8月销量环比提升，景气度拐点将现

宇通客车公司点评报告

公司概述与市场表现

• 股价走势：宇通客车当前收盘价为20.86元，一年内的最低价和最高价分别为12.36元和30.05元。
• 市盈率与市值：市净率为3.79倍，流通A股市值为46,182.77百万元，总市值亦为46,182.77百万元。

主要财务数据

• 每股净资产：5.51元。
• 资产负债率：59.58%。
• 总股本：2,213.94百万股，流通A股同为2,213.94百万股。

近期市场关注点

• 销量与生产：8月销量环比增长9%，产量环比增长61%，表明生产端有所恢复。
• 产品结构：大中客销量占比较高，保持在86%的水平。
• 生产与库存：8月产量显著增加，库存补给541辆，大中轻客库存分别增加423、117、1辆。
• 政策影响：公共交通领域以旧换新政策加码，预计2024年下半年公交需求将受到提振。

盈利预测与估值

• 收入预测：2024-2026年的营业总收入预计分别为34,733、41,447、49,941百万元。
• 盈利预测：归母净利润预计为33.1、41.1、49.6亿元，对应的PE分别为14、11、9倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 全球经济复苏不确定性：全球经济复苏进度低于预期可能影响客车市场需求。
• 国内国际需求不确定性：客车需求可能低于预期。

公司财务预测概览

• 资产负债表：截至2023年的资产总额为30,857百万元，负债总额为16,800百万元，所有者权益为14,057百万元。
• 利润表：预计2024年营业利润为3,914百万元，净利润为3,358百万元。
• 现金流量表：经营活动现金流预计在2024年为6,105百万元。

此报告强调了宇通客车在8月销量和生产方面的积极信号，尤其是大中客销售和库存管理的改善，以及公共交通领域的政策利好带来的正面影响。报告维持了对公司的积极投资评级，并提供了详细的财务预测，供投资者参考。