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饲料日报:油厂开始去库,豆粕偏强震荡

2024-09-06邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元华泰期货杨***
饲料日报:油厂开始去库,豆粕偏强震荡

期货研究报告|饲料日报2024-09-06 油厂开始去库,豆粕偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号:F03114096 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2501合约3079元/吨,较前日上涨43元/吨,涨幅1.42%; 菜粕2501合约2524元/吨,较前日上涨106元/吨,涨幅4.38%。现货方面,天津地区 豆粕现货价格3130元/吨,较前日上涨30元/吨,现货基差M01+51,较前日下跌 13;江苏地区豆粕现货3070元/吨,较前日上涨10元/吨,现货基差M01-9,较前日下跌33;广东地区豆粕现货价格3060元/吨,较前日上涨40元/吨,现货基差M01-40,较前日下跌3。福建地区菜粕现货价格2510元/吨,较前日上涨80元/吨,现货基差RM01-14,较前日下跌26。 近期市场资讯,美国农业部月度油籽加工报告显示,7月份美国大豆压榨量1.93亿蒲,较6月份的1.84亿蒲增长5.31%,较去年7月份的1.85亿蒲增长4.69%,略高于 此前市场预期的1.92亿蒲。7月底美国豆油库存为20.09亿磅,较6月底的21.25亿 磅低了5.46%,较2023年7月份的21.36亿磅低了5.95%。 昨日豆粕期价偏强震荡,从整体上来看,目前的美豆优良率依旧维持历史高位,并且得益于前期良好天气打下的坚实基础,目前的干旱天气也很难对最终的丰产现实产生太大影响,但未来仍需重点关注美豆的收获情况以及后续的�口情况。此外,巴西部分地区也�现了高温干旱的情况,若该天气在未来持续,或将影响到本年度南美大豆的播种情况,也需持续关注。国内方面,近期在升贴水和盘面的带动下,市场情绪略有好转。在经历了前期连续的大量到港之后,未来的买船进度偏慢,到港量或将有所减少,下游的供应压力或也将有所缓解。新季美豆即将上市,未来仍需持续关注国内买船及到港情况。综合来看,目前仍缺乏明显驱动,预计美豆及国内豆粕价格仍将维持震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2411合约2282元/吨,较前日下跌7元/吨,跌幅0.31%;玉 米淀粉2411合约2672元/吨,较前日下跌3元/吨,跌幅0.11%。现货方面,辽宁地区玉米现货价格2280元/吨,较前日持平,现货基差为C11-2,较前日上涨7;吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨,较前日持平,现货基差CS11+228,较前日上涨3。 近期市场资讯,巴西谷物�口商协会预计巴西2024年将�口玉米4100万吨,较2023 年的创纪录�口量5556万吨下降26.2%。ANEC预计9月份巴西玉米�口量为597.7 万吨,同比减少340万吨。乌克兰农业部表示,目前已完成2024年小麦收获,产量 2180万吨,去年产量超过2300万吨;农户开始种植2025年收获的冬季作物,其中冬 小麦已播2.77万公顷,2023/24年度播种面积约420万公顷。 昨日玉米期价窄幅运行,国内方面,供应端,国内余粮继续消耗,贸易商�货积极性较高,新粮即将上市,市场有效供应有所增加。需求方面,深加工企业检修结束后,后期开机率将有所提升,增加玉米消耗。饲料养殖端,9月即将进入到旺季,消费需求增长,但替代品较多,导致饲料消费旺季提振强度有限。总体来讲,供应端宽松仍抑制玉米市场价格。近期重点关注贸易商�货节奏变化,新玉米上市质量和产量、以及四季度进口谷物到货情况等。预计本月玉米市场价格维持震荡偏弱运行。 ■策略 区间震荡 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点1 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2020202120222023202420202021202220232024 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20202021202220232024 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25012 10 200 8 150 6 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 2 0 (2) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2)1357911131517192123252729313335373941434547495153 20800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1080 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨 4000 3500 300