钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月04日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 本周市场下跌幅度高于预期，核心在于政策预期较弱，7、8两月主要经济数据较差的背景下，目前政策仍较为克制，前期传出的存量房贷利率下调消息近期又再次沉寂，导致螺纹需求改善仍停留在季节性层面，需求预期偏弱，近期现货强于盘面，表明下跌并非像之前一样源自现货流动性问题。当前螺纹静态基本面仍比较健康，伴随价格近日下跌，螺纹期货重回电炉谷电成本附近，利润走差或影响复产节奏，供需偏健康的情况有望延续。但需求如果改善有限，高炉复产空间也将有限，而原料供应偏高，铁矿石9月到港压力加大，因此成本下行是目前螺纹走弱的关键因素，短期如果未见到钢材需求预期改善，炉料重新下探并继续寻找关键成本位支撑，并通过成本端带动螺纹同步偏弱运行。 【交易策略】 短期市场整体情绪较弱，但螺纹重新回到成本线以下，因此建议做空可逢低逐步离场或轻仓持有，但做多建议在盘面出现企稳后带止损入场，或盘面企稳后轻仓买入看涨期权，目前上涨驱动仍不明确 ，因此更多是依据估值及市场情绪交易。 热轧卷板： 【市场逻辑】 基本面看，热卷产需压力减轻但库存及产量仍偏高，弱平衡状态延续。从终端看，板材直接出口回落，间接出口同比偏好，内需汽车销售走弱，家电排产情况好转，新能源、造船、机械等尚可，因此热卷需求崩塌的可能性偏低，预计弱稳为主，且终端产需面临季节性回升。美国二季度实际GDP好于预期，初请失业金人数回落，经济偏强影响降息预期，工业品近期涨势放缓，热卷也受此影响而走弱，但成本拖累仍是近期下跌主要因素，短期若未见到钢材需求预期改善迹象，不排除炉料重新下探前低寻找关键成本位支撑，并通过成本带动螺纹同步走弱，但从产需情况看，下跌阶段钢材走势或阶段性强于原料。 【交易策略】 热卷10合约短期在偏弱情绪带动下，空单及卖保建议轻仓持有，但在后期炉料端有企稳迹象后，热卷空单也随之离场。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：卷螺差（期货主连）7 图26：螺矿比7 图27：卷矿比7 图28：冷热卷价差：广州7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、中国船舶工业行业协会副秘书长谭乃芬：预计2024年我国造船用钢需求总量超过1500万吨。未来5年，我国船舶用钢需求规模将保持在1500万吨及以上水平。 1、中国船舶工业行业协会副秘书长谭乃芬：预计2024年我国造船用钢需求总量超过1500万吨。未来5年，我国船舶用钢需求规模将保持在1500万吨及以上水平。 2、乘联分会：8月1-31日，乘用车市场零售191.0万辆，同比降1%，环比增11%，今年以来零售1347.7万辆，同比 增2%。8月1-31日，新能源车市场零售101.5万辆，同比增42%，环比增16%，今年以来零售600.4万辆，同比增35% 。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-09-04 3480 3286 3384 3540 3446 3485 涨跌 -69.0 -68.0 -69.0 -64.0 -58.0 -61.0 涨跌幅 -2.12% -2.16% -2.16% -1.94% -1.80% -1.87% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 历史波动率（1 0） 认沽认购比（成 交量） 认沽认购比（ 持仓量） 2024-09-04 393980 766032 0.23 0.22 0.24 1.26 0.45 2024-09-03 341790 781569 0.22 0.21 0.27 1.26 0.45 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-09-04 3170 3230 3330 3280 3200 3280 3240 3260 3180 前一日 3190 3250 3340 3310 3220 3320 3240 3280 3210 上周同期 3210 3290 3390 3370 3310 3390 3290 3340 3270 上月同期 3300 3210 3490 3490 3230 3380 3280 3390 3360 上年同期 3700 3800 3980 3850 3820 3980 3810 3760 3810 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-09-04 3200 3080 3040 3060 3140 3050 3000 前一日 3250 3110 3100 3120 3200 3080 3050 上周同期 3280 3220 3220 3190 3290 3160 3160 表4：热轧卷板主要地区现货价格 上月同期 3530 3450 3450 3360 3500 3380 3360 上年同期 4040 3930 3940 3930 3980 3960 3920 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-09-04 2880 2820 2980 3130 3380 3360 3360 3150 3780 前一日 2920 2870 3020 3190 3380 3420 3410 3210 3780 上周同期 3060 2970 3160 3210 3530 3470 3460 3230 3830 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-09-04 3229 3262 -99 68 -181 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-09-04 2160 2235 本周 438960 419459 4957234 日涨跌幅 10 30 上周 445760 409660 5015734 上周 2150 2255 上月 484260 483260 5151709 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差 图25：卷螺差（期货主连）图26：螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：卷矿比图28：冷热卷价差：广州 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同