅为4.81%。五大品种周消费量为857.58万吨，周环比增20.51万吨，增幅为2.5%。 4.8月29日，河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价进行第七轮下调，降幅为湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨，焦炭第七轮降价全面落地。 5.据Mysteel不完全统计，目前资金紧张的基建项目占84%，“金九银十”中的资金预期偏紧也占84%，资金整体偏紧且暂时难以改善。 6.必和必拓：短期来看，全球钢铁市场或将进入调整周期，2024年铁矿石市场将承压运行，库存持续累库，供大于求的局面或将持续到2025年。 7.近日，欧盟委员会发布公告称，应欧盟企业DufercoTravieProfilatiS.p.A.于2024年7月12日提出的申请，对原产于中国的钢制履带板发起反倾销调查。 8.据百年建筑调研，截至8月20日，样本建筑工地资金到位率为61.98%，周环比下降0.15个百分点；新开工订单环比增速为-1.13%，较上期下降0.99个点。其中，非房建项目资金到位率为64.92%，周环比持平；房建项目资金到位率为45.93%，周环比下降0.76个百分点。本周资金到位率转而下降，资金改善尚不具备持续性。其中，非房建项目资金持平，房建明显下滑。因此，房建是本周资金下滑的主要拖累点。项目方面，最近竣工项目数量增加，新订单接续乏力。资金好转省市包括云南、河南、福建和重庆，资金下滑省市包括海南、天津、福建和江苏。 【基本面】本周螺纹整体呈现供需双增格局，库存加速去化，盘面情绪继续好转带动期、现货反弹。供给端，随着螺纹价格的回暖，部分钢厂利润水平小范围恢复，而由于减产的持续，部分地区螺纹缺规格导致货源紧缺，以长流程钢厂为主的钢厂有复产动作，且考虑到螺卷之间的相对矛盾点，铁水有流向螺纹的趋势，使螺纹供给小幅回暖，但考虑到盈利率仍保持个位数，短期内供给增量仍较为有限。需求端，下游需求虽然偏弱，但政策端专项债收储存量房及地产白名单均有望加速地产去库，加之高温天气已然过去，专项债发行速度有所加快，均利好终端，提振市场情绪，各地采购节奏均有加快，加上旧标螺纹库存消耗速度加快，螺纹库存压力已然有所缓解，而水泥出库、产能利用率环比有所回暖，下游需求有边际改善信号，加速了螺纹的去库进程，带动螺纹价格反弹。 【行情总结】去库的持续+旺季预期的季节性回暖带动螺纹超跌反弹，但基本面改善幅度有限，需求复苏力度将决定反弹高度。当下，螺纹库存继续下降，已处于同期历史低位，螺纹库存压力已然在持续的去库和产量的下滑中有所缓解。加上成本端铁元素、碳元素价格的上涨，扭转前期负反馈带来的跌跌不休，也为螺纹带来成本支撑，下周碳元素有涨价预期，进一步对螺纹价格有支撑。更重要的是，市场对降息预期的利好的逐步兑现，海外降息扩大了国内的政策空间，市场对后续政策的期待带动信心的回暖，加之高温天气已然过去，下游采购节奏正在加快，库存的快速去化也让市场对后市螺纹的乐观情绪有所蔓延。但要看到的是，专项债发行速度虽加快，但特殊专项债的发行比例增加，形成的实物工作量或有限，结合工地资金到位率仍然不佳，需求的弱势仍然笼罩在螺纹上方，因而盘面反弹的高度取决于后续需求复苏的力度。去库存之下，螺纹基本面矛盾或逐步解开，维持反弹思路，等待金九兑现旺季预期。 【策略】在当前螺纹反弹趋势尚可之际，螺纹震荡偏强，可考虑回调试多，短线操作，压力参考3250-3350元/吨附近。后续将继续关注宏观政策、产业链库存传导情况。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 五大材（除螺纹）产量季节性图表 热卷产量 冷卷产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材产量中厚板产量 五大材（除螺纹）库存季节性图表 热卷库存 冷卷库存 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材库存中厚板库存 五大材（除螺纹）表需季节性图表 热卷表需 冷卷表需 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 线材表需中厚板表需 目录 总览 螺纹基本面数据分析 二 现货端：随着期货盘面超跌反弹，螺纹投机需求增加带动现货回暖 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：广州（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：北京（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：沈阳（元/吨） 现货端—螺纹地区价差：南北方价差收窄 上海-广州（元/吨）北京-上海（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 沈阳-北京（元/吨）沈阳-广州（元/吨） 期货端：contango结构，超跌反弹+换月带动正套启动 螺纹主力合约：收盘价（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约成交量&持仓量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹期货合约期限结构（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹主力合约月间差：01-05（元/吨） 螺纹主力合约月间差：05-10（元/吨） 螺纹主力合约月间差：10-01（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货端：估值继续修复，但仍偏低 期货主力合约：卷螺差（元/吨）期货主力合约：螺矿比 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 期货主力合约：螺焦比螺纹盘面利润（元/吨） 上海基差（元/吨）广州基差（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 北京基差（元/吨）沈阳基差（元/吨） 成本：电炉成本上涨 建筑用钢：电炉：平均生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：平电：生产成本（元/吨）建筑用钢：电炉：谷电：生产成本（元/吨） 成本——废钢：价格反弹，电炉复产不佳带动废钢走弱 Mysteel废钢价格指数：综合绝对价格指数（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 废钢加工准入企业：加工量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 300家钢铁企业：废钢：消耗量 300家钢铁企业：废钢：到货量 300家钢铁企业：废钢：库存可用天数 利润：成材成交转暖后高炉、电炉利润均有所好转 螺纹钢：高炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢：电炉：利润（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：电炉：峰电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：谷电：利润（元/吨） 建筑用钢：电炉：平电：利润（元/吨） 供给端：长流程复产，短流程继续减产 螺纹实际产量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹实际产量：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢开工率 螺纹钢开工率：北方大区 螺纹钢开工率：南方大区 供给端：长流程复产，短流程继续减产 螺纹钢产能：短流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能：长流程 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 螺纹钢产能利用率 螺纹钢产能利用率：北方大区 螺纹钢产能利用率：南方大区 供给端：铁水产量继续下滑 247家钢铁企业：高炉产能利用率247家钢铁企业：高炉开工率 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 247家钢铁企业：铁水：日均产量247家钢铁企业：盈利率 需求端：高温褪去+季节性预期带动表需小幅回暖 螺纹消费量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：上海采购量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：主流贸易商：成交量：华东大区 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：主流贸易商：成交量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 建筑用钢：主流贸易商：成交量：北方大区 数据来源：